Burger Hebat, Harga Mahal.
Menemukan bisnis yang baik tidak pernah cukup; Anda harus melakukan pekerjaan rumah pada sebuah saham. Jika tidak, jika Anda hanya membeli saham karena Anda menyukai suatu produk, "membeli apa yang Anda ketahui" dapat berbalik melawan Anda.
Saya percaya Shake Shack akan membuktikan hal ini.
Gabungan burger yang trendi, millennial-friendly meningkat dua kali lipat pada hari awal IPO pada tahun 2015 dan itu berlipat ganda lagi dalam waktu singkat. Sepanjang jalan "gubuk" telah melakukan banyak hal dengan benar, tetapi saham mungkin tidak memberikan hasil yang lezat bagi investor yang membeli hari ini. Inilah alasannya.
Penilaian
Anda tidak harus menjadi ahli penilaian untuk melihatnya Saham Shake Shack sangat mahal.
- Perdagangan saham dengan harga terhadap pendapatan (P / E) berganda lebih dari 1.000 dan P / E ke depan adalah 550. Dengan ukuran apa pun, itu adalah penilaian yang tidak masuk akal. P / E saat ini untuk S & P 500 adalah 20! P / E untuk Chipotle, raja sektor kasual cepat, adalah 40.
- Hari ini, Shake Shack memiliki kapitalisasi pasar sekitar $ 3 miliar. Sebagai perbandingan, Brinker International, perusahaan induk yang menguntungkan dari Chilis dan Maggiano's Little Italy, juga memiliki kapitalisasi pasar sekitar $ 3 miliar. Shake Shack memiliki 63 restoran, Brinker memiliki 1.622. Pasar memberi tahu kita bahwa setiap restoran Shake Shack bernilai 25 kali lebih banyak daripada setiap restoran Brinker; ini tidak didukung oleh penghasilan, pendapatan, atau metrik lainnya.
- Estimasi analis rata-rata untuk harga saham Shake Shack, pada akhir tahun, adalah sekitar $ 45. Sementara analis sering salah, ketika perkiraan jauh dari sesuatu ini mungkin mencurigakan.
Saya bisa melanjutkan, tetapi Anda mengerti maksudnya, dengan ukuran apa pun stoknya terlalu panas. Apa yang perlu dipertanyakan oleh investor sendiri adalah: mengapa sahamnya menjadi sangat tinggi dan dapat terus berlanjut?
Faktor buatan dan sensasi mendorong Shake Shack
Menurut saya, sejumlah faktor yang tidak berkelanjutan telah mendorong harga saham Shake Shack hingga saat ini.
- Stok memiliki jumlah saham yang sangat kecil, namun bunga yang sangat besar. Ketika ada berita baik yang terlontar, para penjual pendek mendapatkan tekanan dan harga saham dibesar-besarkan karena hanya ada sedikit saham. Ini tidak akan terjadi jika Shake Shack telah menerbitkan lebih banyak saham, atau jika memiliki lebih sedikit short-seller.
- Saham telah menguangkan pada tren IPO cepat seperti Chipotle, Potbelly, Noodles & Company, dan Zoe's Kitchen. Dari grup tersebut, hanya Chipotle yang benar-benar sesuai dengan hype-nya. Sisanya telah melonjak sebagai IPO, melaporkan beberapa kuartal yang baik, dan kemudian kembali turun ke bumi. Ini tidak berarti bahwa Shake Shack tidak dapat membuktikan berbeda, tetapi setidaknya initial IPO bump-nya didorong oleh hype murni.
- Saham telah meningkat karena rumor dan spekulasi. Ketika baru-baru ini mengajukan ke merek dagang nama "Chicken Shack," saham naik pada spekulasi dari konsep atau produk baru. Ketika CEO-nya mengatakan dia tidak akan mengesampingkan akuisisi, internet kembali berdengung. Ini wajar, sahamnya populer sekarang dan artikel perlu ditulis tentang sesuatu. Tetapi membeli saham pada desas-desus ini membutuhkan investor untuk mengambil lompatan besar iman (seperti asumsi akuisisi atau konsep ayam akan berhasil). Itu bodoh.
Jangan salah, ada banyak hal baik yang terjadi di Shake Shack. Rantai burger baru saja merilis kuartal rakasa di mana penjualan toko yang sama melonjak 11,7% dan pendapatan naik 56,3%. Ini memiliki ceruk indah, produk berkualitas, dan suasana yang sejuk, belum lagi kultus berikut. Hanya saja harga saham melonjak jauh melampaui harapan pertumbuhan yang wajar.
Sejarah memberi tahu kita bahwa industri restoran sangat kompetitif dan Shake Shack akan mundur. Ini memiliki pesaing "burger yang lebih baik" lainnya (Five Guys misalnya) yang sudah mapan. Jika terus berhasil, lebih banyak pesaing akan datang dan hukum dalam jumlah besar akan menyeret pertumbuhan penjualan yang sebanding. Stok itu dihargai untuk ekspansi, namun perusahaan belum membuktikan bahwa konsepnya akan bekerja di luar kota besar, makmur, seperti New York dan Chicago.
Tentu, Shake Shack akan terus berkembang, tetapi tidak akan berada dalam garis lurus. Stok itu hanya dihargai untuk hasil yang beberapa restoran, bahkan yang hebat, bisa hidup sampai.