Ketika Milton Friedman dan Monetaris Memerintah
Monetaris memperingatkan bahwa meningkatkan pasokan uang hanya memberikan dorongan sementara untuk pertumbuhan ekonomi dan penciptaan lapangan kerja. Dalam jangka panjang, itu akan meningkatkan inflasi . Ketika permintaan melampaui pasokan, harga akan naik.
Monetaris percaya kebijakan moneter lebih efektif daripada kebijakan fiskal . Itu pengeluaran pemerintah dan kebijakan pajak. Pengeluaran stimulus menambah jumlah uang beredar, tetapi menciptakan defisit. Ini menambah utang negara. Itu akan meningkatkan suku bunga. Monetaris mengatakan bahwa bank sentral lebih kuat daripada pemerintah karena mereka mengontrol jumlah uang beredar.
Monetaris menonton suku bunga riil daripada tingkat nominal. Sebagian besar tarif yang dipublikasikan adalah tarif nominal. Tingkat riil menghapus efek inflasi . Mereka memberikan gambaran yang lebih benar tentang biaya uang.
Hari ini, monetarisme tidak lagi disukai. Itu karena jumlah uang beredar merupakan ukuran likuiditas yang kurang bermanfaat daripada di masa lalu. Likuiditas termasuk reksa dana tunai, kredit dan pasar uang. Kredit termasuk pinjaman, obligasi, dan hipotek. Tetapi jumlah uang beredar tidak mengukur aset lain, seperti saham , komoditas , dan ekuitas rumah.
Orang lebih cenderung menyimpan uang di pasar saham sebagai pasar uang. Mereka menerima pengembalian yang lebih baik.
Itu berarti jumlah uang beredar tidak mengukur aset-aset ini. Jika pasar saham naik, orang merasa kaya. Mereka lebih bersedia untuk dibelanjakan. Itu meningkatkan permintaan dan meningkatkan ekonomi. Aset-aset ini menciptakan ledakan yang diabaikan oleh the Fed.
Mereka menyebabkan resesi tahun 2001 dan Resesi Hebat .
Bagaimana cara kerjanya?
Ketika jumlah uang beredar diperluas, itu menurunkan suku bunga, karena bank memiliki lebih banyak pinjaman untuk meminjamkan, sehingga mereka bersedia untuk mengenakan tarif yang lebih rendah. Itu berarti konsumen meminjam lebih banyak untuk membeli barang-barang tiket besar seperti rumah, mobil, dan perabotan. Penurunan jumlah uang beredar meningkatkan suku bunga, membuat pinjaman lebih mahal dan memperlambat pertumbuhan ekonomi.
Di Amerika Serikat, Federal Reserve mengelola jumlah uang beredar dengan suku bunga fed fund . Ini adalah tingkat yang ditargetkan Fed menetapkan bagi bank untuk mengisi satu sama lain untuk menyimpan kelebihan uang tunai mereka semalam dan itu mempengaruhi semua suku bunga lainnya. The Fed menggunakan alat moneter lainnya , seperti persyaratan cadangan , yang memberi tahu bank berapa banyak uang mereka yang harus mereka miliki pada cadangan setiap malam.
The Fed mengurangi inflasi dengan menaikkan suku bunga fed funds atau menurunkan jumlah uang beredar. Ini dikenal sebagai kebijakan moneter kontraktif . Namun, The Fed harus berhati-hati untuk tidak menghentikan ekonomi ke dalam resesi. Untuk menghindari resesi, dan pengangguran yang dihasilkan, Fed harus menurunkan suku bunga fed fund dan meningkatkan jumlah uang beredar. Ini dikenal sebagai kebijakan moneter ekspansif .
Milton Friedman Adalah Bapak Monetarisme
Milton Friedman menciptakan teori monetarisme dalam pidatonya di tahun 1967 kepada American Economic Association .
Dia mengatakan bahwa penawar inflasi adalah suku bunga yang lebih tinggi. Itu akan mengurangi jumlah uang beredar. Harga harus jatuh karena orang memiliki lebih sedikit uang untuk dibelanjakan.
Milton juga memperingatkan agar tidak meningkatkan jumlah uang beredar terlalu cepat. Itu akan menciptakan inflasi. Tetapi peningkatan bertahap diperlukan untuk mencegah tingkat pengangguran yang lebih tinggi. Jika The Fed mengatur persediaan uang dengan benar, itu akan menciptakan ekonomi Goldilocks . Itu tingkat pengangguran rendah dengan tingkat inflasi yang dapat diterima.
Friedman menyalahkan Fed karena Depresi Besar . Dia mengatakan Fed memperketat jumlah uang beredar ketika seharusnya melonggarkannya. The Fed menaikkan suku bunga untuk mempertahankan nilai dolar . Itu tenggelam karena orang-orang menukarkan mata uang kertas mereka untuk emas. Saat itu, Amerika Serikat masih menggunakan standar emas . Dengan menaikkan suku bunga, The Fed membuat pinjaman lebih sulit didapat.
Itu memperburuk resesi menjadi depresi.
Contoh
Ketua Federal Reserve Paul Volcker menggunakan monetarisme untuk mengakhiri stagflasi . Dia menaikkan suku bunga Fed menjadi 20 persen pada 1980. Itu mengakhiri inflasi. Tapi itu dengan biaya tinggi. Ini menciptakan resesi 1980-82.
Ketua Fed Ben Bernanke setuju dengan saran Milton bahwa Fed memupuk inflasi ringan. Dia adalah ketua Fed pertama yang menetapkan target inflasi resmi 2 persen tahun ke tahun. Itu adalah tingkat inflasi inti yang menghapus harga gas dan makanan yang bergejolak. (Sumber: Penjelasan Moneter tentang Stagflasi Besar 1970-an, "NBER, Februari 2000." Monetarisme, "Econlib." Milton Friedman, "Econlib.)