Setelah Berita
Volatilitas pilihan yang tersirat tidak konstan. Bergerak lebih tinggi dan lebih rendah karena berbagai alasan. Sebagian besar waktu berubah secara bertahap. Namun, ada beberapa situasi di mana opsi mengubah harga dalam lompatan kuantum — menangkap pedagang pemula dengan kejutan.
- Ketika pasar menurun dengan cepat, volatilitas tersirat (IV) cenderung meningkat dengan cepat. Jika ada Black Swan , atau serupa, peristiwa (market plunge), IV kemungkinan akan meledak lebih tinggi.
- Ketika celah pasar lebih tinggi, terutama setelah bergerak lebih rendah, semua ketakutan akan pasar beruang menghilang dan premi opsi mengalami penurunan signifikan dan segera.
- Setelah berita dirilis (yaitu, pendapatan diumumkan atau FDA mengeluarkan laporan), IV sering dihancurkan. Ini adalah topik untuk posting hari ini.
Ketika berita tertunda untuk saham tertentu (pengumuman laba, hasil FDA pada percobaan obat, dll) pembeli opsi lebih agresif daripada penjual, dan bahwa permintaan beli menghasilkan volatilitas tersirat lebih tinggi dan karena itu, premium opsi yang lebih tinggi.
Mari kita lihat satu contoh untuk melihat cara kerjanya dan mengapa sangat penting bagi setiap pedagang untuk memperhatikan harga opsi. Anda tidak dapat melakukan perdagangan, mengabaikan biaya. Mempelajari pelajaran itu seringkali merupakan proposisi yang sangat mahal.
Jangan berasumsi bahwa harga pasar saat ini dari setiap opsi atau spread mewakili nilai wajar untuk rencana perdagangan Anda .
Harga pasar mewakili konsensus nilai wajar saat ini oleh mereka yang berpartisipasi dalam perdagangan. Dan untuk tujuan mereka, itu mungkin harga yang adil. Namun, harga mungkin jauh dari garis berdasarkan alasan Anda untuk memasuki perdagangan.
1. XZW adalah $ 49 per saham dan pendapatan akan diumumkan setelah pasar tutup (dalam 10 menit) hari ini. Sebagian besar pedagang, investor, dan spekulan telah membuat permainan mereka. Tetapi pilihannya masih aktif berdagang.
2. Mari pertimbangkan opsi yang kedaluwarsa dalam 30 hari. Volatilitas tersirat "adat" untuk opsi ini adalah 30 hingga 33, tetapi saat ini permintaan beli tinggi dan IV dipompa (55).
- Jika Anda ingin membeli opsi tersebut (harga strike 50), pasar adalah $ 2,55 hingga $ 2,75 (nilai wajar adalah $ 2,64, berdasarkan pada 55 volatilitas tersebut).
- Jika Anda cukup bullish untuk mempertimbangkan memiliki $ 55 panggilan, pasar adalah $ 1,05 hingga $ 1,15 (nilai wajar adalah $ 1,11).
3. Berita itu bagus. Keesokan paginya XZW terbuka untuk perdagangan (setelah penundaan singkat karena ketidakseimbangan pesanan) @ $ 53. Itu adalah gap upside 8%, dan harus mewakili hasil yang bagus untuk investor yang bullish. Tidak mengherankan tidak ada lagi banyak pembeli opsi. Bahkan, mayoritas dari mereka yang membeli opsi kemarin ingin mengambil untung hari ini. Karena banyaknya penjual, pembuat pasar menetapkan bid / ask spread berdasarkan perkiraan volatilitas 30.
- Mengapa perkiraan volatilitas yang direvisi sangat rendah? Karena tidak ada lagi acara berita yang tertunda sebelum opsi berakhir . Dengan kata lain, tidak ada alasan untuk mengharapkan bahwa stok akan lebih mudah berubah dari biasanya. Faktanya, begitu harga saham menemukan tingkat baru pasca-laba, mungkin jauh lebih tidak stabil daripada itu. Kemarin ada peristiwa terkenal yang bisa menggerakkan harga saham. Hari ini itu tidak lagi benar. Dengan demikian, opsi telah kehilangan banyak daya tariknya.
- Dengan stok @ $ 53 dan dengan IV pada 30 (29 hari untuk kedaluwarsa), pasar opsi adalah:
Panggilan 50 April: $ 3,50 hingga $ 3,70 (nilai wajarnya adalah $ 3,64)
Panggilan ke 55 April: $ 0,90 hingga $ 1,10 (nilai wajarnya adalah $ 1,00)
- Dalam contoh ini, orang yang membeli opsi yang sedikit keluar uang (panggilan 50 April) memperoleh laba yang lumayan ($ 1). Tetapi diperlukan peningkatan $ 4 dalam harga saham untuk mendapatkan keuntungan itu. Jika saya adalah pemilik opsi itu, saya akan sangat kecewa. Membeli opsi ketika IV adalah 55 dan menjual ketika 30 adalah cara pasti untuk kehilangan uang. Jika IV hanya menurun hingga 50, panggilan akan bernilai $ 1,00 tambahan. Tapi volatilitas yang tersirat telah dihancurkan menjadi 30, dan bahwa 'ekstra' dolar 'tidak pernah tersedia.
- Orang yang membeli panggilan 55 April bahkan lebih kecewa karena perdagangannya kehilangan uang. Jika IV adalah 50, panggilan akan bernilai $ 2,14, atau lebih dari dua kali lipat nilai saat ini.
Takeaway: Ini bukan permainan untuk pemula.
Ini membutuhkan kecanggihan (yaitu, pengalaman) untuk membeli opsi ketika berita tertunda. Anda harus merasa yakin dalam kemampuan Anda untuk memperkirakan bagaimana harga opsi akan bereaksi terhadap berita. Itu tidak cukup untuk memprediksi dengan benar arah harga saham ketika opsi perdagangan. Anda harus memahami berapa banyak harga opsi yang kemungkinan akan berubah. Hanya dengan begitu Anda dapat memutuskan apakah akan bermanfaat untuk membuat drama. Seringkali opsi ini terlalu mahal untuk dibeli.
Satu catatan terakhir: Seorang pedagang yang membeli spread panggilan 50/55 April melakukan jauh lebih baik.
- Perdagangan: Beli satu panggilan April 50; jual satu panggilan April 55. Debit $ 1,70 atau kurang (mungkin 10 sen lebih rendah *).
- Hasilnya: Jual spread seharga $ 2,50 atau lebih (mungkin 10 sen lebih *).
- Untung: Antara $ 0,80 dan $ 1,00. * Itu adalah laba atas investasi setidaknya 47%. Catatan: pembeli panggilan April 50 menerima kira-kira jumlah dolar yang sama, tetapi itu adalah pengembalian hanya 33% ($ 0,90 pada investasi $ 2,70) karena uang tunai yang dibutuhkan untuk membuat perdagangan lebih tinggi.
* Ketika melihat harga bid dan ask , tidak mungkin untuk mengetahui apakah pesanan batas Anda akan diisi dengan harga yang lebih baik dari pesanan Anda. Tebakan terbaik saya adalah bahwa kita bisa mendapatkan "10 sen" ekstra yang disebutkan di atas, tetapi hanya ketika Anda memasukkan pesanan batas. Ingat bahwa ini hanyalah perkiraan.
Besarnya takeaway adalah bahwa adalah bijaksana untuk membatasi potensi keuntungan dengan memiliki spread daripada opsi tunggal — terutama ketika penurunan volatilitas besar kemungkinan akan terjadi.