Memproyeksikan penghasilan masa depan bahkan lebih kompleks karena beberapa faktor lainnya. Pertama, tidak semua informasi keuangan yang relevan pada perusahaan dapat ditemukan dengan menganalisis laporan laba rugi, neraca , atau laporan arus kas. Tidak semua jawaban akan ditemukan dalam laporan tahunan atau formulir 10-K . Ilustrasi yang sering digunakan dari pemodelan keuangan mungkin membantu untuk memahami mengapa saya mengatakan ini. Jika Anda telah membaca tulisan saya di sini, di Berinvestasi untuk Pemula atau di blog pribadi saya, Anda mungkin telah mendengar contoh ini tetapi itu mendorong titik rumah dengan cara yang agak keras.
Bayangkan bahwa Anda sedang melihat buku-buku kuda dan buggy yang sangat menguntungkan produsen lebih dari satu abad yang lalu. Penjualan fantastis. Arus kas luar biasa. Keuntungan terus meningkat. Bisnis khusus ini memiliki reputasi yang luar biasa, membuat produk berkualitas tinggi, dan, sebagai hasilnya, telah menikmati kesuksesan yang signifikan di pasar.
Anda mulai mencoba memproyeksikan apa yang Anda pikir akan diperoleh tahun depan, atau dalam lima tahun, atau dalam sepuluh tahun. Sementara itu, Henry Ford akan meluncurkan mobil Model T-nya dan mengubah dunia selamanya. Permintaan untuk produk yang dijual perusahaan ini akan runtuh, perlahan-lahan pada awalnya dan kemudian dengan cepat. Kuda tidak bisa bersaing dengan mobil.
Mereka biaya kurang untuk mempertahankan. Mereka tidak temperamental. Mereka menawarkan pengalaman perjalanan yang lebih menyenangkan, terutama bagi yang tua dan lemah. Jika Anda tidak memperhitungkan penurunan sekuler dari sektor atau industri di mana bisnis ini beroperasi, Anda akan membayar lebih untuk tingkat yang tampaknya harga konservatif Anda akan menyebabkan kerugian finansial yang signifikan. Keuntungan masa depan tidak akan ada di sana kecuali manajemen dapat beradaptasi dengan menawarkan layanannya dengan cara lain.
Di sisi lain, perubahan besar seperti itu jarang terjadi di luar segelintir tempat di ekonomi, teknologi menjadi salah satunya. Karena alasan inilah indikator terbesar dari pendapatan masa depan adalah laba masa lalu, asalkan bisnis tidak beralih ke tahap yang berbeda dalam siklus pengembangannya (misalnya, McDonald's Corporation pergi dari waralaba makanan cepat saji start-up ke blue-chip raksasa yang sudah mendominasi dunia). Secara khusus, jika sebuah perusahaan telah tumbuh 4% selama sepuluh tahun terakhir, sangat tidak mungkin akan mulai tumbuh 6-7% di masa depan, kekurangan beberapa katalis utama. Anda harus ingat ini, dan waspada terhadap optimisme. Proyeksi keuangan Anda harus sedikit pesimis, paling tidak menyedihkan.
Menjadi masokis dalam keuangan bisa sangat menguntungkan. Disposisi seperti Pollyanna dapat membuat neraca keuangan pribadi Anda dalam jangka panjang. Anda menginginkan margin keamanan.
Selain itu, ingatlah bahwa perusahaan yang terlibat dalam industri siklik seperti baja, konstruksi, dan produsen otomotif terkenal karena memposting laba $ 5 per saham satu tahun dan kehilangan $ 2,50 pada tahun berikutnya. Seorang investor harus berhati-hati untuk tidak mendasarkan proyeksi dari tahun berjalan saja. Dia akan lebih baik dilayani oleh rata-rata penghasilan selama puluhan tahun terakhir, dan datang dengan penilaian berdasarkan angka itu. Perangkap potensial lainnya jatuh ke dalam sesuatu yang dikenal sebagai perangkap pendapatan puncak.