Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Hasil Treasury AS
Dari tahun 1990 hingga musim panas 2016, imbal hasil obligasi treasury 30 tahun AS berkisar dari tinggi 9,03 persen pada tahun 1990 ke rendah 2,43 persen pada Juni 2016.
Untuk tujuan perbandingan, perhatikan bahwa tingkat 1990 untuk catatan 10 tahun adalah 8,21 persen, sedikit lebih rendah dari tingkat obligasi 30-tahun. Bahkan, sepanjang periode sejarah panjang dari 1916 hingga 2016, imbal hasil obligasi tidak pernah stabil untuk jangka panjang; mereka terus bangkit dan jatuh.
Mengapa Suku Bunga dan Hasil pada Obligasi Naik dan Turun?
Meskipun investor secara tradisional memegang obligasi dalam portofolio investasi mereka untuk melawan volatilitas saham yang lebih besar, kedua instrumen keuangan tidak stabil, hanya berbeda dalam derajat. Perbedaan antara catatan 10 tahun tinggi dan rendah — 14,59 persen dan 1,71 — adalah peningkatan lebih dari delapan kali lipat.
Sebuah makalah pendidikan yang diterbitkan oleh Federal Reserve Bank di San Francisco menunjukkan lima faktor yang mempengaruhi tingkat suku bunga T-Bills jangka pendek Treasury, tetapi semua lima kontribusi setidaknya sebanyak tarif yang ditawarkan pada catatan Treasury jangka panjang dan obligasi dan semuanya juga mempengaruhi hasil.
(Perlu diingat bahwa harga obligasi dan imbal hasilnya bergerak berlawanan arah ).
Permintaan
Periode ketidakpastian keuangan yang lebih besar dari biasanya meningkatkan permintaan untuk instrumen keuangan yang dianggap sangat aman — instrumen utang pemerintah AS hampir secara universal dianggap paling aman di dunia.
Sebagai hasil dari meningkatnya permintaan, investor menerima tingkat dan hasil yang lebih rendah.
Menyediakan
Alasan mengapa obligasi pemerintah ada di tempat pertama adalah bahwa mereka menyediakan sarana untuk meningkatkan modal yang mungkin diperlukan pemerintah untuk inisiatif pemerintah, penggajian atau untuk membayar hutang. Ketika pemerintah AS memiliki surplus anggaran federal, seperti yang terjadi pada periode 1998-2000, ia kurang membutuhkan uang pinjaman dan akan menerbitkan lebih sedikit nota perbendaharaan dan obligasi. Penurunan pasokan yang tersedia berarti bahwa pemerintah dapat menawarkan obligasi dengan suku bunga yang lebih rendah.
Kondisi perekonomian
Kertas putih San Francisco Fed pada tingkat obligasi menunjukkan bahwa suku bunga obligasi biasanya meningkat di pasar bull dan jatuh di pasar beruang.
Kebijakan moneter
Obligasi memiliki lebih dari satu fungsi pemerintah. Selain mengumpulkan uang, obligasi dan suku bunga yang ditawarkan mereka memiliki pengaruh di pasar keuangan pada umumnya. The Fed tidak mengendalikan suku bunga jangka panjang, tentu saja, tetapi kebijakannya berkaitan dengan suku bunga jangka pendek menentukan dasar bagi imbal hasil obligasi pemerintah dengan jangka waktu yang lebih lama. Setelah krisis perbankan / keuangan 2007-2008, Federal Reserve mempertahankan suku bunga serendah mungkin untuk mempermudah bisnis untuk meminjam uang.
Inflasi
Inflasi yang sebenarnya, tetapi juga ekspektasi inflasi di komunitas keuangan, cenderung menaikkan suku bunga dan meningkatkan imbal hasil obligasi — tingkat bunga efektif dari penjualan obligasi kurang dari tingkat yang dikeluarkan. Penyebab meningkatnya hasil akhir tahun 1970-an dan awal 80-an adalah tingginya inflasi pada era itu yang menyebabkan Ketua Federal Reserve AS Paul Volcker mulai menaikkan suku bunga jangka pendek secara dramatis selama awal 1980-an. Pada gilirannya, menghasilkan tingkat yang lebih tinggi dan hasil dari semua instrumen perbendaharaan. Namun, ingatlah bahwa dalam periode tingkat inflasi yang tinggi, hasil riil (atau setelah inflasi) yang diterima investor lebih rendah daripada yang terlihat.