Lihatlah Perbedaan Antara Dana Aktif dan Pasif
Exchange-traded funds (ETFs) telah membuat lebih mudah dari sebelumnya untuk membeli dan menjual indeks yang dikelola secara pasif dan semakin banyak investor yang mulai mempertanyakan kinerja dana yang dikelola secara aktif. Di sisi lain, banyak manajer aktif bersikeras bahwa strategi mereka dapat membantu mengurangi risiko portofolio dan berpotensi menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi, yang keduanya dapat meningkatkan imbal hasil yang disesuaikan risiko.
Faktor yang paling penting bagi investor yang memutuskan antara dana aktif dan pasif adalah imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko dibandingkan dengan indeks patokan. Berdasarkan definisinya, dana pasif menyesuaikan pengembalian pasar dengan berinvestasi dalam sekeranjang besar aset sedangkan manajer dana yang aktif harus mencari cara untuk mengungguli pasar atau menurunkan risiko dengan pengembalian yang sama untuk mencapai kinerja yang lebih baik.
Pada saat yang sama, investasi internasional mungkin memiliki lebih banyak peluang bagi manajer dana yang aktif untuk menghasilkan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko berlebih.
Pengetahuan Lokal
Investasi internasional secara signifikan lebih rumit daripada investasi dalam negeri, dengan kombinasi risiko politik, likuiditas, dan mata uang . Faktor-faktor ini dapat menciptakan lebih banyak inefisiensi dalam saham individu daripada pasar domestik. Manajer aktif dapat melakukan manuver portofolio untuk mengambil keuntungan dari inefisiensi ini dengan melindungi risiko ini untuk mengurangi risiko keseluruhan portofolio dan meningkatkan imbal hasil yang disesuaikan risiko.
Sebagai contoh, anggaplah bahwa seorang investor memiliki pilihan antara negara ETF yang berinvestasi secara luas di seluruh kelas aset atau dana yang dikelola secara aktif terfokus pada negara itu. Seorang manajer dana mungkin memperhatikan bahwa politisi di negara tersebut berusaha menasionalisasi aset industri energi dan memutuskan untuk menjual aset-aset tersebut untuk mengurangi risiko.
Sebagai perbandingan, dana indeks akan dipaksa untuk terus memegang aset-aset tersebut dan berisiko nilai menghancurkan nasionalisasi.
Manajer aktif dengan pengetahuan lokal dapat membantu memprediksi jenis risiko ini lebih baik daripada rata-rata investor. Keuntungan-keuntungan ini dapat menjadi lebih akut di pasar perbatasan dan pasar berkembang di mana risiko lebih tidak menentu dan likuiditas lebih rendah. Sementara hipotesis pasar yang efisien mungkin berlaku di Amerika Serikat, kurangnya investor yang berpengetahuan dapat membuat beberapa pasar menjadi kurang efisien, yang menciptakan peluang bagi para manajer aktif.
Pendekatan Hands-Off
Dana pasif berasumsi bahwa pasar efisien dan fokus untuk mengurangi pengaruh yang dapat dikontrol terhadap pengembalian total - seperti biaya dan perputaran . Dengan kata lain, mereka berasumsi bahwa jika industri energi terancam nasionalisasi, investor akan sudah menurunkan valuasi pada perusahaan-perusahaan ini untuk memperhitungkan risiko. Hal ini umumnya dianggap sebagai kasus, itulah sebabnya mengapa kebanyakan manajer aktif gagal mengungguli indeks tolok ukur mereka setiap tahun.
Dalam contoh sebelumnya, ada kemungkinan bahwa pasar telah mendiskontokan harga perusahaan energi sebelum pengelola dana aktif mengurangi eksposur.
Dana pasif mungkin telah mengungguli dana aktif dalam kasus itu, karena dana aktif mengeluarkan biaya transaksi dan kemungkinan membebani rasio biaya yang lebih tinggi. Dana pasif ini juga menghindari psikologi kerumunan dan perangkap potensial lainnya yang dapat mendorong manajer aktif untuk membuat keputusan yang salah.
Menurut S & P Indeks Versus Aktif (SPIVA) scorecard, 87% dari manajer dana aktif besar mengungguli indeks S & P 500 selama periode 5 tahun yang mengarah ke 2015 dan 82% gagal memberikan imbal hasil tambahan selama satu dekade yang mengarah ke titik tersebut . Sementara itu, rasio biaya rata-rata dana yang dikelola secara aktif adalah 1,23% dibandingkan dengan hanya 0,91% untuk dana yang dikelola secara pasif, yang dapat memiliki dampak besar pada pengembalian keseluruhan.
Memilih Antara Mereka
Sebagian besar investor lebih baik dengan dana yang dikelola secara pasif, karena mereka akan mewujudkan pengembalian pasar dengan sedikit atau tanpa usaha.
Ini berarti bahwa sebagian besar investor harus mencari ETF yang sangat likuid dan murah atau reksa dana terindeks yang menargetkan area geografis yang luas untuk memaksimalkan diversifikasi dan imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko dari waktu ke waktu.
Ketika melihat dana aktif, investor harus hati-hati menganalisis manajer aktif sebelum berinvestasi. Alfa yang lebih baik di permukaan bisa berasal dari pilihan yang buruk untuk patokan - membuatnya mudah dikalahkan - atau pengambilan risiko yang berlebihan. Penting juga untuk melihat biaya yang dibebankan oleh manajer dana ini untuk memastikan bahwa itu tidak terlalu tinggi untuk diatasi dengan pengembalian yang berlebihan bila dibandingkan dengan dana pasif.