Dalam kondisi ekonomi dan pasar yang normal, suku bunga jangka pendek adalah yang terendah karena ada risiko inflasi yang kurang tertanam, sementara suku bunga jangka panjang adalah yang tertinggi. (Dalam keadaan yang jarang terjadi, sering kali berkaitan dengan harapan investor akan resesi atau depresi yang akan segera terjadi, suku bunga jangka panjang dapat jatuh di bawah suku bunga jangka pendek dalam suatu fenomena yang dikenal sebagai "kurva imbal balik terbalik.")
Definisi Pergeseran Paralel dalam Kurva Yield
Pergeseran paralel dalam kurva imbal hasil terjadi ketika suku bunga pada semua jatuh tempo pendapatan tetap - jangka pendek, menengah, dan jangka panjang - meningkat atau menurun dengan jumlah poin basis yang sama. Sebagai contoh, jika obligasi 1 tahun, 5 tahun, 8 tahun, 10 tahun, 15 tahun, 20 tahun dan 30 tahun semua meningkat sebesar 1,50 persen, atau 150 basis poin, di atas tingkat mereka sebelumnya, ini akan menjadi pergeseran paralel dalam kurva imbal hasil karena kurva itu sendiri tidak berubah; namun, semua titik data di dalamnya dipindahkan ke kanan grafik sambil mempertahankan kemiringan dan bentuk sebelumnya.
Ketika kurva imbal hasil miring ke atas, yang merupakan mayoritas waktu, pergeseran paralel adalah yang paling umum.
Mengapa Yield Curve Risk Matters
Investor yang memiliki banyak aset absolut atau relatif diparkir di sekuritas pendapatan tetap, seperti obligasi negara, obligasi korporasi dan obligasi kota bebas pajak , harus berurusan dengan berbagai jenis risiko yang unik dari tiga jenis risiko investasi melekat pada ekuitas .
Risiko kurva yield, yang lebih dikenal sebagai risiko suku bunga, adalah bahaya bahwa pergeseran kurva imbal hasil dapat menyebabkan harga obligasi berfluktuasi secara substansial, dapat berarti kerugian besar, atau tahun yang dihabiskan di posisi bawah air, jika tidak dikelola dengan hati-hati. Yang terakhir ini bisa baik-baik saja dalam situasi tertentu, seperti perusahaan asuransi yang terlibat dalam teknik yang dikenal sebagai pencocokan aset / liabilitas di mana obligasi jatuh tempo diatur untuk berbaris dengan waktu arus keluar yang diharapkan. Bagi yang lain, itu bisa mengeja bencana. Hal ini terutama berlaku untuk dana lindung nilai, dana yang diperdagangkan di bursa atau rekening pribadi yang menggunakan leverage untuk jus pendapatan tetap pendapatan.
Bagaimana Melindungi Terhadap Pergeseran Paralel Yang Signifikan dan Mendadak di Kurva Yield
Bagi investor yang membeli obligasi dan menahannya hingga jatuh tempo, pergeseran kurva imbal hasil, paralel atau sebaliknya, tidak benar-benar bermakna dalam arti praktis karena tidak akan berpengaruh pada arus kas akhir, pajak dan realisasi keuntungan atau kerugian modal yang dialami. . Bagi investor yang mungkin melikuidasi posisi mereka sebelum jatuh tempo, cara terbaik untuk melindungi terhadap perubahan besar dalam suku bunga adalah untuk mengurangi durasi obligasi karena tanggal jatuh tempo lebih dekat bertindak seperti pusat gravitasi, mengurangi volatilitas.
Cara terbaik untuk menikmati kemungkinan pengembalian berbobot lebih tinggi, disesuaikan dengan risiko dan masuk dalam kategori pertama adalah menggunakan teknik yang disebut laddering . Ini adalah salah satu dari tiga praktik obligasi umum yang dapat membuat perbedaan besar dalam profil risiko Anda secara keseluruhan karena Anda akhirnya membangun sekumpulan sekuritas yang menikmati hasil agregat yang lebih tinggi, dengan durasi yang lebih rendah, memberi Anda yang terbaik dari kedua dunia. Diperlukan waktu untuk menarik tetapi sebagai bagian dari portofolio yang disiplin dan terstruktur secara cerdas, tidak ada pengganti. Pada waktu tertentu, Anda memiliki kematangan yang datang jadi ada modal di sana jika Anda membutuhkannya. Jika tidak, Anda bisa membuangnya ke kedewasaan yang jauh, menangkap hasil (biasanya) lebih tinggi pada kepemilikan jangka panjang.