Lihat Apa Yang Terjadi Ketika Suatu Negara Tidak Dapat Membayar Tagihan
Dari Prancis pada tahun 1558 ke Argentina pada tahun 2001, ratusan negara telah gagal atau merestrukturisasi utang mereka sepanjang sejarah.
Kejatuhan dari default ini bervariasi dari yang tidak terjadi (seperti dengan kegagalan teknis) hingga penurunan signifikan dalam ekonomi mereka dengan efek jangka panjang yang masih berlangsung hingga hari ini.
Dalam artikel ini, kita akan melihat beberapa kegagalan pemerintah yang terkenal, apa yang terjadi pada negara-negara, dan bagaimana investor dapat memprediksi masalah sebelumnya.
Kebohongan Sovereign Terkenal
Philip II dari Spanyol membuat gagal pajak utama pertama pada tahun 1557 dan negaranya gagal tiga kali lagi karena biaya militer dan penurunan nilai emas. Alasannya? Ternyata raja membayar bunga tahunan sebesar 50% untuk pinjaman baru sebelum gagal bayar. Sejak itu, negara telah gagal 15 kali antara 1557 dan 1939 karena berbagai alasan.
Meksiko gagal membayar utangnya menyusul Krisis Peso pada 1994. Devaluasi 15% dalam peso relatif terhadap dolar AS menyebabkan investor asing dengan cepat menarik modal dan menjual saham.
Pada saat yang sama, pemerintah terpaksa membeli dolar AS dengan peso yang terdevaluasi untuk membayar kembali utang nasional. Negara itu akhirnya diselamatkan dengan pinjaman $ 80 miliar dari beberapa negara.
Contoh yang lebih baru adalah Argentina, yang gagal membayar utangnya pada akhir tahun 2001 dengan pinjaman sebesar $ 132 miliar. Jumlahnya mewakili sepertujuh dari seluruh uang yang dipinjam oleh dunia ketiga pada saat itu.
Setelah periode ketidakpastian, negara memilih untuk mendevaluasi mata uangnya dan akhirnya dapat pulih dengan pertumbuhan PDB sekitar 90% selama sembilan tahun sejak itu.
Apa Yang Terjadi Setelah Bawaan?
Default negara cenderung sangat berbeda dari bisnis atau individu. Alih-alih keluar dari bisnis, negara-negara dihadapkan dengan sejumlah pilihan. Sering kali, negara-negara hanya merestrukturisasi utang mereka dengan memperpanjang tanggal jatuh tempo utang atau mendevaluasi mata uang mereka untuk membuatnya lebih terjangkau.
Sebagai akibatnya, banyak negara mengalami masa sulit yang berat diikuti dengan periode pertumbuhan yang kembali (dan kadang-kadang cepat). Misalnya, jika suatu negara kehilangan nilai mata uangnya untuk membayar hutangnya , penilaian mata uang yang lebih rendah membuat produk mereka lebih murah untuk ekspor dan membantu industri manufakturnya, yang pada akhirnya membantu mempercepat ekonomi dan membuat pembayaran utang lebih mudah.
Islandia adalah pengecualian pada 2008 ketika membiarkan bank-bank terbesarnya runtuh tanpa menebus mereka dengan bantuan asing. Lebih dari 50.000 warga kehilangan tabungan hidup mereka dan ekonomi internasional tidak stabil, tetapi negara cepat pulih dan PDBnya pulih ke tingkat pertumbuhan 3% pada tahun 2012. Banyak ekonom telah menunjuk negara itu sebagai model untuk masa depan.
Pemberi pinjaman juga akhirnya meminjam lagi ke negara yang paling tidak layak kredit karena umumnya mereka tidak kehilangan segalanya - seperti dalam bisnis atau kebangkrutan pribadi. Sebaliknya, negara-negara cenderung merestrukturisasi utang (meskipun dalam kondisi yang tidak menguntungkan) dan akan selalu memiliki aset untuk memulihkan jalan. Bagaimanapun juga, sebuah negara tidak bisa benar-benar menutup pintunya selamanya.
Memprediksi Default Sovereign
Memprediksi default pemerintah sangat sulit, bahkan ketika hal-hal tampak suram bagi suatu negara. Misalnya, analis telah memperingatkan tentang utang publik Jepang selama setidaknya 15 tahun, tetapi masih berdiri di lebih dari 200% dari PDB dengan tingkat bunga yang lebih rendah daripada ketika pertama kali diturunkan pada tahun 1998. Sebagai perbandingan, banyak negara yang gagal memiliki melakukannya dengan utang kurang dari 60% terhadap PDB!
Pemerintah cenderung gagal karena berbagai alasan yang berbeda, mulai dari pembalikan sederhana aliran modal global hingga pendapatan yang lemah.
Tetapi banyak default pemerintah yang dipicu oleh krisis perbankan. Penelitian telah menunjukkan bahwa utang publik tumbuh sekitar dua pertiga pada tahun-tahun setelah krisis, sementara krisis di negara kaya dapat dengan cepat mengubah aliran modal di negara-negara pinggiran.
Investor internasional harus memperhatikan poin-poin ini ketika menganalisis potensi investasi di seluruh dunia.
Poin Takeaway Utama
- Sebagian besar negara telah gagal setidaknya sekali dalam masa hidup mereka, dengan beberapa negara mengalami gagal lebih dari 10 kali sejak tahun 1500-an.
- Alih-alih keluar dari bisnis, negara-negara dihadapkan dengan sejumlah pilihan dan sering merestrukturisasi utang mereka daripada tidak membayar sama sekali.
- Pemerintah cenderung gagal karena berbagai alasan yang berbeda, mulai dari pembalikan sederhana aliran modal global hingga pendapatan yang lemah.