Federal Reserve AS telah selesai meruncing kebijakan pelonggaran kuantitatif stimulatif. Pada 18 Desember 2013, Fed mulai mengurangi pembelian obligasinya sebesar $ 10 miliar per bulan, menjadi $ 75 miliar. Setelah serangkaian pengurangan sepanjang tahun 2014, program ini ditutup setelah pertemuan 29-30 Oktober The Fed.
Apa itu Tapering Fed?
"Meruncing" adalah istilah yang meledak menjadi leksikon keuangan pada 22 Mei, ketika Ketua Federal Reserve AS Ben Bernanke menyatakan dalam kesaksian sebelum Kongres bahwa Fed mungkin mengurangi atau mengurangi ukuran program pembelian obligasi yang dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif ( QE). Program ini, yang dirancang untuk merangsang ekonomi, telah melayani tujuan kedua mendukung kinerja pasar keuangan dalam beberapa tahun terakhir.
Sementara pernyataan mengejutkan Bernanke menyebabkan gejolak substansial di pasar keuangan selama kuartal kedua, the Fed tidak secara resmi mengumumkan penurunan pertama dalam QE hingga 18 Desember 2013, pada saat itu mengurangi program menjadi $ 75 miliar per bulan dari level semula. $ 85 miliar. Alasan untuk langkah ini adalah bahwa ekonomi telah menjadi cukup kuat bagi Fed untuk merasa percaya diri dalam mengurangi tingkat stimulus. Penurunan tersebut berlanjut pada 29 Januari, dengan The Fed mengumumkan bahwa perbaikan yang berkelanjutan dalam kondisi ekonomi menjamin penurunan QE, dan bank sentral tetap di jalur untuk memiliki program yang berakhir sebelum akhir tahun. The Fed telah memilih pendekatan bertahap ini adalah keinginan Fed untuk menciptakan gangguan pasar minimal.
Akhir QE adalah tanda positif bagi Amerika Serikat, karena ini menunjukkan bahwa Fed cukup percaya diri dalam pemulihan ekonomi untuk menarik dukungan yang diberikan oleh QE.
Asal usul Diskusi "Meruncing"
Masalah meruncing pertama pindah ke kesadaran publik ketika Bernanke, bertanya tentang waktu dari penghentian potensial kebijakan pelonggaran kuantitatif the Fed dalam kesaksian 22 Mei, menyatakan, "Jika kita melihat peningkatan berkelanjutan dan kami memiliki keyakinan bahwa itu akan menjadi berkelanjutan maka kita bisa dalam beberapa pertemuan berikutnya ...
mengambil langkah mundur dalam langkah pembelian kami. ”Ini hanyalah salah satu dari banyak pernyataan yang dibuat oleh Bernanke hari itu. Namun, itu adalah salah satu yang mendapat perhatian paling besar karena datang pada saat itu investor sudah khawatir tentang dampak pasar potensial dari pengurangan kebijakan yang telah begitu menguntungkan untuk kedua saham dan obligasi.
Untuk penjelasan lengkap tentang kebijakan Fed , lihat Kebijakan Federal Reserve saat ini: Penjelasan Seorang Petualang
Bernanke menindaklanjuti pernyataan sebelumnya dalam konferensi pers yang mengikuti pertemuan Fed pada 19 Juli . Sementara menyatakan bahwa kebijakan pelonggaran kuantitatif tetap berlaku untuk saat ini, Ketua Fed juga mengatakan bahwa kebijakan itu tergantung pada data yang masuk. Mengingat peningkatan ekonomi AS, ia berharap pendekatan berbasis data ini akan mendorongnya untuk mulai mengurangi QE sebelum akhir tahun 2013, dengan program yang berakhir sepenuhnya pada tahun 2014.
Dengan ini sebagai latar belakang, pasar memperkirakan tapering terjadi pada pertemuan 18 September 2013 Fed. Namun, bank sentral mengejutkan pasar dengan memilih untuk mempertahankan QE sebesar $ 85 miliar per bulan. Pergeseran ini mungkin disebabkan oleh dua faktor: 1) serangkaian data ekonomi yang lebih lemah yang telah dirilis pada bulan sebelumnya dan 2) prospek pertumbuhan yang lebih lambat yang berasal dari shutdown pemerintah yang akan datang dan debat plafon utang .
Akibatnya, Fed memilih untuk menunda dimulainya tapering hingga pertemuan Desember 2013.
Potensi meruncing ada sejak awal program QE. Pelonggaran kuantitatif tidak pernah dimaksudkan untuk bertahan selamanya karena setiap pembelian obligasi memperluas " neraca " Fed dengan meningkatkan jumlah obligasi yang dimilikinya.
Reaksi Pasar terhadap Tapering
Sementara pernyataan meruncing Bernanke tidak mewakili perubahan langsung, itu tetap membuat pasar takut. Dalam pemulihan yang telah mengikuti krisis keuangan tahun 2008 , baik saham maupun obligasi telah menghasilkan pengembalian yang luar biasa meskipun pertumbuhan ekonomi jauh di bawah norma-norma historis. Konsensus umum, yang mungkin akurat, adalah bahwa kebijakan Fed adalah alasan untuk pemutusan hubungan ini.
Akhir tahun 2013, kepercayaan yang dipegang luas adalah bahwa begitu the Fed mulai menarik kembali stimulusnya, pasar akan mulai melakukan lebih banyak sejalan dengan fundamental ekonomi - yang dalam hal ini, berarti kinerja yang lebih lemah.
Obligasi memang laku tajam setelah pengumuman pertama tentang tapering Bernanke, sementara saham mulai menunjukkan volatilitas yang lebih tinggi dari sebelumnya. Namun, pasar kemudian stabil melalui paruh kedua tahun 2013 karena investor secara bertahap tumbuh lebih nyaman dengan gagasan penurunan QE.
Dengan pemulihan ekonomi mendapatkan traksi hingga 2014 - dan investor mempertahankan selera yang sehat untuk risiko - proses tapering tidak memiliki dampak pasar. Bahkan, baik saham maupun obligasi berkinerja sangat baik. Ini menunjukkan bahwa Fed benar dalam keputusannya untuk mengurangi kebijakan pelonggaran kuantitatif, serta dalam waktu dan pendekatannya.