Siapa yang Mencambuk Inflasi?
Mandat No.1 The Fed adalah untuk mengendalikan inflasi . Pemain yang paling berpengaruh dalam perang melawan inflasi adalah kursi-kursi Federal Reserve. Alat mereka yang paling kuat adalah menaikkan suku bunga .
Kursi The Fed tidak ingin mengurangi inflasi ke nol.
Sedikit inflasi adalah hal yang baik . Itu membuat pembeli berharap harga akan terus naik. Mereka membeli barang sekarang sebelum harga naik lebih banyak lagi. Peningkatan permintaan memacu pertumbuhan ekonomi. Akibatnya, kursi Fed menetapkan target tingkat inflasi sekitar 2 persen. Itu berlaku untuk tingkat inflasi inti . Itu mengeluarkan efek dari harga makanan dan energi yang bergejolak .
Setiap kursi Fed yang lalu harus berurusan dengan inflasi. Tetapi tantangan yang mereka hadapi dan alat yang mereka gunakan sangat berbeda.
Garis Waktu Kursi Masa Lalu Sejak 1934
Mariner S. Eccles (1934-1948) harus berjuang melawan inflasi yang mengejutkan. Mencapai puncak 18,1 persen pada tahun 1946. Program pemerintah federal untuk menyediakan pekerjaan bagi para veteran yang kembali menyebabkannya. The Fed Board memperkirakan deflasi setelah Perang Dunia II. Itulah yang terjadi setelah Perang Sipil dan Perang Dunia I. Ketika inflasi melanda, ketua Federal Reserve Bank of Philadelphia ingin menaikkan suku bunga untuk melawannya.
Eccles, yang pernah bekerja dengan Presiden Roosevelt untuk memerangi Depresi Besar , menghukumnya. Juga, Departemen Keuangan menekan the Fed untuk mempertahankan suku bunga tetap rendah. Ia ingin melunasi utang Perang Dunia II pemerintah dengan biaya rendah.
Thomas McCabe (1949 - 1951) menciptakan posisi independen dari Federal Reserve saat ini.
Dia bernegosiasi dengan Federal Reserve Accord dengan Administrasi Truman. Itu mengakhiri kewajiban The Fed untuk memonetisasi utang AS . Suku bunga rendah memungkinkan pemerintah federal menghabiskan lebih banyak. Itu meningkatkan jumlah uang beredar .
William McChesney Martin, Jr. (1951-1970) secara agresif melawan inflasi dengan kebijakan moneter kontraktif . Dia adalah kursi Fed pertama yang benar-benar independen. Dia mewarisi 6 persen inflasi tetapi berhasil berjuang sampai 1968. Dia menaikkan tingkat diskonto pada 1965, meskipun ada keberatan dari Presiden Lyndon Johnson . Tetapi pengeluaran LBJ untuk Masyarakat Besar dan Perang Vietnam menciptakan inflasi 4,7 persen pada tahun 1968. Amerika membeli lebih banyak impor, yang mengirim dolar ke luar negeri. Bank-bank asing menukarkan dolar untuk emas per perjanjian Bretton Woods tahun 1944. Itu mengancam akan menghabiskan cadangan emas AS di Fort Knox. The Fed menaikkan suku untuk memperkuat nilai dolar. Tapi itu menciptakan resesi.
Arthur Burns (1970 - 1979) menjadi Ketua Fed selama Inflasi Besar, periode 1965 hingga 1982. Singkatnya, kebijakan moneter yang mudah selama periode ini membantu memacu lonjakan inflasi dan ekspektasi inflasi. Dalam retrospeksi, ketika inflasi mulai meningkat, para pembuat kebijakan merespon terlalu lambat.
Tanggapan yang tertunda menyebabkan resesi. Dia mencoba dengan sia-sia untuk melawan kebijakan ekonomi Presiden Nixon . Pada tahun 1972, Nixon memberlakukan kontrol harga upah untuk menghentikan inflasi. Sebaliknya, itu memperburuk resesi. Bisnis tidak bisa menaikkan harga, jadi mereka memecat pekerja. Karyawan tidak dapat memperoleh kenaikan gaji, jadi mereka mengurangi pengeluaran. Luka bakar menurunkan suku bunga untuk melawan resesi, tetapi itu memperburuk inflasi. Ketika dia menaikkan suku, itu memperlambat pertumbuhan ekonomi. Pada akhir masa jabatannya, Amerika Serikat menderita stagflasi.
Paul Volcker (1979-1987) berjuang 10 persen tingkat inflasi tahunan dengan meningkatkan dana Fed hingga 20 persen dan menjaganya tetap di sana sampai inflasi di cek. Sayangnya, ini menciptakan resesi tahun 1981. Volcker mengambil tindakan dramatis dan konsisten ini untuk membuat semua orang percaya bahwa inflasi sebenarnya bisa dijinakkan.
Alan Greenspan (1987-2006) menganjurkan ekonomi laissez-faire . Di situlah Fed tidak mencoba untuk mengatur ekonomi. Ini menganut tujuan luas merangsang ekonomi sambil menghindari inflasi. Dia mengandalkan pada tingkat dana makan untuk mencapai tujuannya.
Untuk melawan resesi 2001, Greenspan menurunkan suku bunga fed fund menjadi 1,25 persen. Itu juga menurunkan suku bunga pada tingkat hipotik yang disesuaikan. Pembayaran lebih murah karena suku bunga mereka didasarkan pada hasil tagihan Treasury jangka pendek, yang didasarkan pada tingkat suku bunga fed fund.
Banyak pemilik rumah yang tidak mampu membayar hipotek konvensional dengan senang hati disetujui untuk pinjaman tanpa bunga ini . Akibatnya, persentase subprime mortgage meningkat dua kali lipat, dari 10 persen menjadi 20 persen, dari semua hipotek antara tahun 2001 dan 2006. Pada tahun 2007, itu telah tumbuh menjadi industri senilai $ 1,3 triliun. Penciptaan sekuritas berbasis mortgage dan pasar sekunder membantu mengakhiri resesi tahun 2001.
Banyak orang tidak menyadari pembayaran mereka hanya akan tetap pada tingkat rendah untuk tiga sampai lima tahun pertama. Greenspan menaikkan suku pada 2004 untuk melawan 3,3 persen inflasi. Dia menaikkannya menjadi 4,25 persen pada tahun 2005 dan 5,25 persen pada Juni 2006. Pada akhir tahun, inflasi berada pada 2,5 persen yang dapat dikelola.
Tingkat kenaikan Greenspan menghantam pemegang hipotek ini hanya ketika harga direset. Pemilik rumah dipukul dengan pembayaran yang tidak mampu mereka bayar. Pada saat yang sama, harga rumah mulai jatuh, sehingga mereka tidak bisa menjual. Itu membuat penyitaan besar-besaran. Dengan menunggu terlalu lama untuk menaikkan suku bunga, Greenspan membantu menyebabkan krisis keuangan tahun 2008 .
Ben Bernanke (2006 - 2014) secara resmi memperkenalkan penggunaan target inflasi sebagai cara menetapkan ekspektasi publik terhadap tindakan Fed. Dia menggunakan panduan ke depan untuk mengelola ekspektasi publik terhadap inflasi. Keahliannya dalam peran Fed dan kebijakan moneter dalam Depresi. Dia menciptakan banyak alat cadangan federal baru untuk memerangi krisis keuangan tahun 2008 .
Janet Yellen (2014 - 2018) memulai masa jabatannya dengan mengurangi pembelian Treasury oleh The Fed saat dia mengurangi pelonggaran kuantitatif . Alih-alih inflasi, Yellen harus bergulat dengan kekuatan deflasi.
Jerome Powell (2018 - 2022) dinominasikan oleh Presiden Trump. Karena dia telah menjadi anggota dewan Fed sejak 2012, dia cenderung melanjutkan kebijakan Yellen untuk menormalkan suku bunga. The Fed suka memiliki suku bunga fed fund pada 2,0 persen. Ini memberi Fed kemampuan untuk menurunkan suku jika resesi lain terjadi. Ini juga memungkinkan bank untuk mengenakan biaya yang cukup untuk pinjaman untuk menghasilkan keuntungan yang wajar. Penabung mendapat manfaat dari harga yang lebih tinggi, yang khususnya membantu pensiunan.