Bahaya Tersembunyi dari Kegelisahan Irasional
Alan Greenspan Quote
Mantan Ketua Federal Reserve , Alan Greenspan, pertama kali menciptakan ungkapan dalam pidato tahun 1996 kepada American Enterprise Institute.
Dalam "Tantangan Perbankan Sentral dalam Masyarakat Demokratis," Greenspan bertanya bagaimana para bankir dapat mengetahui apakah nilai aset terlalu mahal.
"Tapi bagaimana kita tahu kapan kegembiraan irasional telah meningkatkan nilai aset secara berlebihan, yang kemudian menjadi sasaran kontraksi yang tak terduga dan berkepanjangan seperti yang terjadi di Jepang selama dekade terakhir?" (Sumber: "Pidato untuk Institut Perusahaan Amerika," Alan Greenspan, 6 Desember 1996.)
Greenspan mencatat bahwa suku bunga rendah telah menciptakan penghasilan tetap. Ini menyebabkan rasa puas diri di pihak investor. Mereka mengabaikan risiko karena mereka mencari pengembalian yang lebih tinggi.
Dia kemudian bertanya apakah bank sentral harus mengatasi kegembiraan irasional dengan kebijakan moneter . Pada saat itu, The Fed tidak mempedulikan pasar saham atau bahkan harga real estat. Namun dia mencatat, bahwa para gubernur bank sentral harus terlibat ketika mereka merasakan bahwa kegilaan spekulatif mendorong gelembung berbahaya.
Dia menyimpulkan bahwa ketika pasar saham atau kelas aset mempengaruhi ekonomi, maka bank sentral harus terlibat.
Penggunaan frasa "kegembiraan irasional" Greenspan mengirim pasar saham jatuh keesokan harinya. Investor takut bahwa Fed akan menaikkan suku bunga untuk memperlambat ekonomi.
Robert Shiller Book
Pada tahun 2000, profesor Yale dan ahli ekonomi perilaku, Robert J. Shiller, menulis sebuah buku berjudul "Irrational Exuberance." Buku ini menjadi terkenal karena menjelaskan mentalitas kelompok yang menciptakan gelembung stok teknologi pada tahun 2000. Dia juga meramalkan crash pasar saham berikutnya yang menyebabkan resesi tahun 2001.
Dia merilis edisi kedua pada tahun 2005. Ini meramalkan gelembung perumahan dan kecelakaan berikutnya. Shiller juga menunjukkan bagaimana resesi tahun 2001 menciptakan krisis keuangan. Karena para investor kehilangan kepercayaan di pasar saham yang jatuh, mereka berinvestasi dalam real estat. Ini akhirnya menciptakan gelembung di sana.
Bahaya
Risiko kegembiraan irasional adalah menciptakan gelembung aset . Itu disembunyikan karena sepertinya harga naik karena alasan yang sah. Tapi apa pun bisa memecahkan gelembung. Akibatnya, kegilaan keserakahan berubah menjadi panik ketika harga aset kembali ke nilai-nilai dunia nyata mereka.
Investor menjual dengan biaya berapa pun, mengirim harga di bawah nilai riil mereka. Keruntuhan kemudian menyebar ke kelas aset lainnya. Pada akhirnya, itu dapat memperlambat pertumbuhan ekonomi dan menciptakan resesi. Lihat Dapatkah Kerusakan Pasar Saham Menyebabkan Resesi?
Contoh
Siklus boom-bust terbaru terjadi dengan harga minyak pada tahun 2014. Setelah mencapai $ 100,14 pada bulan Juni, harga minyak mentah West Texas Intermediate anjlok 15 persen menjadi $ 53,45 pada 26 Desember 2014.
Ini adalah hari perdagangan terakhir tahun 2014. Kemudian jatuh ke $ 38,22 pada 28 Agustus 2015, terendah untuk tahun ini. Harga rendah ini mulai mempengaruhi ekonomi pada 2015. Secara khusus, perusahaan-perusahaan minyak AS di industri minyak serpih memecat pekerja. Kemudian pada tahun 2015, banyak yang mulai gagal pada obligasi sampah .
Gelembung harga minyak yang meletus sebagian sebagai tanggapan atas kegembiraan irasional dalam dolar AS . Investor meningkatkan kekuatan dolar sebesar 25 persen pada tahun 2014 dan 2015. Itu mempengaruhi ekspor produsen dengan memberikan dorongan buatan untuk harga mereka. Produk domestik bruto merosot pada kuartal ketiga.
Dolar yang kuat juga mendorong nilai yuan Cina, yang dipatok terhadap dolar. Sebagai tanggapan, Bank Rakyat China menurunkan nilai yuan sebesar 3 persen pada Agustus 2015. Itu memicu jatuhnya pasar saham China dan meningkatkan kekhawatiran perang mata uang .
Kegembiraan irasional juga terjadi dengan harga emas pada 2011. Untungnya, itu tidak menyebar ke seluruh perekonomian.
Itu terjadi dengan catatan Treasury juga. Harga mencapai puncaknya pada tahun 2012, menciptakan hasil terendah dalam 200 tahun. Permintaan untuk Treasury tidak jatuh sampai Fed mulai menaikkan suku bunga pada tahun 2015.
Gelembung aset terjadi dengan saham pada tahun 2013. Harga naik 30 persen, melampaui fundamental yang mendasari.