Obligasi Daerah Total Pengembalian, 1991-2013
| Tahun | Obligasi Municipal | Barclays Agg. |
| 1991 | 12,14% | 16,00% |
| 1992 | 8,82% | 7,40% |
| 1993 | 12,28% | 9,75% |
| 1994 | -5,17% | -2,92% |
| 1995 | 17,46% | 18,46% |
| 1996 | 4,43% | 3,64% |
| 1997 | 9,19% | 9,64% |
| 1998 | 6,48% | 8,70% |
| 1999 | -2,06% | -0,82% |
| 2000 | 11,69% | 11,63% |
| 2001 | 5,13% | 8,43% |
| 2002 | 9,60% | 10,26% |
| 2003 | 5,31% | 4,10% |
| 2004 | 4,48% | 4,34% |
| 2005 | 3,51% | 2,43% |
| 2006 | 4,84% | 4,33% |
| 2007 | 3,36% | 6,97% |
| 2008 | -2,48% | 5,24% |
| 2009 | 12,91% | 5,93% |
| 2010 | 2,38% | 6,54% |
| 2011 | 10,70% | 7,84% |
| 2012 | 6,78% | 4,22% |
| 2013 | -2,55% | -2,02% |
Data pengembalian ini membantu menggambarkan bagaimana dua faktor - risiko suku bunga dan risiko kredit - memainkan peran dalam kinerja obligasi daerah. (Pelajari lebih lanjut tentang risiko obligasi kota di sini.)
Risiko Suku Bunga Obligasi Daerah
Sehubungan dengan risiko suku bunga, jelas bahwa pemerintah kota umumnya melacak kinerja pasar yang lebih luas. Dalam tiga tahun kalender di mana tarif naik dan Indeks Agregat Barclays kehilangan tanah (1994, 1999, dan 2013), kota juga selesai dengan pengembalian negatif.
Di sisi lain dari buku besar, munis menyampaikan pengembalian positif dalam 19 dari 20 tahun di mana pasar obligasi selesai tahun di wilayah positif.
Risiko Kredit Obligasi Daerah
Risiko kredit juga memainkan peran dalam pengembalian obligasi daerah. Risiko kredit adalah risiko bahwa obligasi akan gagal (gagal melakukan pembayaran bunga atau pembayaran pokok), dan memasukkan faktor-faktor yang lebih luas yang menyebabkan prospek default berubah.
Misalnya, kemerosotan ekonomi meningkatkan risiko default, membebani obligasi yang kinerjanya menggabungkan aspek risiko kredit. Karena obligasi daerah ditawarkan oleh berbagai emiten - dari negara bagian dan kota besar hingga kota kecil dan entitas khusus (seperti bandara dan distrik sewer) - risiko kredit juga dapat berdampak pada kinerja.
Hal ini terlihat dalam hasil yang diposting pada tahun 2008, ketika harga turun dan pasar obligasi memperoleh lebih dari 5% tetapi obligasi daerah kehilangan landasan. Ini mencerminkan tahun yang ditandai tidak hanya oleh resesi dan penghindaran risiko investor yang meningkat, tetapi juga keruntuhan pasar perumahan. Pada gilirannya, ini menyebabkan penurunan tajam dalam pendapatan pajak untuk entitas kota, memicu kekhawatiran tentang potensi kenaikan tingkat default .
Demikian pula kota yang berkinerja buruk dalam tahun-tahun yang ditandai oleh risiko utama: 1994 (kebangkrutan Negara Orange), 2010 (prediksi Meredith Whitney tentang "gelombang default") dan 2013 (kebangkrutan Detroit, masalah keuangan Puerto Rico). Dampak dari peristiwa-peristiwa ini juga membantu menggarisbawahi fakta bahwa ada lebih banyak kinerja obligasi municipal daripada hanya arah tingkat bunga.
Namun, untuk jangka panjang, imbal hasil obligasi pemerintah kota sudah cukup dekat dengan pasar investasi kelas .
Pada 31 Desember 2013, rata-rata pengembalian tahunan rata-rata 10 tahun dari Indeks Obligasi Kota Barclays adalah 4,29%, dekat dengan 4,55% laba dari Barclays Aggregate. Namun, perlu diingat bahwa ini bukan perbandingan antara apel dan apel karena minat pada obligasi daerah tidak dikenakan pajak . Akibatnya, pengembalian total pajak kotapraja sebenarnya lebih dekat dengan obligasi tingkat investasi daripada yang tampak pada pandangan pertama.
Pemikiran Akhir
Sering dinyatakan bahwa obligasi memberikan pengembalian risiko rendah yang sesuai untuk investor konservatif dan yang mendekati atau sudah pensiun. Tetapi tabel di atas, dengan selisih 20 poin antara pengembalian tahun terbaik dan terburuk, juga menunjukkan bahwa obligasi tidak berarti bebas risiko. Mereka lebih tidak stabil daripada saham (mungkin), tetapi mereka masih stabil.
Dan, seperti halnya saham, itu sangat penting ketika Anda mulai berinvestasi. Imbal hasil obligasi pada awal 1980-an sangat tinggi dan karena faktor yang memberikan investor obligasi awal yang investor investasi kemudian tidak mungkin untuk mencocokkan. Demikian pula, investor obligasi yang mulai berinvestasi di area pascapembuangan keuangan yang dimulai pada tahun 2007 telah mengalami hampir satu dekade pengembalian yang sangat rendah. Bahkan kembalinya ke tingkat bunga tinggi kemungkinan tidak akan menebus awal yang mengecewakan ini.