Risiko, Pengembalian dan Alam
Manajer aset membuat pernyataan kebijakan investasi unik (IPS) untuk setiap institusi dan klien kekayaan bersih tinggi (HNW). Seperti IPS sepenuhnya menggambarkan semua masalah material yang mempengaruhi tujuan dan kendala ditempatkan pada tesis investasi oleh investor institusi dan klien HNW mereka.
Pernyataan model IPS mencakup dua tujuan, yaitu "risiko" dan "kembali". Kedua tujuan ini kemudian diinformasikan oleh lima kendala.
Kelima kendala tersebut adalah “horizon waktu”, “pajak”, “likuiditas”, “legal”, dan “unik”. Kedua tujuan dan lima kendala membentuk RRTTLLU akronim.
Modal alam berasal dari ide-ide yang berkaitan dengan modal ekonomi dan sumber daya manusia. Modal alam termasuk saham yang mengukur kualitas dan kuantitas udara, tanah, air, dan keanekaragaman hayati dan arus jasa ekosistem dan barang-barang dari saham-saham ini ke masa depan. Contoh modal alam termasuk input kualitas dan kuantitas air ke dalam sistem distribusi air minum, bagaimana keanekaragaman hayati meningkatkan penyerbukan dalam rantai pasokan pertanian, bagaimana penggunaan lahan dapat meningkatkan nilai real estat, dan bagaimana kualitas udara yang lebih baik meningkatkan kesehatan manusia.
Dalam pernyataan kebijakan investasi, persediaan dan aliran modal alam dapat diintegrasikan ke dalam setiap komponen model RRTTLLU. Integrasi ini memungkinkan manajer aset untuk memasukkan kriteria modal alam dalam strategi manajemen investasi mereka.
Meskipun bukan standar industri, manajer aset dengan kecenderungan untuk memasukkan modal alam ke dalam keputusan portofolio mencari sumber daya untuk melakukannya.
Salah satu contohnya adalah Natural Capital Protocol yang saat ini sedang dikembangkan oleh The Natural Capital Coalition (NCC). Protokol ini akan memberikan metodologi terpadu bagi para pemangku kepentingan dalam bisnis di seluruh dunia untuk mengukur dampak yang mereka miliki dan sejauh mana mereka bergantung pada lingkungan alam, sumber daya alamnya yang terbatas dan ekosistem yang berfungsi.
Bahasa perusahaan dan industri tertentu dalam protokol ini akan memberi tahu manajer eksekutif di perusahaan-perusahaan ini mengenai keputusan besar yang bersifat endogen bagi perusahaan. Sama pentingnya bagi manajer aset, protokol juga akan dimasukkan ke dalam penilaian risiko oleh analis dan menghasilkan rekomendasi perusahaan.
Setelah model RRTTLLU selesai, informasi di dalamnya kemudian disintesis dan digunakan untuk menyusun portofolio yang melayani investor tertentu. Tujuannya adalah untuk pertama-tama menentukan karakteristik yang relevan dari setiap perusahaan dan industri dan kemudian membangun portofolio untuk meminimalkan risiko untuk tingkat pengembalian yang diinginkan atau memaksimalkan pengembalian untuk tingkat risiko yang dapat diterima. Kedengarannya bagus, kan? Namun bagaimana jika para manajer aset yang sama gagal untuk menggabungkan seluruh taksonomi dari tujuan dan kendala - taksonomi pergerakan pasar modal karena perubahan dalam persediaan dan aliran modal alam?
Teori Modern Portfolio Markowitz menunjukkan bahwa investor harus dikompensasi dengan pengembalian yang lebih tinggi untuk mengambil risiko yang lebih tinggi. Manajer aset memahami risiko yang ditimbulkan oleh pesaing, mengubah kebutuhan pelanggan, dan pasar modal. Oleh karena itu, manajer aset mendiversifikasi portofolio mereka dan mengurangi risiko tidak sistematis dengan berinvestasi di berbagai perusahaan, industri, dan kelas aset yang berbeda.
Tapi bagaimana manajer aset mengukur dampak pada risiko dan tujuan pengembalian, dan horizon waktu, pajak, likuiditas, hukum, dan kendala unik yang ditimbulkan oleh persediaan dan aliran modal alam? Contoh penting dari kuantifikasi modal alam ini ke dalam manajemen portofolio adalah bagaimana manajer aset menetapkan risiko iklim dalam manajemen portofolio. Karena risiko iklim adalah risiko finansial yang diketahui dan material, manajer aset kini sering memasukkan dalam harga mereka untuk perusahaan-perusahaan yang diperdagangkan secara publik analisis risiko dan pengembalian yang terkait dengan teknologi pengurangan emisi dan ekstraksi yang mengeluarkan emisi tinggi. Sebagai contoh, perusahaan dalam industri energi terbarukan dan industri pertambangan batubara sekarang melihat harga saham mereka dipengaruhi oleh input modal alam ini. Demikian juga, utilitas publik AS yang bergantung pada batubara untuk generasi baru dapat mengalami hasil yang menghukum dari paparan Rencana Daya Bersih EPA yang tertunda mulai 2 Juni tahun ini sehingga menghambat pembangkit listrik tenaga batu bara.
Demikian pula, The University of Cambridge mengutip salah satu perusahaan ekstraksi bahan mentah yang baru-baru ini menjadi subjek kampanye video LSM negatif yang dilihat oleh 78.500 orang dalam waktu satu jam setelah dipublikasikan? Bagaimana manajer aset menentukan kalkulus untuk pangsa pasar yang hilang dan kekurangan pendapatan sepadan dari bentuk kerusakan reputasi ini?
Akhirnya, bagaimana manajer aset memonetisasi dampak pada modal alam untuk suatu perusahaan atau sektor tertentu? Pada bulan November 2011, PUMA secara sukarela memperhitungkan biaya lingkungan dari operasinya sebesar $ 190 juta atau 70% dari keuntungannya, tentu saja metrik yang paling akan dianggap relevan dan secara finansial penting.
Saat ini, HNW atau klien institusional, sayangnya dalam retrospeksi, mungkin menemukan bahwa investasi sama sekali tidak pantas dari perspektif risiko / imbalan setelah parameter material finansial yang terkait dengan stok modal alam dan aliran diperhitungkan.
Perusahaan multinasional pasti bergerak menuju adopsi bentuk akuntansi terintegrasi yang mencakup biaya keuangan dan non-keuangan. Namun, sampai saat ini sepenuhnya standar dan dipublikasikan untuk semua investor untuk menganalisis, manajer aset dapat melaksanakan kewajiban fidusia mereka dengan klien mereka dengan mengintegrasikan langkah-langkah modal alam ke dalam pernyataan kebijakan investasi mereka melalui kerangka kerja RRTTLLU masing-masing portofolio dan risiko terkait dan tujuan pengembaliannya. .