Ketika para eksekutif memutuskan bahwa penghasilan harus dipertahankan, mereka harus mempertanggungjawabkannya pada neraca di bawah ekuitas pemegang saham . Ini memungkinkan investor untuk melihat berapa banyak uang yang telah dimasukkan ke dalam bisnis selama bertahun-tahun. Setelah Anda belajar membaca laporan pendapatan , Anda dapat menggunakan angka laba ditahan untuk memutuskan seberapa bijaksana manajemen menerapkan dan menginvestasikan uang para pemegang saham . Jika Anda melihat sebuah perusahaan sedang membajak semua pendapatannya kembali ke dalam dirinya sendiri dan tidak mengalami pertumbuhan yang sangat tinggi, Anda dapat yakin bahwa pemegang saham akan lebih baik dilayani jika dewan direksi menyatakan dividen sebagai gantinya.
Pada akhirnya, tujuan dari manajemen yang sukses adalah menciptakan $ 1 dalam nilai pasar untuk setiap $ 1 dari laba ditahan. Setiap bisnis yang bersikeras mempertahankan laba yang menjadi milik Anda, pemilik, tanpa pernah mengirim dana kepada Anda dalam bentuk dividen atau meningkatkan kekayaan Anda sendiri melalui keuntungan modal yang lebih tinggi tidak akan memiliki banyak manfaat.
Berinvestasi adalah tentang mengeluarkan uang hari ini untuk mendapatkan lebih banyak uang di masa depan. Tidak ada orang yang rasional yang akan terus memegang saham di perusahaan yang tidak pernah mengizinkan imbalan apa pun mengalir ke pemegang saham.
Contoh Laba yang Ditahan dari Perusahaan Nyata
Mari kita lihat contoh laba ditahan di neraca:
- Microsoft telah mempertahankan pendapatan $ 18.9 milyar selama bertahun-tahun. Ini memiliki lebih dari 2,5 kali jumlah itu dalam ekuitas pemegang saham ($ 47.29 miliar), tidak ada utang, dan memperoleh lebih dari 12,57% pada ekuitasnya tahun sebelumnya. Tentunya, perusahaan menggunakan uang pemegang saham dengan sangat efektif. Dengan kapitalisasi pasar $ 314 miliar, raksasa peranti lunak telah melakukan pekerjaan luar biasa.
- Lear Corporation adalah perusahaan yang menciptakan interior otomotif dan komponen listrik untuk semua orang dari General Motors hingga BWM. Pada tahun 2001, perusahaan telah mempertahankan lebih dari $ 1 miliar pendapatan dan memiliki nilai aset berwujud negatif sebesar $ 1,67 miliar! Itu memiliki laba atas ekuitas 2,16%, yang, pada saat itu, kurang dari rekening tabungan buku tabungan. Perusahaan itu secara astronomi dihargai 79,01 kali laba dan memiliki kapitalisasi pasar $ 2,67 miliar. Dengan kata lain: Para pemegang saham menginvestasikan kembali satu miliar dolar uang mereka kembali ke perusahaan dan apa yang mereka terima sebagai imbalannya? Mereka berhutang $ 1,67 miliar. Itu investasi yang buruk.
Contoh Lear layak untuk dilihat lebih dekat. Anda mungkin bertanya-tanya bagaimana perusahaan memiliki nilai buku yang seharusnya sebesar $ 23,77 per saham, namun pemegang saham berutang satu miliar setengah dolar. Jika Anda melihat neraca Lear, Anda akan melihat itu menunjukkan ekuitas pemegang saham sebesar $ 1,6 miliar dan aset berwujud sebesar $ -1.665 miliar.
Ini tidak tampak mengerikan seperti itu sampai Anda menemukan $ 3,27 miliar dari aset pada neraca perusahaan yang terdiri dari niat baik. Ekuitas pemegang saham sedang digelembungkan oleh figur goodwill - tanpa itu, para pemegang saham yang tersisa berhutang kepada para kreditor perusahaan
Segera jelas bahwa para pemegang saham akan lebih baik jika perusahaan membayar pendapatannya sebagai dividen. Sayangnya, ekonomi perusahaan sangat buruk sehingga keuntungannya dibayarkan, bisnis itu mungkin bangkrut. Penghasilannya diinvestasikan kembali dengan tingkat pengembalian sub-par. Pada saat itu, seorang investor akan mendapatkan lebih banyak penghasilan dengan menempatkan mereka dalam CD atau dana pasar uang daripada dengan menginvestasikan kembali mereka ke dalam bisnis.