Pelajari cara menggunakan Rasio Sharpe untuk membandingkan investasi
Dalam artikel ini, kita akan melihat bagaimana Rasio Sharpe dapat membantu investor membandingkan investasi dalam hal risiko dan pengembalian.
Pengembalian Risiko-Disesuaikan 101
Cara paling umum untuk mengukur risiko adalah menggunakan koefisien beta, yang mengukur volatilitas saham atau dana relatif terhadap patokan seperti indeks S & P 500. Jika sebuah saham memiliki beta 1,1, investor dapat mengharapkannya menjadi 10 persen lebih tidak stabil daripada indeks S & P 500. Kenaikan 30 persen dalam S & P 500, misalnya, harus menghasilkan peningkatan 33 persen dalam saham atau dana dengan 1,1 beta (dan sebaliknya untuk penurunan) sejak 30 persen kali 1,1 sama dengan 33 persen.
Koefisien beta dapat digunakan untuk menghitung alpha investasi, yang merupakan imbal hasil yang disesuaikan risiko yang memperhitungkan risiko. Alfa dihitung dengan mengurangi pengembalian yang diharapkan ekuitas berdasarkan koefisien beta dan tingkat bebas-risiko dengan pengembalian totalnya. Sebuah saham dengan koefisien beta 1.1 yang meningkat 40 persen ketika S & P 500 meningkat 30 persen akan menghasilkan alfa 5 persen dengan asumsi tingkat bebas risiko 2 persen (40 persen - 33 persen - 2 persen = 5 persen) - 5 persen imbal hasil yang disesuaikan risiko.
Penting untuk dicatat bahwa investasi dengan beta yang lebih tinggi harus menghasilkan pengembalian total yang lebih tinggi untuk melihat alfa positif. Misalnya, saham dengan beta 1,1 akan perlu menghasilkan pengembalian 10 persen lebih besar daripada indeks S & P 500 ditambah tingkat bebas risiko untuk menghasilkan alpha netral. Oleh karena itu, saham yang lebih aman dapat menghasilkan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih tinggi bahkan jika mereka menghasilkan pengembalian total yang lebih rendah karena mereka membawa risiko kerugian yang lebih kecil dalam jangka panjang.
Apa itu Rasio Sharpe?
Masalah dengan koefisien beta adalah bahwa mereka relatif daripada absolut. Jika investasi R-squared terlalu rendah, misalnya, maka koefisien beta tidak berarti dan alpha tidak penting. Alpha juga tidak membedakan antara keterampilan memilih saham atau keberuntungan ketika melihat manfaat investasi, yang dapat membuatnya sulit untuk digunakan sebagai alat perbandingan untuk dana atau peluang investasi individu.
Rasio Sharpe adalah ukuran untuk menghitung imbal hasil yang disesuaikan risiko yang memecahkan masalah ini dengan mengambil pengembalian rata-rata yang diperoleh di atas tingkat bebas risiko per unit volatilitas atau risiko total - ukuran mutlak risiko. Investor dapat secara langsung membandingkan beberapa investasi dan mengevaluasi jumlah risiko yang diambil oleh setiap manajer untuk menghasilkan persentase poin pengembalian yang sama, yang menghasilkan perbandingan yang jauh lebih adil.
Sementara atribut ini membuat perbandingan yang lebih adil, investor harus mengingat bahwa investasi dengan rasio Sharpe yang lebih tinggi dapat lebih mudah berubah dibandingkan dengan rasio yang lebih rendah. Rasio Sharpe yang lebih tinggi hanya menunjukkan bahwa profil risk-to-reward investasi lebih optimal atau proporsional daripada yang lain. Penting juga untuk dicatat bahwa rasio Sharpe tidak diungkapkan dalam skala apa pun, yang berarti itu hanya membantu ketika membandingkan opsi.
Garis bawah
Investor harus selalu melihat imbal hasil yang disesuaikan risiko ketika mengevaluasi berbagai peluang, karena mengabaikan risiko dapat terbukti mahal dalam jangka panjang. Meskipun beta dan alfa adalah cara yang baik untuk melakukannya, investor mungkin ingin mempertimbangkan menggunakan rasio Sharpe sebagai ganti penggunaannya secara absolut daripada ukuran relatif risiko. Metrik ini dapat jauh lebih membantu ketika membandingkan berbagai dana atau saham di berbagai kategori.
Investor juga mungkin ingin mempertimbangkan ukuran lain dari imbal hasil yang disesuaikan risiko yang dapat membantu dalam situasi tertentu. Misalnya, rasio Treynor menggunakan koefisien beta sebagai pengganti standar deviasi untuk memperhitungkan kinerja pasar, sementara Jensen's Alpha menggunakan model penetapan harga aset modal untuk menentukan berapa banyak alfa portofolio yang dihasilkan relatif terhadap pasar.
Investor harus menemukan ukuran yang paling sesuai dengan kebutuhan individu mereka.
Ada juga banyak cara untuk mengevaluasi penilaian antara perusahaan atau dana. Misalnya, rasio CAPE menawarkan versi peningkatan rasio harga-pendapatan yang melihat perilaku siklikal daripada kelipatan satu kali. Sangat penting untuk melihat di luar metrik penilaian utama, serta metrik pengembalian yang disesuaikan dengan risiko, untuk mengidentifikasi peluang investasi yang menjanjikan.