Apa Yang Dapat Kita Pelajari Dari Pelajaran Tahun 1994
Angka ini 0,5 pada akhir tahun 2016 dan mulai meningkat dari sana untuk mencapai 1,25 persen pada tahun 2017. Federal Reserve mengindikasikan akan menaikkan suku bunganya lagi menjadi 1,5 persen pada tahun 2017, tetapi itu tidak terjadi pada awal November.
The Fed juga menyebutkan bahwa kita mungkin mengharapkan tingkat 2 persen pada 2018 dan sebanyak 3 persen pada saat 2019 tiba.
Meskipun waktu yang tepat tidak diketahui, satu hal yang cukup pasti: Fed akan terus menaikkan suku di berbagai titik di masa depan. Investor obligasi akan menghadapi tantangan baru karena hal ini terjadi: potensi kelemahan harga dalam dana obligasi jangka pendek .
Lingkungan Lama
Ini akan mewakili perubahan penting dari lingkungan yang ada mulai dari krisis keuangan tahun 2008 dan tidak lama kemudian. Rendahnya tingkat suku bunga pada saat itu — dan pengetahuan investor bahwa suku bunga akan tetap rendah untuk periode multi-tahun — memungkinkan obligasi jangka pendek untuk menghasilkan imbal hasil yang stabil bahkan selama penjualan obligasi pasar tahun 2013.
Tahun kalender kembali untuk Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV) pada periode dari tahun 2008 hingga 2013 jatuh dari 8,5 persen pada tahun 2008 ke .15 persen pada tahun 2013.
Pengembalian ini tidak spektakuler, tetapi mereka pasti memenuhi harapan investor untuk kinerja stabil dengan volatilitas rendah. Karena Fed mulai menaikkan suku bunganya lagi, bagaimanapun, lingkungan untuk utang jangka pendek mungkin tidak begitu positif, tergantung pada seberapa tinggi mereka pergi. Tapi seberapa buruk yang bisa terjadi?
Pelajaran tahun 1994
Standar saat ini untuk kinerja pasar obligasi yang buruk adalah 1994 ketika Indeks Obligasi Gabungan Barclays turun 2,92 persen — pengembalian terburuk dalam 34 tahun terakhir . Penyebab kemerosotan ini adalah keputusan Fed untuk menaikkan suku bunga secara agresif dari 3 persen pada awal tahun hingga 5,5 persen pada akhir tahun. Langkah ini memasukkan enam kenaikan suku bunga, termasuk tiga pergerakan seperempat poin, dua kenaikan setengah poin, dan satu titik tiga perempat bergerak untuk menutup siklus pada 15 November.
Ini merupakan strategi yang mengejutkan agresif yang membuat investor lengah dan akhirnya berkontribusi pada jatuhnya harga derivatif kompleks yang dimiliki oleh beberapa reksa dana dan investor besar lainnya. Kerugian dalam derivatif ini adalah faktor kunci di balik kebangkrutan yang terkenal Orange Country pada bulan Desember 1994.
Untuk investor individu, volatilitas pasar obligasi dimainkan dalam bentuk kerugian yang cukup besar dalam dana obligasi . Mungkin yang paling mengejutkan adalah imbal balik negatif untuk dana obligasi jangka pendek . Investor biasanya memiliki dana obligasi jangka pendek sebagai kendaraan berisiko rendah untuk melestarikan prinsipal mereka, sehingga kerugian di segmen ini cenderung lebih mengesalkan daripada penurunan dalam investasi seperti dana saham di mana volatilitas dapat diharapkan.
The Wall St. Journal melaporkan hal berikut dalam 1 Februari 2010, artikel Obligasi Jangka Pendek Membawa Risiko Ketika Harga Naik :
“Pada tahun 1994, ketika Fed meluncurkan serangkaian kenaikan suku bunga yang agresif, sekitar 120 dana menderita (kalender) kerugian kuartal mencapai 2 persen. Banyak dari mereka adalah dana obligasi pemerintah kota yang dipalu oleh kebangkrutan Orange County, California. ”
Secara terpisah, perusahaan perencanaan keuangan Cambridge Connection LLC melaporkan bahwa:
“Pada tahun 1994, peningkatan suku bunga jangka pendek menunjukkan penurunan 4,75 persen rata-rata dalam (nilai aktiva bersih) dari dana obligasi jangka pendek. Bagi banyak orang, ini berarti hilangnya modal yang tidak siap untuk mereka derita. ”
Mengapa obligasi jangka pendek memukul begitu keras pada tahun 1994, tetapi tidak pada tahun 2013? Jawabannya adalah bahwa kebijakan Fed adalah faktor utama yang mendorong pengembalian obligasi jangka pendek, yang berarti bahwa mereka cenderung bertahan jauh lebih baik daripada utang jangka panjang ketika Fed diperkirakan mempertahankan suku bunga rendah seperti yang terjadi pada tahun 2013.
Sebaliknya, tindakan agresif Fed pada tahun 1994 menetapkan panggung untuk kerugian yang lebih besar dalam dana obligasi jangka pendek.
Bisakah 1994 Terjadi Lagi?
Dalam beberapa hal, pelajaran tahun 1994 masih relevan saat ini. Ketika investor mulai fokus pada potensi kenaikan suku bunga Fed, obligasi jangka pendek hampir pasti akan mulai mengalami pengembalian yang lebih rendah dan — tergantung pada jenis dana — volatilitas yang lebih besar daripada yang terjadi di tahun-tahun sebelumnya. Dalam semua kemungkinan, ini akan menjadi lebih banyak masalah untuk pasar karena tingkat kenaikannya selama beberapa tahun ke depan, jika memang demikian.
Setelah mengatakan ini, ada dua alasan penting mengapa investor tidak perlu khawatir tentang pengulangan tahun 1994 ketika the Fed mulai menaikkan suku bunga. Pertama, Fed cenderung mentransegorasikan gerakannya jauh lebih efektif dan andal sekarang daripada 20 tahun yang lalu. Sangat tidak mungkin bahwa Fed hari ini akan memilih untuk mengganggu pasar melalui serangkaian kenaikan suku bunga yang mengejutkan dan mengejutkan seperti yang terjadi pada tahun 1994.
Kedua, dampak potensial dari derivatif lebih terkandung sekarang daripada pada tahun 1994 karena peraturan yang lebih ketat pada lembaga keuangan.
Kedua faktor ini menunjukkan era pengembalian remeh untuk dana obligasi jangka pendek, tetapi bukan jenis penurunan yang terjadi pada tahun 1994.
Potensi Manfaat dari Laju Fed Rate
Dampaknya tidak akan semuanya buruk karena Fed menaikkan suku bunga. Ketika suku bunga fed fund naik, maka, juga, akan menghasilkan pada dana obligasi jangka pendek. Namun perlu diingat bahwa proses ini tidak terjadi dalam semalam. Hal ini terjadi secara bertahap dari waktu ke waktu sebagai kepemilikan dana yang matang dan manajer portofolio menggantinya dengan yang baru, surat berharga dengan yield lebih tinggi. Hasil yang lebih tinggi, pada gilirannya, memungkinkan investor untuk mendapatkan lebih banyak pendapatan dari portofolionya. Hasil yang lebih tinggi juga mengimbangi beberapa kerugian yang terjadi pada harga obligasi, yang dapat membantu menstabilkan pengembalian total .
Garis bawah
Kerugian dalam dana obligasi jangka pendek tidak akan parah ketika dan jika Fed menaikkan suku bunga lagi, dan mereka bahkan lebih mungkin untuk menyamai mereka yang terdaftar pada tahun 1994. Namun, mungkin juga bahwa dana obligasi jangka pendek akan menjadi kurang dapat diandalkan dalam hal kemampuan mereka untuk menjaga uang Anda tetap maju. Jika pelestarian kepala sekolah adalah prioritas utama Anda, inilah saatnya untuk mulai memikirkan alternatif .