Komponen Tingkat Pengembalian yang Diperlukan Investor

Memahami Bagaimana Arus Kas Nilai Rasional Investor

Dalam teori keuangan, tingkat pengembalian di mana suatu perdagangan investasi adalah jumlah dari lima komponen yang berbeda. Dalam jangka pendek, ini dapat menjadi tidak rasional tetapi dalam jangka waktu yang lebih lama, harga aset cenderung mencerminkan mereka dengan cukup baik. Bagi Anda yang ingin belajar menghargai saham, pahami mengapa perdagangan obligasi pada harga tertentu, atau bahkan berapa banyak yang Anda bayarkan untuk posisi ekuitas swasta, ini adalah bagian penting dari yayasan.

1. Suku Bunga Bebas Risiko Riil
   Ini adalah tingkat di mana semua investasi lain dibandingkan. Tingkat pengembalian yang dapat diperoleh investor tanpa risiko di dunia tanpa inflasi.

2. Premi Inflasi
   Ini adalah tingkat yang ditambahkan ke investasi untuk menyesuaikannya dengan ekspektasi pasar terhadap inflasi masa depan. Sebagai contoh, premi inflasi yang diperlukan untuk obligasi korporasi satu tahun mungkin jauh lebih rendah daripada obligasi korporasi tiga puluh tahun oleh perusahaan yang sama karena investor berpikir bahwa inflasi akan rendah dalam jangka pendek, tetapi mengambil di masa depan sebagai hasil defisit perdagangan dan anggaran tahun-tahun sebelumnya.

3. Premi Likuiditas
   Investasi yang diperdagangkan secara tipis seperti saham dan obligasi dalam perusahaan yang dikendalikan keluarga membutuhkan premi likuiditas . Artinya, investor tidak akan membayar nilai penuh aset jika ada kemungkinan yang sangat nyata bahwa mereka tidak akan dapat membuang saham atau obligasi dalam waktu singkat karena pembeli langka. Ini diharapkan dapat mengimbangi mereka atas potensi kerugian itu. Ukuran premi likuiditas tergantung pada persepsi investor tentang seberapa aktif pasar tertentu.

1. Premi Risiko Default
   Seberapa besar kemungkinan investor percaya bahwa perusahaan akan gagal memenuhi kewajibannya atau bangkrut? Seringkali, ketika tanda-tanda masalah muncul, saham atau obligasi perusahaan akan runtuh sebagai akibat dari investor yang menuntut premi risiko default. Jika seseorang dapat memperoleh aset yang diperdagangkan dengan diskon besar sebagai akibat dari premi risiko default yang terlalu besar, mereka dapat menghasilkan banyak uang. Banyak perusahaan manajemen aset yang benar-benar membeli saham utang perusahaan Enron selama krisis raksasa energi perdagangan yang sekarang terkenal. Intinya, mereka membeli $ 1 utang hanya dengan beberapa sen. Jika mereka bisa mendapatkan lebih dari yang mereka bayarkan dalam hal likuidasi atau reorganisasi, itu bisa membuat mereka sangat, sangat kaya.
   
   K-Mart adalah contoh yang luar biasa. Sebelum kebangkrutannya, manajer hedge fund Eddie Lampert dan ahli utang bermasalah Marty Whitman dari Third Avenue Funds, membeli sebagian besar utang pengecer. Ketika perusahaan direorganisasi di pengadilan kebangkrutan, pemegang utang diberikan ekuitas di perusahaan baru. Lampert kemudian menggunakan blok pengendali baru saham K-Mart dengan neraca keuangannya yang ditingkatkan untuk mulai berinvestasi pada aset lain.

1. Premi Maturity
   Semakin jauh kedepan kedepan suatu obligasi perusahaan, semakin besar pula harganya akan berfluktuasi ketika suku bunga berubah. Itu karena premi jatuh tempo. Ini adalah versi yang sangat disederhanakan untuk menggambarkan konsep: Bayangkan Anda memiliki obligasi $ 10.000 dengan imbal hasil 7% ketika diterbitkan yang akan jatuh tempo dalam 30 tahun. Setiap tahun, Anda akan menerima $ 700 dalam bunga di surat. Tiga puluh tahun di masa depan, Anda akan mendapatkan $ 10.000 Anda kembali. Sekarang, jika Anda akan menjual obligasi Anda keesokan harinya, Anda mungkin akan mendapatkan sekitar jumlah yang sama (minus, mungkin, premi likuiditas seperti yang telah kita bahas.)
   
   Pertimbangkan jika suku bunga meningkat hingga 9%. Tidak ada investor yang akan menerima obligasi Anda, yang menghasilkan hanya 7%, ketika mereka bisa dengan mudah pergi ke pasar terbuka dan membeli obligasi baru yang menghasilkan 9%. Jadi, mereka hanya akan membayar harga yang lebih rendah daripada obligasi Anda bernilai - bukan penuh $ 10.000 - sehingga hasilnya adalah 9% (katakanlah, mungkin $ 7,775.) Inilah sebabnya mengapa obligasi dengan jatuh tempo yang lebih lama dikenakan risiko yang jauh lebih besar dari capital gain atau kerugian. Jika suku bunga jatuh, pemegang obligasi akan mampu menjual posisinya untuk lebih banyak lagi - katakanlah tarif jatuh hingga 5% maka ia bisa menjualnya seharga $ 14.000. Sekali lagi, ini adalah versi yang sangat disederhanakan tentang bagaimana hal itu akan dilakukan dan sebenarnya ada banyak aljabar yang terlibat tetapi hasilnya kurang lebih sama.

Bagaimana Kelima Komponen Tingkat Pengembalian yang Diperlukan Investor Ini Cocok Bersama

Perlu diingat tidak ada orang yang mungkin duduk-duduk dan berkata, "Anda tahu, saya pikir saya hanya akan membayar premi likuiditas sebesar x%." Sebaliknya, mereka sering melihat saham, obligasi, reksadana , cuci mobil, hotel , paten, atau aset lain dan membandingkannya dengan harga yang diperdagangkan di pasar. Pada titik ini, hukum penawaran dan permintaan sering menendang sampai tercapai kesetimbangan.

Untuk informasi lebih lanjut, lihat artikel 3 Strategi Investasi Berinvestasi untuk Investor Jangka Panjang untuk mengambil beberapa teknik yang dapat membantu Anda menghasilkan uang, dan mengurangi risiko, dalam portofolio pendapatan tetap Anda.