Cari tahu apakah Harga Saat Ini Apakah Bargains atau Bear Traps
Mungkin mereka membeli rumah yang terlalu mahal menggunakan hipotek rate yang dapat disesuaikan, atau mungkin mereka mengalami amortisasi negatif di mana, meskipun pembayaran bulanan mereka, saldo pokok pinjaman mereka sebenarnya meningkat setiap bulan.
Apakah risiko terhadap eksposur ini termasuk secara memadai dalam harga saham lembaga-lembaga ini, dan apakah koreksi harga terbaru dalam saham bank mewakili peluang pembelian atau jebakan beruang?
Bagaimana Bank Beroperasi
Sebelum kita dapat menjawab pertanyaan itu, diskusi singkat dan sederhana tentang akuntansi bank sudah beres. Saya tahu, saya tahu ... tahan kegembiraan Anda.
Bank mengambil simpanan dari pelanggan yang membuat sertifikat deposito , rekening giro, tabungan, rekening, dan produk lainnya. Ini kemudian meminjamkan dana ini kepada orang-orang yang mengajukan permohonan hipotek di rumah mereka, pinjaman bisnis, pinjaman konstruksi, dan banyak proyek lainnya.
Perbedaan antara apa yang dibayarkan bank kepada para deposan untuk menyimpan dana masuk (biaya bunga) dan bunga yang dihasilkan dari pinjaman yang diberikan oleh underwrote untuk pelanggan (pendapatan bunga) disebut pendapatan bunga bersih.
Di masa lalu, bank hampir sepenuhnya bergantung pada pendapatan bunga untuk menghasilkan laba bagi pemilik dan mendanai ekspansi di masa depan.
Saat ini, bank yang sukses memiliki model hibrida yang memungkinkan mereka menghasilkan lebih dari 50% keuntungan dari biaya seperti pembayaran pedagang, pemrosesan kartu kredit, departemen kepercayaan bank , reksa dana, broker asuransi, anuitas, biaya overdraft, dan hampir semua hal lain yang Anda bisa membayangkan.
Ketika pinjaman berasal dari buku, uang tunai dibayarkan kepada peminjam dan aset untuk pinjaman ditetapkan.
Bank kemudian akan membuat cadangan seluruh perusahaan pada seluruh portofolio pinjaman untuk kerugian yang diharapkan. Misalnya, mereka mungkin berkata, “Kami berpikir bahwa 1% dari semua pinjaman akan gagal,” sehingga mereka akan membuka cadangan akuntansi yang mengurangi nilai pinjaman di neraca .
Kemudian, jika pinjaman ini benar-benar memburuk, mereka telah menciptakan buffer pada neraca untuk menyerap guncangan tanpa benar-benar merusak laba yang dilaporkan. Selain itu, mereka dapat melihat pinjaman secara individual, menciptakan cadangan ketika tampak bahwa peminjam mungkin memiliki masalah membayar kembali pinjaman.
Krisis atau Gangguan Stok Bank?
Seperti yang dapat Anda bayangkan, kecukupan cadangan sangat penting untuk menjaga bank yang sehat. Regulator federal baru-baru ini memberi tahu dunia bahwa mereka sangat khawatir bahwa, di banyak bank, cadangan kerugian pinjaman telah mencapai titik terendah baru, mencapai tingkat yang belum pernah terlihat sejak krisis real estat pada akhir 1980-an dan awal 1990-an.
Jika, misalnya, 4% dari pinjaman akan menjadi buruk, bukan 1% yang telah disediakan oleh manajemen, hasilnya bisa sangat merugikan para pemegang saham, menghapus sebagian besar nilai buku dan menyebabkan kerugian besar pada laporan laba rugi .
Hal ini, dikombinasikan dengan harapan dari beberapa ekonom dan analis bahwa penurunan perumahan belum berakhir, menyebabkan kekhawatiran serius (banyak pendapatan fee dapat dihasilkan dari originasi hipotek; lebih sedikit penjualan rumah sama dengan pendapatan fee yang lebih sedikit). Namun, rendah dan lihatlah, beberapa investor besar termasuk tidak lain dari Warren Buffett sendiri mengambil saham dari beberapa bank terpilih.
Apakah Saham Bank Dibeli? Ini Semua Tentang Kualitas Pinjaman
Pada akhirnya, itu benar-benar turun ke kualitas pinjaman yang mendasari dalam portofolio bank. Sebagaimana dikatakan oleh salah satu raksasa investasi besar, sulit untuk mendapatkan banyak pria dan wanita muda yang bersemangat yang dapat secara instan menghasilkan laba dengan gelombang pena untuk menahan diri ketika ekonomi berjalan kuat dan setiap pinjaman terlihat seperti pinjaman yang baik.
Yang mengatakan, seharusnya tidak mengherankan bahwa Berkshire Hathaway mengambil saham Bank AS, sebagian, saya bayangkan karena sebenarnya mengalami penurunan jumlah write-off sementara sisanya dari komunitas perbankan khawatir tentang berlebihan risiko dalam sistem. Selain itu, bank tersebut tampaknya tidak memiliki eksposur besar-besaran ke pasar sub-prime. (Pengungkapan Penuh: Saya telah memiliki saham biasa US Bancorp selama beberapa tahun.)
Ketika saya memperoleh posisi saya, saya merasa bijaksana untuk mengambil nasihat dari Charlie Munger: "Balikkan, selalu membalikkan." Ajukan pertanyaan itu ke belakang. Jika US Bancorp diperdagangkan pada rasio p / e yang lebih rendah daripada pasar secara keseluruhan dan dapat meningkatkan laba per saham sebesar 10% per tahun — yang telah dinyatakan adalah tujuan eksplisit manajemen dalam 10K dan laporan tahunan, ditambah Anda menerima 4.60 % hasil dividen tunai saat memegang saham — apa kemungkinan bahwa, jangka panjang, Anda akan memiliki hasil absolut yang sangat baik terlepas dari volatilitas tiga hingga lima tahun dengan asumsi cadangan kerugian pinjaman secara konservatif diperkirakan?
Probabilitas Anda lebih baik daripada pengembalian rata-rata ditingkatkan lebih lanjut jika saham disimpan dalam rekening yang diuntungkan pajak seperti Roth IRA, IRA Tradisional, dll. Pertanyaan ini dapat diminta untuk Wells Fargo (yang juga saya miliki) atau bank lain ; cukup masukkan asumsi, hasil dividen tunai, dan perkiraan Anda tentang kecukupan cadangan kerugian. Jika Anda tidak tahu harus mulai dari mana, ambil selembar kertas dan bandingkan cadangan kerugian untuk bank-bank yang sebanding; apa pun cara keluar dari garis harus menjadi perhatian.