Apa itu Sepuluh Bermasalah?

10 Ekonomi Morgan Stanley Berisiko dari China

Morgan Stanley menciptakan istilah " Fragile Five " pada Agustus 2013 untuk mewakili lima ekonomi pasar berkembang yang menjadi terlalu bergantung pada investasi asing yang tidak dapat diandalkan untuk membiayai rencana pertumbuhan mereka - Turki, Brasil, India, dan Afrika Selatan. Sejak itu, negara-negara ini menjadi salah satu mata uang berkinerja terburuk di dunia karena meningkatnya suku bunga global yang membuatnya lebih sulit untuk membiayai defisit akun saat ini.

Setelah devaluasi mengejutkan Cina terhadap yuan pada pertengahan 2015, analis Morgan Stanley menyoroti sepuluh negara tambahan yang bisa menghadapi masalah ke depan. Bloomberg telah menciptakan ini "Troubled Ten" dan mereka termasuk Kolombia, Chili, Peru, Korea Selatan, Thailand, Rusia , Singapura, Taiwan, Brasil, dan Afrika Selatan. Negara-negara ini memiliki eksposur ekspor tertinggi dan daya saing ekspor dengan China dan bisa menjadi yang paling rentan terhadap perang mata uang.

Dalam artikel ini, kita akan melihat apa yang disebut sepuluh bermasalah dan apakah investor internasional harus menghindari negara-negara ini.

Risiko yang Didorong Ekspor

China merupakan tujuan ekspor teratas untuk sebagian besar ekonomi Sepuluh Bermasalah, termasuk hampir 40% dari ekspor Afrika Selatan dan 30% dari ekspor Korea Selatan pada tahun 2014. Dengan otoritas Cina mengambil tindakan drastis untuk memacu pertumbuhan ekonomi, termasuk intervensi di pasar ekuitas, suku bunga rendah, dan devaluasi mata uang , ada kekhawatiran bahwa gejolak ekonomi negara itu mungkin lebih serius daripada yang diperkirakan banyak ekonom.

Banyak dari Troubled Ten juga mengekspor barang yang sama seperti China ke pelanggan asing di seluruh dunia. Dengan valuasi yuan yang turun tajam, barang-barang Cina akan menjadi lebih murah bagi para pelanggan ini dan memberikan tekanan pada Sepuluh Bermasalah untuk mendevaluasi mata uang mereka sendiri atau berisiko memperlambat ekspor dan pertumbuhan ekonomi.

Dinamika ini dapat mengarah pada perang mata uang pasar yang sedang muncul yang terjadi di tempat-tempat seperti Kazakhstan.

Kabar baiknya adalah bahwa banyak dari risiko ini telah dimitigasi bergerak ke dalam 2017. Ekonomi China telah mengalami pertumbuhan yang lebih baik dari perkiraan dan kekhawatiran atas sektor perbankan bayangannya telah didinginkan oleh standar pinjaman yang lebih tinggi. Namun, ada beberapa risiko utama yang masih ada dan investor harus tetap menyadari kinerja negara dan langkah-langkah untuk mendorong pertumbuhan yang stabil.

Hilangnya Modal

The Troubled Ten mungkin juga menghadapi banyak risiko yang dilihat oleh Fragile Five pada tahun 2013, karena pasar yang berkembang terlihat untuk menaikkan suku bunga. Dengan kenaikan suku bunga Federal Reserve, modal dapat dipikat menjauh dari pasar negara berkembang dengan lebih cepat, karena dolar AS menjadi lebih menarik di tingkat global. Banyak pasar yang sedang berkembang tidak siap untuk perubahan ini mengingat ketergantungan mereka pada investasi asing untuk pertumbuhan.

Penurunan tajam dalam komoditas juga memberikan tekanan pada banyak dari Sepuluh Bermasalah yang memiliki eksposur di atas rata-rata. Misalnya, Peru adalah pengekspor tembaga terbesar di dunia, dengan harga tembaga jatuh hampir 20% antara Januari dan Agustus 2015 saja.

Investasi di negara itu telah jatuh bersama dengan harga komoditas mengingat harapan keuntungan yang lebih rendah, yang telah memberi tekanan pada mata uang dan ekonomi negara.

Kabar baiknya adalah bahwa Federal Reserve menaikkan suku bunga relatif lambat, yang telah memberikan waktu ekonomi ini untuk beradaptasi. Pada saat yang sama, pertumbuhan ekonomi China telah mendukung harga komoditas bergerak ke 2017 dan seterusnya. Langkah oleh Bank Sentral Eropa (ECB) untuk melonggarkan program stimulus fiskal, bagaimanapun, dapat menyebabkan melemahnya mata uang emerging market pada paruh kedua tahun 2017 dan 2018.

Pertimbangan Investor

The Troubled Ten menghadapi banyak tantangan ekonomi di kuartal-kuartal mendatang, karena mereka berjuang untuk bersaing dan menjual ke China, serta dengan potensi perlambatan ekonomi. Akibatnya, investor internasional mungkin ingin berhati-hati ketika berinvestasi di sepuluh ekonomi ini, sementara mungkin membatasi eksposur yang ada yang mereka miliki dengan opsi saham, opsi indeks, lindung nilai mata uang, lindung nilai komoditas, atau tindakan serupa lainnya.

Poin Takeaway Utama

• Fragile Five Morgan Stanley telah diperluas ke Troubled Ten menyusul devaluasi mengejutkan China terhadap yuan dan implikasinya pada ekonomi global.
• Sepuluh Bermasalah ditandai oleh eksposur ekspor mereka ke China dan potensi masalah yang terkait dengan pelarian modal menyusul suku bunga yang lebih tinggi di AS
• Investor internasional mungkin ingin menghindari mata uang dan ekonomi ini sampai gambaran ekonomi menjadi lebih jelas selama beberapa tahun mendatang.