Lihat Grafik Penyebaran 2 hingga 10 tahun dari tahun 1976-Sekarang
Spread (atau selisih) antara imbal hasil pada catatan Treasury AS dua dan sepuluh tahun merupakan ukuran penting mengenai “bentuk” kurva imbal hasil saat ini. Kurva imbal hasil hanyalah imbal hasil obligasi dengan berbagai jatuh tempo - biasanya dari tiga bulan hingga 30 tahun - diplot pada grafik. Pelajari lebih lanjut tentang dasar-dasar kurva hasil di sini .
Investor menganalisis bentuk kurva imbal hasil - dan perubahan bentuk - untuk mendapatkan rasa harapan ekonomi.
Ketika pasar meramalkan lingkungan pertumbuhan yang lebih kuat, inflasi yang lebih tinggi, dan / atau kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve, kurva imbal hasil meningkat tajam. "Steepening" berarti bahwa imbal hasil obligasi jangka panjang meningkat lebih tinggi daripada imbal hasil obligasi jangka pendek (Perlu diingat, harga dan imbal hasil bergerak berlawanan arah ).
Sebaliknya, ketika para investor mengharapkan pertumbuhan yang lebih lemah, inflasi yang lebih rendah, dan kebijakan Fed yang lebih mudah, kurva imbal hasil sering mendatar. Dalam hal ini, imbal hasil obligasi jangka panjang jatuh lebih dari hasil pada isu-isu jangka pendek. Tampilan mendalam pada peninggalan dan pendataran dapat ditemukan di sini .
Salah satu cara paling populer untuk mengukur perubahan ini adalah untuk mengukur perbedaan antara imbal hasil pada catatan Treasury 2 dan 10 tahun. Bagan terlampir menunjukkan perbedaan dalam penyebaran ini dari waktu ke waktu. Ketika garis dalam grafik naik, kurva imbal hasil semakin tajam (dengan kata lain, perbedaan antara hasil 2 dan 10 tahun meningkat).
Ketika garis jatuh, itu berarti kurva hasil merata (yaitu, perbedaan antara hasil 2- dan 10 tahun menurun). Ketika garis dips di bawah nol, itu berarti kurva hasil adalah "terbalik" - atau dengan kata lain, kasus yang jarang terjadi di mana obligasi jangka pendek menghasilkan lebih dari rekan jangka panjang mereka.
Dengan pengetahuan ini, kita dapat melihat berbagai aspek sejarah ekonomi yang ditampilkan dalam bagan:
- Pertumbuhan lambat akhir 1970-an : Pertumbuhan lambat akhir 1970-an ditunjukkan oleh spread yield 2 hingga 10 tahun yang bergerak ke inversi dalam di sisi kiri grafik, sementara pemulihan tahun 1980-an tercermin dalam gerakan ke atas di baris sesudahnya.
- Peringatan tentang kemerosotan yang akan datang : Kurva imbal hasil menjadi terbalik sebelum resesi awal 1990-an, meledaknya gelembung saham teknologi pada tahun 2000-2001, dan krisis keuangan 2007-2008. Dalam setiap kasus, itu memberikan peringatan dini dari kelemahan parah di pasar saham.
- Era pasca-2008 : Sejak krisis keuangan, Federal Reserve mempertahankan suku bunga jangka pendek mendekati nol, yang menekan hasil pada catatan 2 tahun. Akibatnya, pergerakan dalam rentang hasil panen 2 hingga 10 tahun hampir seluruhnya merupakan hasil dari fluktuasi dalam catatan 10 tahun. Volatilitas garis dalam interval ini mencerminkan kondisi ekonomi yang tidak merata dan bergeser di era pasca-krisis.
Perlu diingat, pergeseran kekuatan pasar dapat membuat kurva imbal hasil menjadi indikator yang tidak efektif - misalnya, penurunan utang Amerika Serikat berkontribusi pada penurunan dalam rentang 2 hingga 10 tahun selama akhir 1990-an meskipun ekonomi dilakukan selama waktu itu.
Untuk mempelajari lebih lanjut tentang informasi apa yang dapat - dan tidak bisa - dikumpulkan dari kurva imbal hasil, lihat artikel saya " Dapatkah Pasar Obligasi Memprediksi Arah Ekonomi ?"
Lihat grafik hasil 2 hingga 10 tahun tersebar di sini.
Terakhir diperbarui Februari 2014