Melihat Dua Cara, Suatu Bisnis Dapat Memisahkan Sendiri Aset
Apa itu Spin-Off Bebas Pajak dan Mengapa Terjadi?
Katakanlah Anda memiliki 5.000 saham di Acme Power & Light Company.
Untuk beberapa alasan, utilitas khusus ini juga memiliki rantai kecil toko perhiasan (hal semacam ini terjadi - perusahaan asuransi AIG memiliki resor ski!). CEO Power & Light berbicara kepada Dewan Direksi dan berkata, "Ini tidak ada hubungannya dengan bisnis kami. Kami tidak dapat fokus untuk menghasilkan listrik jika kami harus memantau tingkat persediaan di toko perhiasan. Kami bisa menjualnya atau mengatur spin-off bebas pajak kepada pemegang saham kami, tetapi saya lelah berurusan dengan anak perusahaan. Ini harus pergi. "
Jika perusahaan utilitas memutuskan untuk menjual anak perusahaan, perusahaan itu bisa mendatangi seseorang seperti Warren Buffett, yang biasanya akan membeli bisnis itu dengan uang tunai. Masalahnya, IRS akan membebani perusahaan utilitas pajak keuntungan modal atas penjualan bisnis jika telah dihargai nilainya. Jika anak perusahaan telah menjadi bagian dari perusahaan untuk waktu yang sangat lama, itu hampir pasti meningkat nilainya selama periode holding.
Dengan sebagian besar perusahaan di braket pajak 35%, itu berarti bahwa manajemen hanya akan menerima sekitar 65% dari apa yang anak perusahaan itu layak atas dasar setelah pajak.
Jika perusahaan utilitas memutuskan untuk mengeluarkan spin bebas pajak kepada pemegang saham, itu malah akan menggabungkan toko perhiasan sebagai bisnisnya sendiri, berdiri sendiri, memberikannya CEO baru, Dewan Direksi sendiri, kantor perusahaan, dll.
Ini akan mencetak sertifikat saham dan, dalam banyak kasus, mendistribusikannya kepada pemegang saham yang ada dari perusahaan Power & Light secara pro rata. Jika Anda memiliki 5% saham perusahaan utilitas, Anda akan menerima 5% dari total stok di toko perhiasan baru.
Dalam beberapa kasus, perusahaan akan memiliki IPO untuk anak perusahaan terlebih dahulu, menjual persentase tertentu kepada publik - katakanlah, 10% atau 20% dari saham - dan kemudian spin-off saham yang tersisa kepada pemegang sahamnya. Ketika Philip Morris membagikan Kraft Foods beberapa dekade yang lalu, ini adalah rute yang dipilihnya.
Jika Anda ingin mempelajari lebih lanjut tentang cara kerja bebas pajak, Anda dapat membacanya di sini .
Apa Manfaat dari Spin-Off Bebas Pajak Dibandingkan dengan Penjualan Subsidi Outright?
Mengapa Anda, sebagai pemegang saham, lebih memilih bebas pajak bebas pajak? Berikut tiga alasannya:
- Biasanya tidak ada konsekuensi pajak karena Anda belum menerima sesuatu yang baru - Anda selalu memiliki 5% dari rantai toko perhiasan, sekarang ini hanya sebuah perusahaan terpisah.
- Rantai toko perhiasan akan dapat fokus pada apa yang terbaik untuk itu. Sebelumnya, itu mungkin tidak bisa meyakinkan CEO dari perusahaan listrik untuk membiarkannya meminjam uang dan memperluas seluruh Amerika Serikat. Sekarang, ia hanya harus fokus pada apa yang memaksimalkan struktur modalnya sendiri. Dapat menjual saham , menerbitkan obligasi , meminjam uang dari bank, dll.
- Perusahaan utilitas bebas dari gangguan dan tidak perlu mengkhawatirkan bisnis yang tidak sesuai dengan sasaran jangka panjang strategisnya, yang berarti ia bahkan dapat meningkatkan kinerjanya sendiri.
Sebagian besar waktu, spin-off bebas pajak benar-benar merupakan situasi win-win bagi semua orang yang terlibat. Ada beberapa kasus historis dari anak perusahaan kecil yang dipintal dan berkembang dengan sangat cepat, mereka mengerdilkan mantan perusahaan induk, memperkaya pemegang saham asli.