Lihat Bagaimana Federal Reserve Dapat Berdampak pada Investor
Berikut adalah lima cara Federal Reserve dapat memengaruhi pasar negara berkembang dan apa artinya bagi investor di pasar-pasar ini.
1. Kenaikan Default Perusahaan
Banyak perusahaan pasar yang sedang berkembang memperoleh manfaat dari suku bunga rendah AS dengan meminjam dalam dolar dan membayar utang dengan mata uang lokal yang lebih kuat. Menurut Bank for International Settlements, ada sekitar $ 1,1 triliun dalam obligasi berdenominasi dolar yang dikeluarkan oleh perusahaan-perusahaan emerging market non-bank yang beredar di Q3 2015 dibandingkan dengan hanya $ 509 miliar pada akhir tahun 2008 - peningkatan yang signifikan selama periode rendah suku bunga.
Suku bunga AS yang lebih tinggi dapat membuat hutang ini lebih sulit untuk dilayani. Sebagai contoh, mata uang Brasil jatuh ke rekor terendah terhadap dolar pada tahun 2015, yang menyulitkan perusahaan menghasilkan pendapatan untuk membayar utang dalam dolar AS. Peningkatan biaya ini dapat menyebabkan gelombang default perusahaan yang dapat melukai pasar obligasi korporasi pasar negara berkembang dan ETF seperti Obligasi Korporat IShares Emerging Markets ETF (CEMB).
2. Menurunkan Investasi Asing
Banyak pasar negara berkembang telah melihat investasi asing langsung yang signifikan sejak krisis keuangan global tahun 2008. Dengan imbal hasil obligasi AS dan Eropa pada rekor terendah, investor berbondong-bondong menjadi saham pasar negara berkembang yang lebih tinggi dan obligasi untuk meningkatkan hasil portofolio mereka. Ekonomi pasar yang berkembang ini menjadi bergantung pada peningkatan yang stabil dalam investasi asing untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dan menyaksikan ekspansi yang signifikan selama beberapa tahun terakhir.
Suku bunga yang lebih tinggi dapat menarik lebih banyak investor kembali ke AS dan memicu arus keluar modal dari pasar negara berkembang. Investasi asing yang lebih rendah ini dapat mengerem pertumbuhan ekonomi di banyak negara yang bergantung pada investasi semacam itu. Yang disebut Fragile Five economies telah dianggap sebagai yang paling rentan terhadap penurunan semacam ini - Turki, Brasil, India, Afrika Selatan, dan Indonesia - dan menjamin perhatian sangat dekat.
3. Nilai Mata Uang Jatuh
Banyak pasar negara berkembang telah mengalami apresiasi yang signifikan dalam mata uang mereka. Sebagai contoh, pasangan mata uang USD / ZAR naik dari kurang dari 10,00 pada tahun 2012 ke tertinggi 17,00 pada Januari 2016 karena dolar AS terdepresiasi terhadap Rand Afrika Selatan. Afrika Selatan mampu memanfaatkan peningkatan valuasi mata uangnya untuk meminjam lebih banyak dolar AS untuk membiayai berbagai inisiatif pertumbuhan dan meningkatkan belanja pemerintah.
Kabar buruknya adalah bahwa rand - dan mata uang negara berkembang lainnya - telah mulai turun di tengah harapan bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga . Dinamika ini dapat mempersulit negara-negara seperti Afrika Selatan untuk membayar kembali utang dalam denominasi dolar - masalah yang sama yang dihadapi oleh banyak perusahaan swasta.
Satu-satunya solusi adalah membiarkan nilai mata uangnya jatuh, yang dapat membantu ekspor tetapi merugikan investasi.
4. Tekanan Peringkat Negara
Banyak pemerintah pasar negara berkembang mengambil keuntungan dari suku bunga AS yang rendah untuk meminjam dalam dolar AS. Sebagai contoh, Afrika Selatan meminjam banyak ketika dolar rendah dan menggunakan hasil untuk membantu membiayai pertumbuhan dan kebutuhan anggarannya. Dinamika ini membantu banyak pasar berkembang mengungguli selama beberapa tahun terakhir, tetapi strategi itu dapat kembali menghantui mereka ketika nilai dolar meningkat dan utang ini menjadi lebih mahal.
Afrika Selatan memiliki salah satu persyaratan pembiayaan eksternal terbesar di dunia, yang berarti bahwa cadangan mata uangnya lebih kecil dari jumlah yang diperlukan untuk membayar utang luar negerinya dan membayar impor. Dinamika ini dapat mengarah pada peringkat kredit yang lebih rendah dan biaya pinjaman yang lebih tinggi bergerak maju jika dolar AS menghargai nilainya.
Biaya pinjaman yang lebih tinggi dapat membuat lebih sulit untuk mendapatkan dana yang dibutuhkan untuk berinvestasi dalam pertumbuhan.
5. Komoditas Dolar Lebih Rendah
Banyak ekonomi pasar yang muncul bergantung pada komoditas untuk mendorong pertumbuhan ekonomi mereka. Misalnya, Brasil dan Rusia sangat bergantung pada harga minyak mentah dan gas alam, sementara Chili dan Peru sangat bergantung pada tembaga dan komoditas keras lainnya. Harga komoditas telah meningkat selama beberapa tahun terakhir karena mereka dihargai dalam dolar AS dan lebih banyak dolar diminta untuk membeli 'nilai' komoditas yang sama, menempatkan nilai dolar yang lebih tinggi pada mereka.
Jika dolar naik nilainya, dinamika ini dapat berbalik dan komoditas bisa melihat tekanan ke bawah lebih jauh. Ini adalah berita buruk untuk pasar negara berkembang karena sebagian besar komoditas dijual dalam dolar AS, yang berarti bahwa mereka akan menghasilkan lebih sedikit pendapatan dalam bentuk nyata. Pendapatan yang lebih sedikit dapat diterjemahkan ke pertumbuhan yang lebih lambat dan valuasi yang lebih rendah untuk perusahaan yang berfokus pada komoditas yang beroperasi di ekonomi pasar berkembang utama ini.
Garis bawah
The Federal Reserve memiliki dampak yang signifikan terhadap pasar domestik, tetapi banyak investor gagal menyadari itu sama pentingnya dampaknya terhadap pasar luar negeri . Pasar negara berkembang sangat rentan terhadap perubahan dalam suku bunga dan penilaian dolar relatif terhadap mata uang lokal. Hasilnya adalah bahwa Federal Reserve telah mengakui hal ini dan memang memasukkan keprihatinan global ke dalam keputusan kebijakan moneternya - tetapi itu tidak berarti itu tidak akan berdampak.