Menghasilkan Uang Dengan Berinvestasi dalam Saham Perusahaan Buruk

Bagaimana Investasi Kontra Intuitif Dapat Meningkatkan Hasil Anda

Salah satu hal yang saya temukan sering mengejutkan investor baru dan tidak berpengalaman adalah bahwa kadang-kadang mungkin untuk menghasilkan uang dengan memiliki perusahaan yang buruk. Untuk lebih spesifik, kadang-kadang mungkin untuk menghasilkan pengembalian investasi yang signifikan dengan membeli saham paling tidak menarik di sektor atau industri tertentu jika Anda yakin bahwa sektor atau industri akan berubah. Ini mungkin kontra-intuitif tetapi sekali Anda memahami matematika di balik fenomena itu, itu masuk akal bukan hanya mengapa itu terjadi tetapi bagaimana mungkin bagi seorang analis investasi cerdas untuk menghasilkan banyak uang jika hipotesisnya ternyata untuk menjadi benar.

Sebelum saya menjelaskan bagaimana menghasilkan uang investasi di perusahaan yang buruk bekerja, saya merasa peringatan harus ada. Jenis operasi ini adalah salah satu keluarga kegiatan manajemen portofolio yang ayah dari investasi nilai, Benjamin Graham, berpikir bijak harus dibatasi untuk kelas investor yang ia sebut sebagai "investor giat"; mereka yang sangat berpengetahuan, memiliki sumber daya pribadi yang signifikan baik dalam pendapatan dan kekayaan bersih membuat mereka mampu bertahan dari volatilitas dan potensi kerugian yang terlibat dalam posisi portofolio seperti itu, dan yang memiliki temperamen yang diperlukan untuk mengatasi frustrasi yang tak terelakkan yang akan menyertai jenis ini operasi. Sebagian besar kekayaan nyata, kekayaan multi generasi berkelanjutan, yang dapat diteruskan kepada anak-anak dan cucu-cucu dalam dana perwalian , muncul dari memiliki bisnis yang luar biasa untuk jangka waktu yang sangat panjang. Ini jauh lebih mudah untuk menjadi kaya dengan berinvestasi dalam bisnis yang sangat baik , jenis yang memiliki nilai waralaba yang luar biasa, terutama jika Anda dapat mendapatkannya selama periode ketika harga saham sementara lebih rendah karena masalah jangka pendek , meskipun membayar harga yang adil bagi mereka sering merupakan cara cerdas untuk berperilaku.

Saya mengajari Anda tentang mereka sehingga Anda memahami alasan beberapa individu dan lembaga mungkin tertarik untuk berinvestasi dalam bisnis yang tampaknya kurang baik. Ini bukan area di mana Anda harus melangkah dengan ringan. Jika Anda tidak yakin dengan apa yang Anda lakukan, pertimbangkan untuk berinvestasi dalam dana indeks atau membangun portofolio saham blue chip yang terdiversifikasi, baik dalam akun pialang , akun penahanan , atau melalui rencana reinvestasi dividen .

Untuk meminjam analogi dari ski, yang ada di depan adalah wilayah intan hitam.

Contoh Menghasilkan Uang dari Bisnis Buruk di Industri Minyak

Bayangkan itu adalah akhir 1990-an dan minyak mentah adalah $ 10 per barel. Anda memiliki modal cadangan yang ingin Anda spekulasi; uang di luar portofolio inti Anda yang bersedia Anda pertaruhkan dan Anda tidak perlu bertahan hidup. Ini adalah keyakinan Anda bahwa minyak akan segera meroket menjadi $ 30 per barel dan Anda ingin menemukan cara untuk memanfaatkan firasat Anda. Biasanya, sebagai investor jangka panjang, Anda akan mencari perusahaan dengan ekonomi terbaik dan mempertahankan modal Anda dalam saham, memarkirnya selama beberapa dekade saat Anda mengumpulkan dan menginvestasikan kembali dividen . Namun, Anda ingat teknik yang diajarkan dalam Analisis Keamanan dan benar-benar mencari perusahaan minyak yang paling tidak menguntungkan dan mulai membeli saham daripada berinvestasi di perusahaan minyak.

Kenapa kamu melakukan ini? Bayangkan Anda sedang melihat dua perusahaan minyak fiksi yang berbeda:

• Perusahaan A adalah bisnis yang hebat. Minyak mentah saat ini $ 10 per barel, dan eksplorasi dan biaya lainnya adalah $ 6 per barel, meninggalkan keuntungan $ 4 per barel.
• Perusahaan B adalah bisnis yang buruk dalam perbandingan. Ini memiliki eksplorasi dan biaya lainnya sebesar $ 9 per barel, hanya menyisakan $ 1 per barel dalam keuntungan dengan harga minyak saat ini sebesar $ 10 per barel.

Sekarang bayangkan bahwa minyak mentah meroket menjadi $ 30 per barel. Berikut adalah angka untuk setiap perusahaan:

• Perusahaan A menghasilkan $ 24 per barel untung. ($ 30 per barel harga minyak mentah - $ 6 dalam biaya = $ 24 laba).
• Perusahaan B menghasilkan laba $ 21 per barel (harga minyak $ 30 per barel - $ 9 dalam biaya = $ 21).

Meskipun Perusahaan A menghasilkan lebih banyak uang dalam arti mutlak, keuntungannya meningkat 600% dari $ 4 per barel menjadi $ 24 per barel dibandingkan dengan Perusahaan B yang meningkatkan laba 2.100%. Di atas ini, ketika waktu yang sulit, Perusahaan A mungkin memiliki rasio harga terhadap pendapatan lebih tinggi daripada Perusahaan B sehingga ketika hal-hal pulih, sangat mungkin yang terakhir mengalami sesuatu yang dikenal sebagai ekspansi ganda, menambahkan dorongan tambahan. Hasilnya adalah harga saham Perusahaan B meningkat lebih banyak, mungkin lebih banyak secara eksponensial, daripada harga saham Perusahaan A.

Dengan kata lain, Perusahaan A adalah bisnis yang lebih baik tetapi Perusahaan B adalah saham yang lebih baik.

Alasannya Adalah Mungkin Terkadang Menghasilkan Uang Berinvestasi dalam Bisnis Buruk Adalah Karena Cara Kerja Leverage Operasi

Apa yang Anda saksikan dalam skenario hipotetis kami terjadi karena sesuatu yang dikenal sebagai leverage operasi. Leverage operasional adalah istilah yang digunakan untuk menggambarkan tingkat biaya tetap perusahaan relatif terhadap pendapatan . Untuk perusahaan dengan leverage operasi yang tinggi, biaya tetap - hal-hal yang harus dibayar untuk tetap dalam bisnis - luar biasa. Sampai mereka tercakup, perusahaan kehilangan uang atau impas. Ketika biaya tetap itu terlampaui, sebagian besar dari setiap dolar tambahan dalam pendapatan jatuh ke garis bawah. Ini bisa menjadi pedang bermata dua karena itu berarti bahwa ketika pendapatan turun di bawah ambang batas biaya tetap, baik pemotongan yang menyakitkan, termasuk PHK massal dan penutupan fasilitas, harus dilakukan untuk "membetulkan" organisasi atau kerugian akan mulai terakumulasi dengan cepat. . Di sisi lain, ketika ambang batas biaya tetap terlampaui, laba turun ke bagian bawah laporan laba rugi dan menenggelamkan pemilik dalam persentase uang tunai yang tidak proporsional.

Perusahaan dengan leverage operasi tinggi cenderung ditemukan di:

• Industri padat aset - Pabrik penerbangan dan baja adalah contoh klasik. Ketika hal-hal menjadi buruk, mereka cenderung jatuh di atas diri mereka sendiri dalam perlombaan menuju kebangkrutan, memusnahkan investor di sepanjang jalan. Ketika segala sesuatunya baik, harga saham meledak ke atas, membuat banyak orang (seringkali sementara) kaya.
• Industri yang bergantung pada komoditas - Produsen tembaga, penambang emas, perusahaan eksplorasi minyak; bisnis-bisnis ini memiliki fluktuasi besar dalam pendapatan yang menghasilkan perubahan profitabilitas liar karena faktanya biaya tetap tidak dapat selalu menyesuaikan secepat nilai pasar dari komoditi yang diproduksi atau didistribusikan.

Ada banyak cara yang lebih mudah untuk menghasilkan uang dalam hidup. Bisnis yang buruk bisa menjadi sakit kepala yang konstan, mengecewakan Anda di setiap belokan sambil memberikan ilusi kemajuan sesekali. Jauh lebih mudah untuk menemukan koleksi perusahaan yang bagus dan membiarkan waktu dan penggabungan bekerja sihir mereka, termasuk memungkinkan Anda untuk menikmati efek leveraging dari kewajiban pajak tangguhan . Jika sejarah adalah panduan apa pun, Anda akan cenderung lebih senang untuk mendapatkan salah satu dari jenis operasi ini dan berpegangan seperti pit bull, menolak untuk melepaskannya dari genggaman Anda. Tambahkan diversifikasi untuk setiap kemalangan di sepanjang jalan dan itu tidak terlalu sulit untuk membangun kekayaan .