Definisi Badan dan Non-Badan MBS
Agen MBS dibuat oleh salah satu dari tiga lembaga kuasi-pemerintah: Government National Mortgage Association (dikenal sebagai GNMA atau Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA atau Fannie Mae), dan Federal Home Loan Mortgage Corp.
(Freddie Mac). Obligasi GNMA didukung oleh keyakinan penuh dan kredit dari pemerintah AS dan dengan demikian bebas dari risiko default. Meskipun sekuritas FNMA dan Freddie Mac tidak memiliki dukungan yang sama, risiko gagal bayar dapat diabaikan. Efek yang diterbitkan oleh salah satu entitas ini disebut sebagai "Agen MBS."
Entitas swasta, seperti lembaga keuangan, juga dapat mengeluarkan sekuritas berbasis mortgage. Dalam hal ini, MBS disebut sebagai “non-agensi” MBS atau sekuritas “private label”. Ikatan ini tidak dijamin oleh pemerintah AS atau perusahaan yang disponsori pemerintah karena mereka sering terdiri dari kolam peminjam yang tidak dapat memenuhi standar Badan. Banyak di antaranya adalah pinjaman "Alt-A" dan "sub-prime" yang mendapatkan kemasyhuran selama krisis keuangan tahun 2008. Ini, bersama dengan kurangnya dukungan pemerintah, berarti bahwa non-Agency MBS mengandung unsur risiko kredit (yaitu kemungkinan default) yang tidak ada di Agency MBS.
Sejarah singkat MBS non-agensi
Penerbitan non-Agency MBS terberat sejak 2001 hingga 2007 dan kemudian berakhir pada 2008 menyusul krisis perumahan / keuangan. Menurut bagian JP Morgan 2010 “Efek Beragun Korban Non-Badan, Peluang Mengelola, dan Risiko,” “Sisa saldo hipotek non-lembaga tumbuh dari sekitar $ 600 miliar pada akhir tahun 2003 menjadi $ 2,2 triliun pada puncaknya pada tahun 2007. ”
Pertumbuhan pesat di pasar non-agen MBS secara luas disebut sebagai katalis utama untuk krisis karena sekuritas ini menyediakan cara bagi pembeli rumah yang kurang layak kredit untuk mendapatkan pembiayaan. Hal ini akhirnya menyebabkan peningkatan dalam kenakalan, menyebabkan MBS non-Agensi runtuh nilainya pada tahun 2008. "Penularan" kemudian menyebar ke sekuritas berkualitas lebih tinggi , mempercepat krisis dan menyebabkan penerbitan baru berhenti.
Kelas aset telah berkinerja sangat baik dalam pemulihan berikutnya, namun, menghargai manajer uang kontrarian yang mengambil risiko membeli ke pasar yang sangat tertekan pada tahun 2009. Manajer uang masih dapat berinvestasi di non-Agen MBS hari ini meskipun kurangnya penerbitan baru, sebagai efek yang dikeluarkan sebelum krisis keuangan terus berdagang di pasar terbuka.
Tinggalkan analisis untuk pro
Kecuali dalam kasus yang paling langka, non-Agen MBS tidak untuk investor individu. Dalam bagiannya “Mencari Peluang di Pasar Hipotek Non-Badan Hari Ini,” perusahaan manajemen aset PIMCO menguraikan berbagai pertimbangan yang terlibat dalam memilih sekuritas individual dalam segmen pasar ini:
- Analisis pasar perumahan, baik di tingkat nasional maupun lokal
- Analisis kebijakan publik
- Analisis berbagai segmen individu, atau tahapan, dalam setiap kesepakatan MBS untuk menentukan masalah tersebut dengan profil risiko / laba yang optimal
Meskipun tidak disarankan bagi investor untuk membeli MBS non-Badan pada mereka sendiri, banyak dana obligasi yang dikelola secara aktif memiliki sekuritas ini. Dalam banyak kasus, dana telah memiliki obligasi ini sejak periode pasca-krisis, dalam hal mana mereka akan memberikan kontribusi besar untuk pengembalian. Meskipun tidak ada peningkatan yang sama di MBS non-agen sekarang karena ada lima tahun yang lalu, pertimbangkan kehadiran mereka dalam dana obligasi sebagai indikasi bahwa manajer berkeinginan untuk mencari peluang di segmen pasar yang tidak populer.