Apakah Cina Memanipulasi Mata Uangnya?
Yuan memiliki peran penting dalam menjaga ekonomi Tiongkok tetap kompetitif. Cina secara historis mematok yuan ke sejumlah mata uang yang sebagian besar diisi dengan dolar AS .
Itu berarti mempertahankan nilai yuan dalam 2 persen jalur perdagangan sekitar "tingkat referensi" yang melacak nilai dolar. Ini sekitar 6,25 yuan terhadap dolar. Dengan kata lain, satu dolar bisa ditukarkan dengan 6,25 yuan Cina.
Pada 11 Agustus 2015, China memodifikasi kebijakannya untuk memungkinkan volatilitas pasar yuan lebih besar. Ini mengumumkan bahwa "tingkat referensi" yuan akan sama dengan nilai penutupan malam sebelumnya di pasar valuta asing . Nilai dolar terhadap yuan langsung turun 1,9 persen.
Keesokan harinya yuan turun lebih jauh lagi, ke 6.3845. Pada saat itu, China melakukan intervensi untuk mengendalikan pendaratan cepat. Itu membuat yuan dalam pola holding sekitar 6,389 yuan terhadap dolar. Pada 24 Agustus, kurs telah melemah menjadi 6,4064 yuan per dolar.
Yuan terus turun pada 2016. Pada 11 Januari, itu adalah 6.58055. Investor panik dan mengirim Dow menurunkan lebih dari 1.000 poin pada minggu pertama tahun ini .
Pemerintah memandu yuan lebih rendah sepanjang sisa tahun ini. Pada 1 Oktober 2016, mencapai enam tahun terendah 6.7008. Terus jatuh, mencapai 6,9582 pada 18 Desember 2016.
Ini menguat untuk sementara waktu di 2017, mencapai 6,8432 pada 18 Januari. Itu jatuh lagi di musim semi, kemudian menguat dari 6,89 pada 24 Mei menjadi 6,794 pada 11 Juni 2017.
Ini hanya terjadi karena China melakukan intervensi untuk mempertahankan nilai yuan. Ini meyakinkan pasar bahwa itu tidak akan membiarkan mata uangnya melemah lebih lanjut terhadap dolar.
Tetapi yuan diuntungkan dari melemahnya dolar AS terhadap euro pada tahun 2017 . Itu berarti yuan telah melemah dibandingkan dengan mitra dagang China lainnya di Asia serta pelanggannya di Eropa. Itu membuat ekspor China lebih kompetitif terhadap rival lokalnya.
Bagaimana Cina Mengelola Nilai Yuan
Persis bagaimana cara Cina mempertahankan nilai yuan? The People's Bank of China adalah bank sentral negara . Ini menjanjikan untuk menebus dolar untuk yuan dengan kurs saat ini. Untuk melakukannya, ia harus menyimpan persediaan dolar dalam cadangan devisanya .
Alih-alih memegang uang dolar, ia memegang Treasurys AS , yang dapat dijual cepat untuk dolar. Ketika ekonomi Cina tumbuh, ia harus membeli lebih banyak Treasury AS untuk memenuhi meningkatnya jumlah yuan yang ditebus oleh eksportirnya. Akibatnya, Cina adalah salah satu pemegang asing terbesar dari Treasury AS .
Sebagai contoh, Bank Rakyat melakukan intervensi pada tahun 2015. Untuk menghentikan yuan agar tidak jatuh lebih jauh, yuan membeli sejumlah besar yuan. Ini akhirnya mengurangi jumlah uang beredar.
Kebijakan moneter kontraktif memperlambat pertumbuhan ekonomi dengan menaikkan suku bunga. Untuk mengatasi hal ini, Bank melakukan bentuk pelonggaran kuantitatifnya sendiri . Ia menambahkan 150 miliar yuan, setara dengan $ 23,44 miliar, ke neraca bank.
Cina Tidak Lebih Merugikan Manipulasi Mata Uang Dibanding Negara Lain
Mengapa Cina mengubah kebijakannya? Pada 30 November 2015, Dana Moneter Internasional menambahkan yuan ke mata uang cadangan devisa resmi dunia. Daftar ini juga termasuk dolar AS, euro , yen, dan pound Inggris. Ini adalah langkah pertama bagi yuan untuk menggantikan dolar sebagai mata uang global .
Pada 2013, China mengizinkan investor Inggris untuk menginvestasikan $ 13,1 miliar atau 80 miliar yuan di pasar modalnya. Langkah ini menjadikan London pusat perdagangan utama pertama untuk yuan di luar Asia.
China juga mengizinkan perdagangan valas di Shanghai. Langkah-langkah ini berarti bahwa yuan menjadi yang ke-11 paling banyak diperdagangkan, kedelapan yang paling banyak digunakan untuk transaksi luar negeri, dan yang ketujuh di antara mata uang dalam aset cadangan resmi negara.
Untuk benar-benar membiarkan yuan mengambang, Cina harus mengizinkan semua penghuninya untuk menahan mata uang asing serta membeli aset asing. Ini akan memungkinkan pemerintah Cina untuk menahan lebih sedikit dolar. Itu juga akan mengurangi ketidakseimbangan perdagangan dengan Amerika Serikat.
Pada bulan Februari 2015, China mengadakan hampir $ 1,2 triliun dalam utang AS . China sering menyerukan mata uang global baru, termasuk yuan, untuk menggantikan dolar. Ia menjadi khawatir ketika Amerika Serikat mengancam gagal bayar utangnya seperti yang terjadi pada tahun 2011 dan 2013. Cina juga khawatir ketika nilai dolar menurun . Ini mengguncang pedangnya seperti ini setiap kali melihat kepemilikan dolar kehilangan nilainya.
Antara 2011 dan 2014, Cina membiarkan yuan naik terhadap dolar. Itu menanggapi tuduhan AS tentang perang mata uang . Itu juga ingin menjaga ekonominya dari overheating dan menciptakan inflasi . Akibatnya, pada 26 Januari 2014, dolar ke tingkat yuan mencapai tertinggi 18 tahun 6.0487 yuan. Sejak itu, Bank Rakyat China telah membiarkan yuan melemah lagi untuk meningkatkan ekspor. Ini akan memperkuat pertumbuhan ekonomi China . Karena reformasi ekonomi, tingkat pertumbuhannya terlalu lambat.
Cina adalah ekonomi terbesar di dunia . Pada 2017, ia menghasilkan $ 23,1 triliun dalam produk domestik bruto . Ini lebih dari Uni Eropa atau Amerika Serikat. Namun standar kehidupannya, yang diukur dengan PDB per kapita , hanya $ 16.600. Ini lebih buruk daripada beberapa negara yang lebih kecil, seperti Irak atau Botswana. Para pemimpin Cina ingin kemakmuran meningkat sehingga orang-orang bahagia. Ia juga perlu membangun kekuatan pasar domestiknya untuk mengurangi ketergantungannya pada ekspor ke Amerika Serikat.
Jika Cina bersalah karena manipulasi mata uang, maka begitu juga banyak negara lain. Amerika Serikat mempertahankan dolar rendah dengan mempertahankan suku bunga nol dan mengumpulkan utang terbesar di dunia. Ini berubah pada tahun 2014 ketika dolar memasuki gelembung aset . Jepang mempertahankan mata uangnya rendah dengan melakukan hal yang sama seperti China dan membeli dolar dalam bentuk US Treasurys. Bahkan UE telah mulai menurunkan euro dengan mengadopsi bentuk pelonggaran kuantitatifnya sendiri . Dengan kata lain, semua negara pengekspor mendapat manfaat dari mata uang yang lebih lemah.
Kebijakan Yuan Tiongkok Mendukung Kekuatan Dolar
Saat ini, dolar digunakan sebagai mata uang pilihan untuk sebagian besar kontrak internasional. Semua kontrak minyak harus ditransaksikan dalam dolar. Ini telah terjadi sejak Administrasi Nixon mengambil dolar dari standar emas pada tahun 1973.
Dolar menjadi mata uang global dunia adalah salah satu alasan mengapa utang AS telah tumbuh begitu besar . Itu membuat dolar laris , sehingga suku bunga Treasury AS tetap rendah. Keinginan Cina untuk mempertahankan yuan rendah membuatnya membeli US Treasurys. Ini kemudian membuat hasil rendah, yang membantu pasar perumahan AS dengan mempertahankan suku bunga hipotek tetap rendah juga. Catatan Treasury dan hubungan suku bunga hipotek adalah hubungan langsung. Hasil rendah pada catatan Treasury diterjemahkan ke suku bunga rendah pada hipotek juga.
Secara teori, Cina dapat mengancam untuk menjual kepemilikan Treasury AS dan menempatkan nilai dolar AS jatuh bebas. Bukan kepentingan terbaik China untuk melakukannya. Dengan mengancam akan menjual US Treasurys, China akan dengan cepat merendahkan kepemilikannya sendiri. Meski begitu, sudah tidak bijaksana bagi Amerika Serikat untuk membiarkan dirinya menjadi begitu berhutang budi kepada negara lain.