Bagaimana Yuan Bisa Transisi dari Reserve ke Mata Uang Global

Akankah Yuan Mengganti Dolar sebagai Mata Uang Global?

China menginginkan mata uangnya, yuan , untuk menggantikan dolar AS sebagai mata uang global dunia . Itu akan memberinya lebih banyak kendali atas ekonominya.

Ketika ekonomi Cina mungkin tumbuh, itu mengambil langkah-langkah untuk mewujudkannya. Mayoritas investor institusional melihatnya sebagai sesuatu yang tak terelakkan, tetapi jangan katakan kapan. Bisakah kita melihat peralihan dari greenback - ke dunia reddd-redinated? Jika ya, bagaimana dan kapan itu terjadi?

Apa konsekuensinya?

Sebelum yuan dapat menjadi mata uang global, ia harus terlebih dahulu berhasil sebagai mata uang cadangan. Itu akan memberi China lima manfaat berikut.

1. Yuan akan digunakan untuk menetapkan harga lebih banyak kontrak internasional. Cina mengekspor banyak komoditas yang secara tradisional dihargai dalam dolar AS. Jika mereka diberi harga dalam yuan, China tidak perlu khawatir tentang nilai dolar.
2. Semua bank sentral harus memegang yuan sebagai bagian dari cadangan devisa mereka . Yuan akan memiliki permintaan yang lebih tinggi. Itu akan menurunkan suku bunga untuk obligasi dalam mata uang yuan.
3. Eksportir Cina akan memiliki biaya pinjaman yang lebih rendah.
4. China akan memiliki pengaruh ekonomi yang lebih besar dalam hubungannya dengan Amerika Serikat.
5. Itu akan mendukung reformasi ekonomi Presiden Jinping. (Sumber: "Mengapa China Ingin Yuan Menjadi Mata Uang Cadangan," Bloomberg, 23 Maret 2015.)

Bagaimana Yuan Menjadi Mata Uang Cadangan

Pada 30 November 2015, Dana Moneter Internasional memberikan status yuan sebagai mata uang cadangan.

IMF menambahkan yuan ke keranjang Hak Penarikan Khusus pada 1 Oktober 2016. Keranjang ini saat ini termasuk euro , yen Jepang, poundsterling Inggris, dan dolar AS.

Mengapa IMF mengambil keputusan ini? Para pemimpin China ingin meningkatkan standar hidup untuk menghindari revolusi lain. PBOCPeople's Bank of China mempertahankan yuan dengan kurs tetap terhadap dolar.

Itu memungkinkan pertumbuhan ekonomi China melonjak berkat ekspor murah ke Amerika Serikat. Akibatnya, pangsa perdagangan internasional China dan produk domestik bruto tumbuh menjadi sekitar 10 persen.

Seiring pertumbuhan perdagangan, begitu pula popularitas yuan. Pada bulan Agustus 2015, mata uang ini menjadi mata uang keempat yang paling banyak digunakan di dunia. Naik dari posisi ke-13 hanya dalam tiga tahun. Ini melampaui yen Jepang, loonie Kanada dan dolar Australia. (Sumber: "Yuan Menyalurkan Yen Sebagai Mata Uang Pembayaran Terbanyak Keempat Dunia," Bloomberg, 6 Oktober 2015.)

Bank - bank sentral harus meningkatkan cadangan devisa yuan mereka untuk menyediakan dana untuk tingkat perdagangan itu. Itu berarti bank sentral sendiri harus membeli yuan senilai $ 700 miliar. Tetapi bank tidak pernah membeli semua euro yang seharusnya, bahkan ketika Uni Eropa adalah ekonomi terbesar di dunia . Itu karena sebagian besar transaksi internasional masih dilakukan dalam dolar AS, meskipun perdagangannya telah turun.

IMF mengharuskan Cina untuk meliberalisasi pasar modalnya. Itu berarti akan memungkinkan yuan diperdagangkan secara bebas di pasar valuta asing . Itu memungkinkan bank-bank sentral untuk menahannya sebagai mata uang cadangan. Agar hal itu terjadi, bank sentral China harus melonggarkan patokan yuan terhadap dolar .

Tiongkok harus memiliki komunikasi yang lebih jelas tentang tindakannya di masa mendatang terkait yuan. Itulah yang dilakukan Federal Reserve pada setiap delapan pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal .

Pada 14 Agustus 2015, PBOC melonggarkan nilai tukar yuan ke dolar . Alih-alih nilai tukar tetap, itu akan mengatur nilai yuan ke nilai penutupan pada hari sebelumnya. Alih-alih naik, seperti yang diperkirakan, yuan jatuh 3 persen selama dua hari berikutnya.

PBOC menstabilkan tarif. Sekarang memiliki kebebasan untuk memungkinkan yuan menjadi alat yang lebih kuat dalam kebijakan moneter. Penurunan itu juga membungkam kritik terhadap reformasi China, banyak di antaranya adalah anggota Kongres AS . Mereka telah memperingatkan nilai yuan akan naik sebanyak 30 persen atau lebih. Itu akan menghancurkan keunggulan kompetitif China sebagai eksportir. (Sumber: "Langkah Pendek dalam Pertambahan Panjang Tiongkok," The New York Times, 23 Agustus 2015)

Pada 30 November 2015, PBOC secara informal mengkomunikasikan hal itu akan memungkinkan yuan terdepresiasi antara 3 persen hingga 5 persen pada 2016. Pada 11 Desember 2015, Bank mengumumkan akan mulai menggeser pasak dolar ke sejumlah mata uang. Keranjang itu termasuk dolar, euro, yen, dan sepuluh mata uang lainnya. (Sumber: "Sinyal Baru untuk Meredakan Peg Yuan ke Dolar," The Wall Street Journal, 12 Desember 2015. "Status Baru Yuan untuk Menekan Beijing," The Wall Street Journal, 30 November 2015.)

Yuan Perlahan Diperdagangkan di Pasar Asing

Para pemimpin Cina mulai mempermudah perdagangan yuan di pasar valuta asing. Untuk melakukan hal ini risiko sistem keuangan dan politik yang lebih terbuka. Pada 23 Maret 2015, Tiongkok mendukung Hub Perdagangan Renminbi untuk Amerika. (Renminbi adalah nama lain untuk yuan.) Yang membuatnya lebih mudah bagi perusahaan Amerika Utara untuk melakukan transaksi yuan di bank-bank Kanada. China membuka pusat perdagangan serupa di Singapura dan London. (Sumber: "Kanada Bertujuan untuk Meningkatkan Penawaran dalam Mata Uang China," The Wall Street Journal, 23 Maret 2015.)

Mantan Walikota New York, Michael Bloomberg, adalah Ketua Kelompok Kerja pada kelompok Perdagangan dan Kliring RMB AS. Ini menciptakan pusat perdagangan renminbi di Amerika Serikat. Kelompok ini termasuk mantan Menteri Keuangan AS Hank Paulson dan Tim Geithner. Pusat semacam itu akan menurunkan biaya bagi perusahaan AS yang berdagang dengan China. Ini juga akan memungkinkan perusahaan keuangan AS untuk menawarkan lindung nilai denominasi yuan dan turunan lainnya. (Sumber: "Grup Mempromosikan Perdagangan Mata Uang China di AS" The Wall Street Journal, 20 November 2015.)

Pada tanggal 9 Juni 2016, China memberi Amerika Serikat kuota sebesar 250 miliar yuan ($ 38 miliar) di bawah program Investor Asing Berkualitas Nasional Renminbi China. Ini menunjuk satu bank Cina dan satu bank AS untuk melakukan bisnis kliring RMB di Amerika Serikat. (Sumber: "Kelompok Kerja Meluncurkan Roadmap untuk Mempromosikan Perdagangan RMB AS, Kliring," Ecns.cn, 9 Juni 2016.)

Bisakah Yuan Mengganti Dolar sebagai Mata Uang Cadangan Dunia?

Tingkat perdagangan bukan satu-satunya alasan US. dollar adalah mata uang cadangan dunia. Kekuatan ekonomi AS menanamkan kepercayaan. Yang paling penting adalah transparansi pasar keuangan AS dan stabilitas kebijakan moneternya .

Di sisi lain, Stuart Oakley, managing director Nomura, menunjukkan dalam artikel 2013 bahwa China memiliki $ 5 triliun cadangan bank sentral yang tidak dapat dialokasikan dan ini bisa dalam yuan. Karena semakin banyak jalur swap bilateral yang dibuat dan Cina bergerak lebih jauh di bawah jalur liberalisasi pasar modal, keinginan bank sentral untuk memiliki mata uang ini akan tumbuh.

Mungkinkah ambisi Cina untuk membuat yuan mata uang dunia menyebabkan runtuhnya dolar? Mungkin tidak. Sebaliknya, itu akan menjadi proses yang panjang dan lambat yang menghasilkan penurunan dolar, bukan keruntuhan .