Apa itu Investasi Top-Down?

Cara Menganalisis Investasi Dari Atas Turun

Ada dua cara utama yang membuat investor membangun portofolio dari jutaan peluang yang berbeda di seluruh dunia: Temukan tempat terbaik untuk berinvestasi dan kemudian temukan perusahaan di tempat-tempat atau layar untuk masing-masing perusahaan yang memenuhi kriteria tertentu. Strategi sebelumnya, yang dikenal sebagai investasi top-down, adalah strategi paling populer yang digunakan oleh investor makroekonomi global .

Dalam artikel ini, kita akan melihat cara kerja investasi top-down dan bagaimana investor internasional dapat menerapkan prinsip ketika menemukan peluang untuk portofolio mereka sendiri.

Melihat Gambaran Besar

Pendekatan top-down untuk berinvestasi dimulai pada titik awal paling tinggi - memutuskan negara mana yang mewakili iklim terbaik bagi investor. Pada pandangan pertama, produk domestik bruto ("PDB") akan muncul menjadi titik awal yang paling logis mengingat ukuran luas pertumbuhan ekonomi, tetapi investor akan menemukan bahwa angka-angka ini hampir selalu mengarah ke pasar negara berkembang sebagai tempat terbaik untuk menyebarkan modal - yang tidak selalu benar karena berbagai alasan.

Perbatasan dan pasar negara berkembang mungkin memiliki tingkat pertumbuhan ekonomi tertinggi, tetapi setidaknya ada dua faktor utama lainnya yang perlu dipertimbangkan:

• Risiko Geopolitik - Investor internasional harus menentukan apakah ekonomi suatu negara terancam oleh situasi politiknya sendiri atau oleh negara lain di kawasan yang mungkin tidak stabil, yang mengarah ke konflik ekonomi atau fisik. Misalnya, aneksasi Rusia Crimea pada tahun 2014 meningkatkan risiko investasi di Eropa Timur.

• Asset Valuations - Investor internasional juga harus mempertimbangkan valuasi aset dalam konteks pertumbuhan ekonomi. Sementara ekonomi yang tumbuh cepat dapat berkembang biak perusahaan yang tumbuh cepat, pasar mungkin meminta terlalu banyak untuk sekuritas. Saham properti China , misalnya, menjadi terlalu tinggi pada 2016 karena harga melonjak.

Selain kekhawatiran ini, investor harus mempertimbangkan efek mata uang suatu negara pada investasi mereka. Stok asing mungkin tampak seperti itu memposting tingkat pertumbuhan yang kuat dalam mata uang lokal, tetapi tingkat pertumbuhan tersebut mungkin hilang ketika memperhitungkan depresiasi dalam mata uang lokal relatif terhadap dolar AS. Depresiasi ini akan terwujud ketika investor mengkonversikan keuntungan ke dalam dolar AS pada akhir siklus investasi.

Memilih Sektor yang Tepat

Langkah selanjutnya bagi mereka yang mengambil pendekatan investasi top-down adalah menganalisis industri tertentu di negara yang dipilih. Dalam banyak kasus, suatu negara atau wilayah akan mengalami sebagian besar pertumbuhannya di bidang-bidang ekonomi tertentu pada waktu tertentu daripada secara luas di semua segmen. Daerah-daerah ini cenderung berubah selama siklus ekonomi lengkap, dengan teknologi biasanya memimpin jalan dan utilitas tertinggal di dalam siklus.

Sebagai contoh, pertumbuhan ekonomi suatu negara mungkin sangat terkait dengan sektor tertentu, seperti ritel atau energi . Investasi secara luas di semua sektor ekonomi dapat mengurangi potensi hasil dibandingkan dengan menargetkan sektor-sektor yang tumbuh paling cepat - atau memiliki potensi untuk tumbuh paling cepat di masa depan.

Kelas menengah yang sedang tumbuh di pasar yang sedang tumbuh, misalnya, dapat mengatur panggung untuk pertumbuhan dalam ekuitas konsumen discretionary.

Penting juga untuk melihat apakah industri dipengaruhi oleh pemerintah. Sebagai contoh, beberapa negara memberikan subsidi kepada industri-industri yang penting secara strategis. Subsidi-subsidi ini dapat membantu meningkatkan profitabilitas dalam jangka pendek, tetapi mungkin tidak ada selamanya.

Menganalisis Nitty Gritty

Babak kedua dan langkah terakhir dari pendekatan investasi top-down adalah dengan melihat lebih dekat detail aset individu sebelum membelinya. Dalam hal ini, investor harus melihat aspek fundamental dan teknis dari aset tertentu dalam ekonomi suatu negara dan bagian industri. Aset-aset ini mungkin termasuk saham asing, American Depositary Receipts (“ADRs”), ETF internasional yang menargetkan area tertentu, atau jenis aset lainnya.

Pada tingkat teknis, investor internasional harus mencari aset yang mengalami kenaikan daripada penurunan harga untuk berdagang di samping tren. Pada tingkat fundamental, investor harus mencari aset yang kurang dihargai relatif terhadap sekuritas domestik dan sekuritas internasional yang berbagi kelas aset dan industri yang sama. Dinamika ini memastikan bahwa investor tidak membayar lebih untuk aset yang diberikan.

Investor dapat mengukur nilai dengan melihat rasio keuangan seperti price-earnings (P / E) atau price-book (P / B), serta faktor-faktor lain seperti arus kas bebas dan pertumbuhan pendapatan. Sering kali, investor akan membangun model keuangan yang mengekstrapolasi arus kas keluar selama 3-5 tahun dan diskon arus kas ke tanggal saat ini untuk menentukan apakah suatu saham dinilai terlalu tinggi atau undervalued.

Akhirnya, investor harus hati-hati mempertimbangkan rasio biaya yang terkait dengan ETF internasional dan dana lain, khususnya dana khusus sektor yang cenderung lebih mahal.

Poin Takeaway Utama

• Investasi top-down melibatkan melihat ekonomi suatu negara, diikuti oleh industri tertentu, diikuti oleh aset individu.
• Investor internasional harus mempertimbangkan sejumlah faktor risiko yang berbeda ketika menganalisis ekonomi, termasuk risiko geopolitik dan penilaian aset sambil memilih industri yang memiliki posisi yang baik dalam perekonomian.
• Aset individu paling baik dianalisis menggunakan kombinasi analisis teknis dan fundamental untuk menentukan valuasi relatif dan absolut.