Pelajaran Singkat dan Sederhana dalam Bahaya dan Daya Tarik Obligasi Sampah
Anda tahu Anda tidak harus berinvestasi dalam obligasi sampah. CPA Anda tidak akan menyetujuinya dan suami atau istri Anda akan marah jika Anda ditemukan. Rasa bersalah akan mengkonsumsi Anda ketika Anda menolak kepemilikan yang lebih terhormat seperti sertifikat deposito atau obligasi investment grade . Namun, Anda tidak bisa tidak melirik sekilas pada kategori khusus obligasi korporasi dengan hasil yang jauh lebih tinggi dari rata-rata.
Ketika Anda melakukannya, saya hanya meminta agar Anda ingat investasi yang mencolok biasanya naik dalam asap, dan ketika bayi-bayi ini jatuh, mereka jatuh dengan keras. Mereka tidak disebut obligasi sampah untuk apa-apa. Mereka, lebih sering daripada tidak, persis seperti itu: Sampah.
Godaan untuk mendapatkan obligasi sampah tidak sulit dipahami. Ketika saya pertama kali menulis artikel ini pada 16 Juli 2001, mereka menawarkan hasil 10% hingga 12%. Saya telah menerima banyak pertanyaan tentang jika, dan bagaimana, untuk menambahkannya ke portofolio investasi . Sebelum keruntuhan paling baru yang pernah diprediksi pada tahun 2015 dan 2016 (mengikuti yang pernah dialami selama krisis kredit tahun 2008-2009), mereka telah memikat para investor ke kehancuran fiskal mereka tidak dalam jumlah kecil karena periode yang diperpanjang dekat- suku bunga nol persen di mana penabung telah menemukan diri mereka. Kadang-kadang, orang tidak bisa menerima bahwa kelambanan adalah cara yang lebih baik untuk pergi. Memarkir uang tunai di rekening bank dan tidak mendapatkan apa-apa di atasnya adalah strategi yang lebih baik daripada mengambil risiko dengan harga yang bodoh, jadi izinkan saya mengulangi: Secara praktis tidak pernah ada waktu yang baik bagi investor rata-rata untuk membeli obligasi sampah.
Anda dapat, dan kemungkinan besar harus, menjalani seluruh hidup Anda tanpa pernah memilikinya. Mereka tidak perlu membangun kekayaan . Bahkan, mereka lebih mungkin menyebabkan Anda kehilangan kekayaan apa yang Anda miliki.
Namun, jika Anda tertarik pada obligasi sampah apa, bagaimana mereka bekerja, dan bagaimana mereka berbeda dari jenis ikatan terkait yang disebut "malaikat yang jatuh", teruslah membaca.
Dasar-dasar Obligasi Sampah
Lembaga pemeringkat obligasi seperti Fitch, Standard and Poors, dan peringkat penugasan Moody untuk masalah utang. Setiap obligasi di dunia termasuk dalam salah satu dari dua kategori, investasi dan peringkat non-investasi.
Obligasi yang disebut investment grade memiliki rating BBB atau lebih tinggi (beberapa menggunakan sistem modifikasi; misalnya, obligasi junk yang berperingkat BBB akan tetap menjadi peringkat investasi tetapi peringkat di bawah peringkat BBB, yang akan memiliki peringkat di bawah BBB +, dll.). Dengan menetapkan peringkat semacam itu, lembaga itu mengatakan bahwa ia percaya, berdasarkan posisi keuangan perusahaan saat ini, rasio cakupan bunga , dan prospek ekonomi, bahwa peluang adalah default tidak substansial. Masalah-masalah ini sering memiliki sejarah pembayaran bunga yang panjang dan tidak terputus kepada pemegang obligasi; kupon obligasi mengalir seperti jam kerja.
Masalah kelas non-investasi, di sisi lain, adalah mereka yang telah diberi peringkat BB atau lebih rendah. Kewajiban ini memiliki risiko lebih tinggi dari default atau kehilangan pokok. Perusahaan-perusahaan yang menerbitkan obligasi sampah ini entah bagaimana harus menarik investor untuk mempertaruhkan uang mereka. Untuk melakukan ini, mereka menawarkan tingkat kupon yang jauh lebih tinggi daripada rekan investasi mereka. Ironisnya, ini meningkatkan risiko bawaan karena perusahaan-perusahaan yang paling tidak mampu membayar biaya bunga tinggi membayar dua atau tiga kali lipat rekan - rekan mereka yang bermodal besar .
Obligasi Junk sangat populer dalam generasi pembelian utang dan likuidasi perusahaan (atau dikenal sebagai tahun 1980-an). Akhir-akhir ini, mereka telah mengadakan comeback kecil dengan hasil yang berpotensi buruk. Investor kecil membeli mereka tanpa sepenuhnya memahami risiko yang mereka bawa dan begitu mereka mengetahuinya, itu sudah akan terlambat. Cerita yang sama akan dimainkan seperti yang terlihat setiap 10 hingga 20 tahun, generasi baru yang mempelajari pelajaran menyakitkan dari para pendahulu mereka.
Fallen Angel Bonds versus Junk Bonds
Dalam perjalanan sejarah bisnis, perusahaan yang baik kadang-kadang mengalami masalah yang menyebabkan peringkat utang mereka dipangkas. Masalah obligasi perusahaan menurun sebagai hasilnya. Jenis masalah ini dikenal sebagai "malaikat yang jatuh". Mereka berbeda dari obligasi sampah karena dikeluarkan sebagai investment grade dan jatuh dari anugerah.
Membeli malaikat yang jatuh, jika dilakukan dengan cerdas, jauh lebih tidak spekulatif daripada membeli obligasi sampah dengan harapan memegangnya hingga jatuh tempo. Jenis operasi ini harus diserahkan kepada mereka yang mampu mengevaluasi keuangan perusahaan dan memperkirakan secara wajar potensi hasil dari situasi tersebut.
The Bottom Line on Investing In Junk Bonds
Hindari mereka seperti wabah kecuali Anda tahu apa yang Anda lakukan. Jika Anda membelinya, lakukan dengan pemahaman penuh bahwa kecuali Anda memiliki banyak alasan kuantitatif untuk percaya bahwa pembelian Anda menjanjikan keamanan prinsipal, Anda berspekulasi, bukan berinvestasi.
Jika ragu, ingat pepatah lama: Lebih banyak uang yang hilang di Wall Street mencapai sedikit hasil lebih dari yang dicuri di ujung laras senapan.