Pengantar Dasar untuk Memegang Perusahaan dan Cara Mereka Bekerja
Pengenalan dasar ini dirancang untuk membantu Anda memahami perusahaan induk apa, mengapa mereka memainkan peran yang sangat penting dalam ekonomi modern, dan beberapa hal yang dapat Anda pertimbangkan sebelum berinvestasi dalam, atau membentuk, satu.
Harap dicatat bahwa artikel ini dirancang untuk pemula. Jika Anda mencari penjelasan yang lebih maju yang cocok untuk orang-orang kaya dan investor profesional, saya menulis tentang topik yang sama ini di blog pribadi saya beberapa waktu yang lalu dalam posting yang berjudul How a Holding Company Works. Ini menjadi lebih banyak elemen perlindungan aset dari perusahaan induk, seperti kemampuan untuk mengisolasi kekayaan intelektual yang berharga ke dalam apa yang disebut "silo", di antara topik lainnya. Baik artikel ini maupun pos itu bukanlah rekomendasi investasi, melainkan ikhtisar akademik yang dimaksudkan untuk membantu Anda memahami struktur, tujuan, dan manfaat dari perusahaan induk dalam konteks spesifik tertentu.
Pertama, Mari Kita Mulai Dengan Hal-Hal Dasar: Apakah Perusahaan Holding?
Didefinisikan secara luas, perusahaan induk adalah perusahaan yang tidak memiliki operasi, kegiatan, atau bisnis aktif lainnya.
Sebaliknya, perusahaan induk memiliki aset.
Aset ini dapat berupa saham di perusahaan lain, perseroan terbatas , kemitraan terbatas , dana ekuitas swasta, dana lindung nilai , saham yang diperdagangkan secara publik, obligasi , real estat , hak lagu, nama merek, paten, merek dagang, hak cipta, atau apa pun lainnya yang memiliki nilai.
Misalnya, salah satu saham blue chip yang paling dihormati di dunia, Johnson & Johnson, benar-benar perusahaan induk. Artinya, perusahaan itu sendiri, di mana Anda membeli saham ketika Anda memperoleh saham, tidak benar - benar melakukan apa pun dalam arti bahwa orang-orang mengira itu. Sebaliknya, sebagai akibat dari sejarahnya yang kompleks, Johnson & Johnson memegang kepemilikan saham di 265 bisnis individual yang terpisah dengan cara yang sama seperti Anda memiliki saham dari berbagai bisnis melalui akun pialang . Bisnis-bisnis ini dikelompokkan dalam tiga tajuk utama - kesehatan konsumen, peralatan medis, dan obat-obatan - tetapi mereka sebenarnya, perusahaan yang berdiri sendiri yang terletak di hampir setiap negara di planet ini, yang dikelola oleh karyawan lokal, dengan rekening bank mereka sendiri, kantor mereka sendiri , fasilitas manufaktur mereka sendiri, dan banyak lagi. Di bagian atas, pemegang saham Johnson & Johnson memilih dewan direksi untuk melindungi kepentingan mereka. Dewan itu, di antara tanggung jawab lain seperti menentukan kebijakan dividen , mempekerjakan CEO. CEO, pada gilirannya, mempekerjakan bawahan langsungnya. Sekelompok orang ini, bersama-sama, memiliki kekuatan untuk menentukan CEO dan eksekutif kunci di perusahaan yang dikendalikan oleh orangtua dan Johnson & Johnson.
Induk perusahaan induk mendukung anak perusahaan dengan menurunkan biaya modal karena kekuatannya secara keseluruhan. Artinya, ia bisa keluar, menerbitkan obligasi dengan harga terendah, kemudian meminjamkan uang kepada anak perusahaannya sendiri dengan harga yang tidak bisa diperoleh oleh anak perusahaan jika mereka adalah perusahaan yang berdiri sendiri. Ini mengurangi biaya bunga dan, pada gilirannya, meningkatkan laba atas ekuitas dan laba atas aset .
Selanjutnya, Mari Berjalan Melalui Perusahaan Holding Sampel
Untuk memahami konsep memegang lebih baik, bayangkan Anda dan saya memutuskan kami ingin berinvestasi bersama. Kami dan anggota keluarga kami membuat perusahaan baru bernama Blue Sky Holding Company, Inc. Kami mengajukan dokumen kepada sekretaris negara dan membayar biayanya. Kemudian, kami menerbitkan 1 juta lembar saham seharga $ 10 per saham, mengumpulkan $ 10 juta dalam bentuk uang segar. Kami memilih dewan direksi.
Dewan itu mempekerjakan salah satu dari kami sebagai CEO. Kami membangun kantor.
Keesokan harinya, kami muncul dan mulai menginvestasikan uang. Kami (yang berarti Blue Sky Holding Company) melakukan beberapa hal:
- Kami menggabungkan bisnis baru yang disebut Frozen Treats of America, LLC. Ini 100% dimiliki oleh Blue Sky Holding Company. Kami menyumbangkan $ 1.500.000 dalam bentuk uang tunai untuk bisnis, mempekerjakan seorang manajer untuk menjalankannya, dan membuka waralaba Dairy Queen yang kami harapkan dapat menghasilkan laba sebesar $ 170.000 sebelum pajak.
- Kami memiliki Blue Sky Holding Company membuka akun pialang dengan perusahaan pialang diskon seperti Charles Schwab atau lembaga besar lainnya. Kami menyetor $ 3.000.000 dalam bentuk tunai ke dalam akun dan membeli koleksi saham blue chip berkualitas tinggi. Kami berharap saham-saham ini menghasilkan $ 150.000 dalam dividen pra-pajak setiap tahun.
- Kami memulai sebuah perusahaan baru bernama Southworth Hospitality, LLC yang 100% dimiliki oleh Blue Sky Holding Company. Kami menyumbangkan $ 2.000.000 dari kas kami dan meminta anak perusahaan baru ini meminjam $ 2.000.000 dari bank, memberikannya struktur kapitalisasi sebesar $ 4.000.000 dalam aset, $ 2.000.000 dalam kewajiban , dan $ 2.000.000 dalam nilai buku . Kami menggunakan $ 4.000.000 dalam bentuk tunai untuk membeli waralaba hotel Hampton Inn, yang kami perkirakan menghasilkan $ 320.000 dalam laba sebelum pajak bagi kami setelah biaya bunga dan semua biaya lainnya. Hutang tidak dijamin oleh perusahaan induk karena kami memutuskan untuk hanya membolehkan kewajiban non-recourse jika hotel tidak berhasil. Itu berarti jika anak perusahaan bangkrut, kita hanya berada di hook untuk ekuitas yang telah kita investasikan di dalamnya.
- Kami membeli obligasi kota bebas pajak senilai $ 2.000.000, yang kami percaya akan menghasilkan $ 100.000 dalam pendapatan bunga tahunan.
- Kami menggunakan $ 500.000 untuk membeli koin emas dan emas batangan.
- Kami memarkir sisa $ 1.000.000 uang tunai yang tersisa di bank lokal kami dalam dana pasar uang institusional yang membayar bunga 6%, menghasilkan $ 60.000 dalam pendapatan bunga pra-pajak setiap tahun. (Ketika saya pertama kali menulis artikel ini bertahun-tahun yang lalu, kami berada dalam lingkungan tingkat bunga biasa di mana hal seperti itu tidak sulit. Saat ini, Anda tidak akan dapat memperoleh 6% tetapi mari kita anggap bahwa kembali ke keadaan normal ada dalam kartu karena ada alasan untuk percaya bahwa Amerika Serikat tidak akan mampu mempertahankan lingkungan suku bunga nol persen tanpa batas.)
Apa Laporan Keuangan Perusahaan Induk Kami Akan Terlihat Seperti
Neraca konsolidasi dari perusahaan induk kami akan menunjukkan $ 12.000.000 dalam aset, $ 2.000.000 dalam utang, dan kekayaan bersih senilai $ 10.000.000, atau nilai buku. Selain kantor, yang akan kami abaikan untuk saat ini demi kesederhanaan, neraca kami muncul sebagai berikut:
Blue Sky Holding Company, Inc. - Neraca
- Memperlakukan Beku dari Amerika, LLC - 100% kepemilikan ($ 1.500.000 aset, tidak ada kewajiban)
- Southworth Hospitality, LLC - 100% kepemilikan ($ 4.000.000 aset, $ 2.000.000 kewajiban, kekayaan bersih $ 2.000.000)
- Obligasi Kota Bebas Pajak (aset $ 2.000.000, tanpa kewajiban)
- Blue Chip Saham Biasa di Akun Pialang ($ 3.000.000 aset, tidak ada kewajiban)
- Saldo Bank (aset $ 1.000.000, tidak ada kewajiban).
- Cadangan Emas dan Perak (aset $ 500.000, tanpa kewajiban).
Laporan pendapatan perusahaan induk akan menunjukkan $ 800.000 dalam pendapatan operasional (laba sebelum pajak). Itu akan menjadi 8% laba atas ekuitas karena $ 800.000 dibagi dengan $ 10.000.000 dalam kekayaan bersih adalah 8%. Ini akan menjadi laba 6,7% pada aset karena $ 800.000 dibagi dengan $ 12.000.000 dalam aset adalah 6,7%.
Bagaimana Berpikir Tentang Perusahaan Induk
Bayangkan Anda adalah CEO dari perusahaan fiktif kami, Blue Sky Holding Company, Inc. Ketika Anda datang ke kantor setiap pagi, nyalakan lampu, ambil secangkir kopi, dan duduk di meja Anda, apa yang sebenarnya Anda lakukan ?
Seperti yang Anda ketahui, hal yang membuat kita menjadi perusahaan induk adalah bahwa kita tidak memiliki peran sehari-hari dalam investasi apa pun! Masing-masing dijalankan oleh tim manajemennya sendiri. Dengan kata lain, sebagai perusahaan induk, pekerjaan kami adalah pengawasan eksekutif, dukungan, pengaturan parameter manajemen risiko, dan menempatkan orang yang tepat di tempat yang tepat untuk menyelaraskan dengan strategi perusahaan kami (jika kami memiliki cukup stok untuk mengendalikan investasi, kami dapat pecat para manajer dan gantilah dengan kebijaksanaan kami sendiri). Ketika anak perusahaan membayar dividen kepada kami, kami kemudian menginvestasikan uang itu dengan membuatnya bekerja di peluang lain. Ini berarti kita dapat mengambil uang dari satu operasi yang tumbuh lambat dan membajaknya menjadi ekspansi untuk anak perusahaan yang lebih menjanjikan.
Dengan kata lain, Anda tidak akan membuat es krim di waralaba Dairy Queen kami. Itulah tugas Frozen Treats of America, LLC, anak perusahaan 100% dimiliki dengan karyawan, manajer, laporan keuangan , kontrak, pinjaman bank, dll. Sebaliknya, Anda akan menonton CEO perusahaan itu, pastikan dia atau dia mencapai target yang diharapkan dewan Anda, bekerja untuk membantu mereka mencapai target tersebut, dan mencari tahu cara meningkatkan laba secara konstan sambil mengurangi risiko.
Manfaat Model Perusahaan Holding
Bagaimana jika sesuatu yang mengerikan terjadi? Misalnya, bagaimana jika waralaba hotel Hampton Inn kami bangkrut? Jika perusahaan induk itu sendiri tidak ikut menandatangani utang, itu tidak bertanggung jawab atas kerugian. Sebaliknya, kami akan mencatat penghapusan $ 2.000.000 dalam kekayaan bersih kami sebagai kerugian modal atas saham kami dari Southworth Hospitality, LLC.
Model perusahaan induk melindungi aset kami yang lain dari anak perusahaan yang satu ini. Kami tidak kehilangan waralaba Dairy Queen kami, atau saham kami, atau obligasi kami, emas, perak, atau saldo bank. Kami hanya kehilangan uang yang kami investasikan ke salah satu anak perusahaan itu.
Ini adalah bagaimana perusahaan besar melindungi diri mereka sendiri. Procter & Gamble, untuk memberikan ilustrasi dunia nyata, adalah perusahaan induk yang efektif karena memiliki anak perusahaan yang berbeda untuk tujuan yang berbeda. Beberapa anak perusahaan memiliki nama merek seperti deterjen "Tide". Anak perusahaan lain yang benar-benar terpisah memiliki pabrik yang membuat Tide dan membayar perusahaan yang memiliki nama merek sebagai royalti lisensi. Dengan begitu, jika perusahaan dituntut, Procter & Gamble tidak akan pernah kehilangan nama merek Tide. Sebaliknya, pabrik atau distributor akan bangkrut.
Contoh bagus lainnya adalah kereta api Burlington Northern Santa Fe. Ini adalah salah satu jalur kereta api terbesar di dunia. Bertahun-tahun yang lalu, Warren Buffett menggunakan perusahaan induknya, Berkshire Hathaway , untuk membeli semua saham rel kereta api, mengubahnya menjadi anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki. BNSF memiliki miliaran dolar miliaran utang, yang membantu mendanai anggaran belanja modalnya yang sangat besar untuk jalur kereta api, mobil kereta api, dan infrastruktur lainnya. Tak satu pun dari utang ini dijamin oleh Berkshire Hathaway.