Peran Nilai Perusahaan dalam Harga Pengambilalihan Bisnis
Dengan menulis ikhtisar ini tentang komponen dasar dan konsep nilai perusahaan, saya berharap dapat membantu Anda memahami definisi nilai perusahaan, mengapa nilai-nilai perusahaan penting, bagaimana nilai perusahaan dihitung, dan bagaimana menerapkannya ke metodologi investasi Anda.
Nilai Perusahaan Ditetapkan
Definisi dasar dari nilai perusahaan cukup sederhana dan dapat dihafalkan dengan cepat. Terus terang, nilai perusahaan adalah sosok yang secara teoritis mewakili seluruh biaya perusahaan jika Anda, atau beberapa investor lain, memperolehnya kunci, saham, dan barel. Untuk perusahaan yang diperdagangkan secara publik, ini berarti menjadikannya pribadi.
Nilai perusahaan adalah perkiraan biaya pengambilalihan yang lebih akurat daripada kapitalisasi pasar karena dibutuhkan termasuk sejumlah faktor penting seperti saham preferen , utang (termasuk pinjaman bank dan obligasi korporasi ), serta mencadangkan cadangan kas , yang dikecualikan dari metrik terakhir.
Bagaimana Nilai Perusahaan Dihitung
Nilai perusahaan dihitung dengan menambahkan kapitalisasi pasar korporasi, saham preferen, dan utang luar biasa bersama-sama dan kemudian mengurangkan kas dan setara kas yang ditemukan di neraca .
(Dengan kata lain, nilai perusahaan adalah apa yang akan Anda bayarkan untuk membeli setiap saham biasa perusahaan, saham preferen, dan utang luar biasa. Alasan mengapa uang tunai dikurangi adalah sederhana: begitu Anda telah memperoleh kepemilikan lengkap dari perusahaan, uang tunai menjadi milik Anda).
Mari kita periksa masing-masing komponen ini secara individual, serta alasan mengapa mereka dimasukkan dalam perhitungan nilai perusahaan.
Komponen Nilai Perusahaan
- Kapitalisasi Pasar: Kadang-kadang disebut sebagai " kapitalisasi pasar ", kapitalisasi pasar dihitung dengan mengambil jumlah saham dari saham biasa dikalikan dengan harga-per-saham saat ini. Sebagai contoh, jika Billy Bob's Tire Company memiliki 1 juta lembar saham yang beredar dan harga saham saat ini adalah $ 50 per saham, kapitalisasi pasar perusahaan akan menjadi $ 50 juta (1 juta saham x $ 50 per saham = $ 50 juta kapitalisasi pasar).
- Preferred Stock: Meskipun secara teknis ekuitas, saham preferen sebenarnya dapat bertindak baik sebagai ekuitas atau utang, tergantung pada sifat dari masalah individu. Masalah yang lebih disukai yang harus ditebus pada tanggal tertentu dengan harga tertentu adalah, untuk semua maksud dan tujuan, utang. Dalam kasus lain, saham preferen mungkin memiliki hak untuk menerima dividen tetap ditambah bagian dalam bagian dari keuntungan (jenis ini dikenal sebagai "berpartisipasi"). Saham preferen yang dapat ditukar dengan saham biasa dikenal sebagai saham preferen konversi . Apapun, keberadaannya merupakan klaim pada bisnis yang harus diperhitungkan dalam nilai perusahaan.
- Utang: Setelah Anda memiliki bisnis, Anda juga telah memperoleh utangnya. Jika Anda membeli semua saham yang beredar dari rantai toko es krim seharga $ 10 juta (kapitalisasi pasar), namun bisnis ini memiliki $ 5 juta dalam utang, Anda sebenarnya akan mengeluarkan $ 15 juta karena $ 10 juta mungkin keluar dari saku Anda hari ini, tetapi Anda sekarang bertanggung jawab untuk membayar utang $ 5 juta dari arus kas bisnis - arus kas yang seharusnya bisa digunakan untuk hal lain.
- Uang Tunai dan Setara Kas: Setelah Anda membeli bisnis, Anda memiliki uang tunai yang ada di bank. Setelah mendapatkan kepemilikan yang lengkap, Anda dapat mengambil uang tunai ini dan memasukkannya ke dalam saku Anda tanpa ada pembatasan perjanjian pada setiap pembiayaan yang Anda gunakan, menggantikan sebagian dari uang yang Anda belanjakan untuk membeli bisnis. Akibatnya, itu berfungsi untuk mengurangi harga akuisisi Anda. Untuk alasan itu, itu dikurangi dari komponen lain ketika menghitung nilai perusahaan.
Mengapa Nilai Perusahaan Penting
Beberapa investor, terutama mereka yang berlangganan filosofi nilai investasi, akan mencari perusahaan yang menghasilkan banyak arus kas dalam kaitannya dengan nilai perusahaan. Bisnis yang cenderung masuk dalam kategori ini lebih mungkin membutuhkan sedikit reinvestasi tambahan.
Ini memungkinkan pemilik untuk mengambil keuntungan dari bisnis dan membelanjakannya atau memasukkannya ke dalam investasi lain.
Secara pribadi, cara favorit saya untuk mengukur perusahaan semacam itu adalah melalui perhitungan yang dikenal sebagai penghasilan pemilik, kemudian membandingkannya dengan modal yang diinvestasikan berwujud.