Salah menafsirkan Data
"Lebih dari 75% dari semua opsi yang dipegang hingga kedaluwarsa kedaluwarsa tidak berguna ... Itulah mengapa Anda harus melakukan apa yang dilakukan oleh para profesional dan menjual opsi kepada orang lain. Lagi pula, jika sebagian besar dari mereka akan kedaluwarsa, mengapa tidak mengumpulkan sejumlah uang untuk mereka hari ini sementara mereka masih memiliki nilai? "
Penasihat lain menyatakan bahwa "Penjualan opsi panggilan tertutup dan penempatan tunai aman adalah strategi yang lebih cerdas daripada opsi beli karena 90% opsi kedaluwarsa tidak berharga."
Yang benar adalah bahwa tidak satu pun dari keyakinan ini mendekati akurat. Orang pertama yang dikutip hanya salah dalam keyakinannya karena ia mengabaikan risiko yang terkait dengan opsi penjualan. Bagi saya, pernyataannya menunjukkan bahwa menjual opsi telanjang - sebagai alternatif untuk menjual opsi tertutup - adalah strategi yang bijaksana. Namun, itu penuh dengan risiko.
Pernyataan orang kedua juga cacat, tetapi mengandung nugget kebenaran. Lebih banyak pedagang percaya bahwa itu "lebih pintar" untuk menjual, daripada membeli, opsi. Namun, perhatian harus dibayar untuk membatasi risiko.
Saya setuju dengan garis bawah bahwa menulis panggilan tertutup adalah strategi yang bagus untuk sebagian besar investor. CATATAN: Ini tidak berharga untuk pedagang jangka pendek.
Angka-angka
Menurut statistik OCC historis untuk tahun 2015 (untuk aktivitas di akun pelanggan dan perusahaan), perinciannya adalah sebagai berikut:
- Posisi ditutup dengan menjual opsi: 71,3%
- dilaksanakan : 7,0%
- Diadakan dan diizinkan untuk kedaluwarsa: 21,7%
Data dari OCC ini akurat. Jadi, mengapa begitu banyak orang percaya bahwa 90% opsi kedaluwarsa tidak ada harganya? Pada dasarnya, itu adalah kesalahan dalam pemikiran logis.
Mari kita lihat contoh sederhana: Catatan: minat terbuka hanya diukur satu kali setiap hari. Asumsikan bahwa opsi tertentu memiliki minat terbuka (OI) 100, dan bahwa 70 opsi tersebut ditutup sebelum kedaluwarsa.
Itu meninggalkan OI 30. Jika 7 dilaksanakan dan 23 berakhir tidak berguna, maka 77% dari bunga terbuka (sampai pagi hari kedaluwarsa) berakhir sia-sia. Mereka yang tidak mengerti klaim halus ini bahwa begitu banyak dari bunga terbuka berakhir sia-sia.
Yang benar adalah persentase yang tinggi dari bunga terbuka yang tersisa sampai hari kadaluwarsa berakhir sia-sia. Itu adalah angka yang sangat berbeda dari total bunga terbuka.
Cover Call Called dan Expiring Options
Kebanyakan pemula pemula suka menulis panggilan tertutup ketika opsi kedaluwarsa tidak ada gunanya. Kebenarannya adalah bahwa ini sering merupakan hasil yang sangat memuaskan. Pedagang masih memiliki saham, opsi premium ada di bank, dan sekarang saatnya untuk menulis opsi baru dan mengumpulkan premi lain.
Namun, pola pikir itu agak picik. Tentu, ketika Anda membeli saham di $ 49, menulis panggilan dengan harga strike $ 50, dan opsi berakhir dengan harga saham di $ 49, (atau sedikit lebih tinggi) - strategi telah bekerja sebaik dan dapat diharapkan dan trader menepuk punggungnya sendiri.
Namun, ada dua situasi di mana pedagang yang mencapai ini bahagia (opsi kedaluwarsa tidak berharga) hasil mungkin membuat kesalahan serius sambil menunggu opsi berakhir - kesalahan yang menghabiskan uangnya.
Mari kita lihat situasi diskusi yang jarang ini.
- Harga saham anjlok . Mungkin merasa baik untuk menulis opsi seharga $ 200 dan melihatnya kedaluwarsa. Namun, jika itu terjadi karena harga saham pokok Anda menurun dari harga pembelian Anda sebesar $ 49 menjadi (misalnya) $ 41, itu tidak terasa sangat baik. Tentu, bukannya kehilangan $ 800 pada saham, kerugian Anda hanya $ 600 karena Anda menjual opsi. Tapi itu tidak cukup baik.
Apa yang akan kamu lakukan sekarang? Jika Anda menolak untuk menerima kenyataan harga saham $ 41 dan ingin menjual opsi dengan pemogokan $ 50 yang sama, ada dua potensi masalah. jika panggilan $ 50 masih tersedia, premi akan sangat rendah. Saya harap Anda tidak mengadopsi penulisan panggilan tertutup dengan maksud menjual opsi $ 10 atau $ 20 ketika investasi awal Anda adalah $ 4,700 ($ 4,900 dikurangi premi $ 200). Apakah Anda bersedia untuk menulis opsi mengenai $ 45, mengetahui bahwa jika Anda cukup beruntung untuk melihat harga saham pulih sebanyak itu, hasilnya akan dikunci dalam kerugian? Intinya adalah bahwa masa depan menjadi keruh dan mengetahui bagaimana untuk terus membutuhkan pengalaman sebagai pedagang / investor.
Teknik yang tepat adalah mengelola risiko posisi begitu harga saham bergerak di bawah batas yang dipilih sebelumnya.
- Volatilitas tersirat baru-baru ini cukup tinggi, tetapi telah menurun pada saat hari kadaluwarsa tiba. Penulis opsi menyukainya ketika volatilitas tersirat jauh di atas tingkat historisnya karena mereka dapat mengumpulkan premi yang lebih tinggi daripada normal ketika menulis opsi panggilan tertutup mereka. Faktanya, premi opsi bisa sangat menarik untuk dijual sehingga beberapa pedagang mengabaikan risiko dan perdagangan dalam jumlah kontrak opsi yang tidak tepat (lihat diskusi tentang Ukuran Posisi ).
Untuk mendapatkan gambaran tentang seberapa banyak premium opsi dapat bervariasi sebagai perubahan volatilitas tersirat , lihat artikel tentang volatilitas vs premi pilihan.
Pertimbangkan skenario ini. Anda memiliki posisi panggilan tertutup, setelah menjual panggilan $ 50 pada saham saat ini dengan harga $ 49 ketika pasar saham tiba-tiba mendapat kegugupan. Itu bisa menjadi hasil dari peristiwa politik besar, seperti pemilihan presiden atau kemungkinan Inggris meninggalkan Uni Eropa ( Brexit ).
Di bawah kondisi pasar biasa, Anda cukup senang untuk mengumpulkan $ 150 hingga $ 170 ketika menulis panggilan tertutup selama satu bulan. Namun dalam skenario hipotesa tersirat dan tersirat tinggi ini - dengan hanya 3 hari sebelum opsi Anda berakhir - opsi yang Anda jual dengan harga $ 1,00. Harga itu sangat tinggi (biasanya harganya sekitar $ 0,15), bahwa Anda hanya menolak membayar sebanyak itu dan memutuskan untuk memegang sampai opsi berakhir. Tetapi trader yang berpengalaman tidak peduli dengan harga opsi itu dalam ruang hampa. Sebaliknya, pedagang yang lebih canggih itu juga melihat pada harga opsi yang berakhir satu bulan kemudian. Dalam lingkungan IV yang diperkaya ini, dia mengetahui bahwa opsi yang tanggal kemudian diperdagangkan pada $ 3,25. Jadi apa yang dilakukan oleh trader pintar kami? Dia / dia memasuki urutan menyebar untuk menjual menyebar panggilan, mengumpulkan perbedaan, atau $ 2,25 per saham.
Perdagangan melibatkan membeli opsi jangka pendek (dengan premi tidak menarik $ 1,00 dan
menjual opsi bulan depan dengan premi sangat menarik $ 3,25. kredit tunai bersih untuk perdagangan adalah $ 225. Uang tunai itu adalah kredit yang Anda harap akan simpan ketika opsi baru itu berakhir sia-sia. Perhatikan bahwa ini jauh lebih tinggi daripada pendapatan normal $ 150 hingga $ 170 per bulan. Tentu Anda mungkin harus membayar harga "mengerikan" untuk menutup opsi yang dijual sebelumnya, tetapi satu-satunya jumlah yang diperhitungkan adalah uang tunai yang dikumpulkan saat memindahkan posisi ke bulan berikutnya - karena itu adalah potensi keuntungan baru Anda untuk bulan mendatang .
Menulis opsi dan melihat mereka kedaluwarsa tidak berguna sering kali merupakan hasil yang baik. Ketahuilah bahwa itu tidak selalu merupakan hal yang baik.