Berita baru membuat pasar gelisah - tetapi debu selalu mengendap
Kata semboyan di pasar saat ini adalah volatilitas. Dengan suara Brexit baru-baru ini , para komentator pasar berfokus pada ketidakpastian besar yang dibawa oleh perkembangan ini ke ekonomi global dan apa artinya bagi masa depan pasar keuangan dunia. Tampaknya semua orang memprediksi volatilitas pasar yang jauh lebih besar di tengah kekacauan ekonomi / politik ini.
Mari kita berhenti sejenak, menarik napas, dan menempatkan ini ke dalam perspektif.
Sementara ini adalah pertama kalinya dalam memori sebuah negara dunia pertama yang tampaknya memilih mendukung referendum untuk secara sukarela memasuki resesi, istilah "belum pernah terjadi sebelumnya" sering dikeluhkan tentang sehubungan dengan ketidakpastian di ekonomi dunia. Kegagalan Lehman pada tahun 2008 belum pernah terjadi sebelumnya, seperti ledakan gelembung Internet, suku bunga negatif, dan jatuhnya pasar saham tahun 1987.
Tampaknya kita secara konsisten mengalami peristiwa ekonomi global yang belum pernah terjadi sebelumnya dan entah bagaimana tidak hanya bertahan hidup, tetapi maju dan berkembang.
Narasi populer di pasar adalah bahwa volatilitas meningkat. Tapi, fakta sederhana adalah bahwa volatilitas harga - yaitu, pengamatan bahwa nilai-nilai pasar naik dan turun - bukanlah hal baru dan tidak ada yang bisa dikerjakan. Dan, bukti sebenarnya menunjukkan bahwa ukuran umum dari volatilitas pada dasarnya tetap tidak berubah selama periode 90 tahun.
Sebagian besar profesional keuangan mengukur volatilitas melalui perhitungan standar deviasi pengembalian. Ini adalah ukuran kuantitatif yang pada dasarnya menunjukkan seberapa luas pengembalian menyimpang dari pengembalian rata-rata keseluruhan. Sebagai contoh: Jika pengembalian tahunan selama periode waktu tiga tahun adalah 8 persen, 10 persen, dan 12 persen, pengembalian rata-rata adalah 10 persen dan imbal hasil tidak banyak menyimpang dari rata-rata itu.
Di sisi lain, katakanlah pengembalian selama periode tiga tahun minus 10 persen, 10 persen, dan 30 persen. Seperti pada kasus sebelumnya, pengembalian tahunan rata-rata adalah 10 persen, tetapi standar deviasi dari rata-rata itu jauh lebih tinggi.
Sekarang, tentu saja, sebagian besar investor tidak menyukai risiko dan lebih memilih volatilitas yang lebih sedikit. Artinya, mereka lebih memilih standar deviasi yang lebih rendah untuk standar deviasi yang lebih tinggi. Jauh lebih mudah untuk tidur di malam hari ketika volatilitas rendah. Narasi umum adalah bahwa perdagangan frekuensi tinggi, jatuhnya tarif komisi, perdagangan do-it-yourself, dan siklus berita keuangan 24/7 telah menyebabkan volatilitas yang jauh lebih besar.
Tapi hanya persepsi peningkatan volatilitas yang sayangnya telah menyebabkan banyak investor membuat keputusan emosional dan irasional yang telah merugikan mereka dalam jangka panjang.
Dalam sebuah artikel yang diterbitkan dalam Journal of Wealth Management, Profesor Ken Washer dan Randy Jorgensen dari Creighton University, dan saya, menemukan bahwa ketika diukur secara bulanan, volatilitas Dalam S & P 500 tidak berubah secara signifikan dalam jangka waktu yang sangat lama. Volatilitas bulanan yang diukur dengan standar deviasi sedikit kurang dari 4 persen pada tahun 1940 dan sedikit lebih dari 4 persen pada tahun 2014.
Masalahnya adalah bahwa investor sering fokus pada periode lebih pendek dari sebulan dan di sini bukti secara substansial berbeda. Ketika diukur setiap hari, volatilitas meningkat lebih dari dua kali lipat sejak tahun 1940. Deviasi standar harian kurang dari 0,50 persen pada tahun 1940 dan telah meningkat menjadi lebih dari 1,00 persen pada tahun 2014.
Tapi, mengapa orang-orang fokus pada fluktuasi harian, daripada mengambil horizon waktu yang lebih lama?
Jawabannya adalah, karena mereka bisa.
Salah satu aset terbesar yang dimiliki oleh orang Amerika adalah ekuitas di rumah mereka. Namun, orang tidak khawatir tentang fluktuasi harian dalam nilai ekuitas rumah. Mengapa? Karena mereka tidak diberikan kesempatan itu. Perbedaan dengan rumah dan akun pensiun Anda adalah bahwa Anda tidak memiliki seseorang yang mengutip Anda harga di mana mereka akan membeli rumah Anda setiap menit - membuat setiap detik - hari itu. Jika Anda tidak berencana menjual rumah Anda, mengapa Anda harus peduli dengan apa rumah Anda dari menit ke menit, hari ke hari atau bahkan bulanan? Demikian juga, jika Anda tidak berencana untuk pensiun dalam waktu dekat, mengapa Anda harus peduli dengan apa nilai rekening pensiun Anda?
Baru-baru ini komedian John Oliver melakukan segmen di acara populernya Last Week Tonight tentang perencanaan pensiun. Bagian ini menekankan bahwa investor harus mengambil pandangan jangka panjang dan memeriksa nilai dari rekening pensiun mereka sesering mereka Google "Apakah Gene Hackman masih hidup?" Artinya, sekitar setahun sekali.
Pensiunan investor dengan jangka waktu yang panjang seharusnya hanya mengadopsi strategi biaya dolar rata-rata ke dalam dana indeks ekuitas berbiaya rendah. Artinya, mereka harus secara konsisten berinvestasi setiap bulan ke dalam portofolio saham umum yang terdiversifikasi secara luas seperti S & P 500 - dan, membuat investasi yang disiplin apakah pasar sedang naik ke atas, ke bawah atau ke samping.
Ironisnya setelah pemungutan suara Brexit baru-baru ini adalah narasi tentang betapa tidak stabilnya hasil akhir-akhir ini. Meskipun pasar turun secara dramatis pada hari Jumat, penurunan 3,6 persen di S & P 500 hanyalah hari terburuk ke-180 dalam sejarah. Untuk menempatkan ini lebih jauh ke dalam perspektif, S & P 500 dibuka 2016 pada nilai 2038,20 dan mengakhiri perdagangan Jumat pada nilai 2037,41 - hampir tidak berubah. Jika Anda tertidur pada awal tahun dan terbangun pada hari Sabtu pagi untuk memeriksa nilai portofolio Anda, Anda mungkin akan kembali tidur.
Seperti yang dikatakan Brits sebelum pemungutan suara Brexit, dan telah mengatakan selama beberapa generasi terakhir, "Tetap tenang dan lanjutkan."
Dan, omong-omong, Gene Hackman masih hidup.
Robert R. Johnson adalah presiden dan CEO dari American College of Financial Services, lembaga akademis yang terakreditasi dan mendapat gelar, yang didirikan di Bryn Mawr, Penna. pada tahun 1927. Dr. Johnson telah menulis lebih dari 80 artikel jurnal ilmiah dan merupakan rekan penulis Investment Banking for Dummies, Investasikan Dengan The Fed, Investasi Bernilai Strategis, dan Alat serta Teknik Perencanaan Investasi.
Lou Carlozo adalah seorang reporter investasi untuk US News & World Report.