Bagaimana Bank Sentral & Pemerintah Mendapatkannya Salah
Krisis mata uang adalah volatilitas tiba-tiba dalam mata uang yang akhirnya menyebabkan spekulasi di pasar valuta asing (forex) .
Krisis-krisis ini dapat disebabkan oleh sejumlah elemen - termasuk pegs mata uang atau keputusan kebijakan moneter - dan dapat diselesaikan dengan menerapkan kurs mengambang atau menghindari kebijakan moneter yang melawan pasar bukannya merangkulnya.
Penyebab Krisis Mata Uang
Krisis mata uang disebabkan oleh sejumlah faktor yang mendasari mulai dari kebijakan bank sentral hingga spekulasi murni - dan seringkali sulit diprediksi sebelumnya.
Penyebab utama krisis mata uang di masa lalu adalah kegagalan bank sentral untuk mempertahankan tingkat suku bunga tetap ke tingkat mengambang mata uang asing. Sebagai contoh, George Soros terkenal bertaruh bahwa pemerintah Inggris tidak akan mampu mempertahankan paku bayangan Pound Inggris dengan Deutsche Mark Jerman ketika Inggris memiliki tiga kali tingkat inflasi Jerman. Pada akhirnya, Soros benar dan pound turun tajam, menjaringnya miliaran dolar dalam untung.
Bahkan ketika tidak ada pasak, krisis mata uang dapat berevolusi dari keinginan bank sentral untuk menopang nilai mata uangnya untuk menjaga modal investasi di dalam perbatasannya.
Sebagai contoh, pasar negara berkembang mengalami arus keluar modal pada awal 2014 yang menyebabkan mata uang mereka terdepresiasi di seluruh papan. Bank-bank sentral merespons dengan menaikkan suku bunga untuk menarik investor, tetapi suku bunga yang lebih tinggi ini menyebabkan pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat dan nilai riil.
Dalam kasus lain, negara mungkin ingin mempertahankan mata uangnya secara artifisial rendah untuk merangsang permintaan ekspornya.
Contoh paling terkenal dari hal ini adalah China, yang mempertahankan pasak dengan dolar Amerika Serikat selama beberapa dekade. Sementara pemerintah tidak pernah mengalami kesulitan mempertahankan pasak - berkat cadangan devisanya yang besar, hal itu telah menyebabkan ketidakseimbangan di bidang lain di pasar.
Solusi Krisis Mata Uang
Ada banyak kemungkinan solusi untuk krisis mata uang, termasuk banyak tindakan pencegahan yang dapat diambil untuk mencegah krisis dari yang pernah terjadi.
Solusi terbaik untuk krisis mata uang adalah menghindari mereka di tempat pertama dengan langkah-langkah pencegahan. Nilai tukar mengambang cenderung menghindari krisis mata uang dengan memastikan bahwa pasar selalu menetapkan harga, sebagai lawan dari nilai tukar tetap di mana bank sentral harus melawan pasar. Misalnya, perjuangan Inggris melawan George Soros mengharuskan bank sentral menghabiskan miliaran untuk mempertahankan mata uangnya terhadap spekulan, yang terbukti tidak mungkin dipertahankan.
Bank-bank sentral juga harus menghindari kebijakan moneter yang melibatkan perdagangan melawan pasar kecuali mutlak diperlukan untuk mencegah krisis yang lebih luas. Sebagai contoh, ekonomi pasar yang sedang tumbuh dapat menerima keniscayaan arus keluar mata uang dan kebijakan investasi yang direformasi untuk menarik investasi langsung asing daripada mencoba menaikkan suku bunga yang akhirnya membuat jutaan bank sentral harus dijaga.
Itu bahkan bisa membantu memacu ekspor dan meningkatkan ekonomi domestik mereka.
Contoh Krisis Mata Uang
Krisis mata uang telah terjadi dengan frekuensi yang lebih besar sejak krisis utang Amerika Latin tahun 1980-an dan contoh-contoh sebelumnya sepanjang sejarah.
Krisis mata uang Amerika Latin tahun 1994 mungkin merupakan salah satu krisis mata uang yang paling terkenal. Setelah ekonomi Meksiko mulai melambat dan cadangan devisa menyusut, investor mulai takut bahwa negara itu akan gagal bayar utangnya. Keprihatinan ini menjadi semacam ramalan yang terwujud dengan sendirinya ketika negara itu terpaksa mendevaluasi mata uangnya pada tahun 1994 dan menaikkan suku bunga menjadi hampir 80% yang akhirnya mengambil tol pada produk domestik bruto (PDB).
Krisis keuangan Asia tahun 1997 adalah contoh lain yang terkenal dari krisis mata uang. Setelah mengalami pertumbuhan pesat sepanjang tahun 1990-an, ekonomi "macan" sangat bergantung pada utang luar negeri untuk membiayai pertumbuhan mereka, sehingga ketika keran dimatikan mereka berjuang untuk memenuhi pembayaran utang.
Nilai tukar tetap menjadi sangat sulit untuk dipertahankan karena investor semakin khawatir tentang risiko default dan valuasi mata uang turun tajam.
Pelajaran untuk Investor
Investor harus selalu menyadari dinamika mata uang ketika membuat keputusan investasi. Sering kali, adalah mungkin untuk memprediksi masalah besar sebelum mereka muncul sampai batas tertentu, meskipun waktu pasar bisa sangat sulit. Ini berarti bahwa ketidakseimbangan mata uang dapat menjadi waktu yang baik untuk melakukan lindung nilai portofolio terhadap risiko daripada waktu untuk membuat taruhan besar terhadap mata uang atau negara.