Lihat Intervensi Bank Sentral di Pasar Forex
Untuk sebagian besar, intervensi mata uang dirancang untuk menjaga nilai mata uang domestik yang lebih rendah dibandingkan dengan mata uang asing.
Penilaian mata uang yang lebih tinggi menyebabkan ekspor menjadi kurang kompetitif, karena harga produk kemudian lebih tinggi ketika dibeli dalam mata uang asing. Akibatnya, penilaian mata uang yang lebih rendah dapat membantu meningkatkan ekspor dan mendorong pertumbuhan ekonomi.
Dalam artikel ini, kita akan melihat berbagai intervensi mata uang sepanjang sejarah, bagaimana pencapaiannya, dan keefektifannya.
Intervensi Mata Uang sepanjang Sejarah
Contoh pertama intervensi mata uang bisa dibilang di AS selama Depresi Besar ketika pemerintah mensterilkan impor emas dari Eropa dengan menjual dolar AS untuk mempertahankan standar emas pada saat itu. Tetapi, intervensi mata uang seperti yang kita kenal sekarang tidak benar-benar dimulai sampai jauh lebih baru setelah globalisasi mempengaruhi ekonomi.
China mungkin merupakan contoh intervensi mata uang yang paling populer. Dengan ekonomi yang digerakkan oleh ekspor, negara itu ingin memastikan bahwa yuan Tiongkok tidak menghargai nilainya terhadap dolar AS, karena AS adalah pengimpor terbesarnya.
Negara itu menjual yuan untuk membeli aset dalam denominasi dolar AS seperti Treasuries dan mempertahankan nilai patokan terhadap dolar.
Baru-baru ini, Bank of Japan (BOJ) dan Swiss National Bank (SNB) telah melakukan intervensi di pasar mata uang untuk melindungi mata uang mereka dari apresiasi yang berlebihan.
Karena kedua negara dianggap sebagai tempat yang aman bagi investor, yen dan franc dihargai selama masa gejolak ekonomi, yang mendorong bank sentral untuk campur tangan di pasar.
Metode Umum untuk Intervensi Mata Uang
Intervensi mata uang umumnya dicirikan sebagai transaksi yang disterilisasi atau tidak disterilkan, tergantung pada apakah ia mengubah basis moneter. Kedua metode ini melibatkan pembelian dan penjualan mata uang asing - atau obligasi dalam mata uang tersebut - untuk meningkatkan atau menurunkan nilai mata uang mereka di pasar valuta asing global.
Transaksi disterilkan dirancang untuk mempengaruhi nilai tukar tanpa mengubah basis moneter dengan membeli atau menjual obligasi mata uang asing sementara secara bersamaan membeli dan menjual obligasi mata uang domestik untuk mengimbangi jumlah tersebut. Transaksi yang tidak disterilkan hanya melibatkan pembelian atau penjualan obligasi mata uang asing dengan mata uang domestik tanpa transaksi offsetting.
Bank-bank sentral juga dapat memilih untuk langsung melakukan intervensi di pasar mata uang melalui transaksi pasar spot dan forward. Transaksi ini melibatkan pembelian langsung mata uang asing dengan mata uang domestik atau sebaliknya, dengan waktu pengiriman beberapa hari hingga beberapa minggu.
Tujuan dalam transaksi ini adalah untuk mempengaruhi nilai mata uang dalam waktu yang sangat dekat.
Efektivitas Intervensi Mata Uang
Efektivitas intervensi mata uang, terutama yang dilakukan di pasar valuta asing, masih dipertanyakan. Sebagian besar ekonom sepakat bahwa intervensi mata uang non-steril jangka panjang efektif dalam mempengaruhi nilai tukar dengan mempengaruhi basis moneter. Namun, transaksi yang disterilkan tampaknya memiliki pengaruh yang sangat kecil dalam jangka panjang.
Transaksi pasar spot dan forward juga telah dipertanyakan. Misalnya, Bank of Japan telah memulai intervensi semacam itu beberapa kali sepanjang tahun 1990-an dan 2000-an, tetapi para pedagang valas selalu merespons dengan mendorong yen lebih tinggi di jalan. Oleh karena itu ada sedikit bahaya moral yang terus-menerus ingin mempertahankan level tertentu.
Poin Takeaway Utama
- Intervensi mata uang terdiri dari membeli atau menjual mata uang domestik dan / atau obligasi mata uang asing di pasar forex global.
- Sebagian besar intervensi mata uang dilakukan untuk membatasi apresiasi mata uang domestik, yang dapat merugikan sektor manufaktur dan ekspor.
- Intervensi mata uang dapat terjadi menggunakan sejumlah strategi yang berbeda, tetapi efektivitasnya tetap dipertanyakan untuk sebagian besar.