Mari kita lihat lebih dekat pada masalah demografi yang berkembang di Jepang dan apa yang dapat dilakukan oleh investor internasional untuk melindungi portofolio mereka.
Populasi menurun
Populasi Jepang telah menyusut hampir satu juta orang antara 2010 dan 2015, menurut data sensus resmi. Sementara angka kelahiran dan kematian telah lama meramalkan penurunan, data sensus tahun 2015 adalah pertama kalinya bahwa penurunan telah ditangkap dalam catatan resmi. Penurunan juga menandai pertama kalinya bahwa suatu negara maju telah mencatat penurunan yang berkelanjutan dan sulit-untuk-mundur (mengingat kurangnya imigrasi) dalam populasinya.
Populasi yang menurun menimbulkan dua masalah bagi perekonomian negara:
- Angkatan Kerja Lebih Kecil . Hampir sepertiga dari seluruh warga Jepang berusia di atas 65 tahun pada tahun 2015 dan jumlah itu diperkirakan akan melonjak menjadi 40% pada tahun 2050. Dengan begitu sedikit pekerja, 21st Century Public Policy Institute memproyeksikan bahwa PDB negara itu bisa menyusut menjadi sepertiga ukuran India dan seperenam ukuran China pada tahun 2050.
- Pengeluaran Publik yang Lebih Besar . Keuangan publik Jepang dapat menderita seiring dengan pertambahan usia penduduk karena harus bergulat dengan meningkatnya biaya kesehatan dan pensiun. Dengan meningkatnya biaya ini, rasio utang terhadap PDB negara itu dapat tumbuh hingga 416% pada tahun 2050 dan 656% pada tahun 2011, dengan asumsi tidak ada pertumbuhan atau hasil pada utang pemerintah.
Jepang dapat memperbaiki situasi dengan mengurangi pembatasan imigrasi untuk menarik warga usia kerja yang lebih muda, tetapi itu akan menjadi langkah yang tidak populer secara politis dalam iklim saat ini. Langkah-langkah tambahan juga dapat diambil untuk mendorong pasangan untuk memiliki anak, tetapi sekali lagi, ada sedikit kemauan politik untuk menerapkan perubahan ini. Dan, tidak pasti apakah tren ini dapat dipesan atau apakah mereka mewakili 'normal baru'.
Memposisikan Portofolio
Masalah demografi Jepang telah menyebabkan banyak investor internasional mengurangi eksposur ke negara tersebut. Sementara indeks-indeks tertimbang kapitalisasi pasar harus memberikan bobot yang besar ke Jepang secara definisi, dana yang dikelola secara aktif yang membangun portofolionya sendiri bebas untuk mengurangi eksposur mereka ke negara tersebut. Pendekatan ini mungkin masuk akal bagi investor institusional yang memiliki multi-juta dolar portofolio, tetapi investor individu mungkin memiliki penyesuaian waktu yang lebih ketat.
Investor individu yang ingin mengurangi eksposur mereka ke Jepang memiliki beberapa pilihan yang berbeda. Pertama, mereka dapat menghindari membeli dana yang diperdagangkan di bursa (“ETF”) dengan paparan ke Jepang, meskipun dapat sulit untuk menemukan ETF internasional yang luas tanpa paparan semacam itu.
Bagi investor berpengalaman, opsi put dapat digunakan pada ETF ekuitas Jepang sebagai lindung nilai untuk mengimbangi risiko. Dan akhirnya, ETF yang menggunakan mekanisme pembobotan alternatif juga dapat dipertimbangkan.
Ini juga perlu dicatat bahwa beberapa risiko ini akan mengoreksi diri dari waktu ke waktu. Karena ekonomi Jepang berkontraksi, itu akan menyebabkan porsi yang semakin kecil dari ETF internasional yang dibebani oleh kapitalisasi pasar. Meskipun investor mungkin mengalami penurunan seiring waktu, manfaat lain dari menggunakan dana indeks yang dikelola secara pasif dan murah dapat melebihi biaya-biaya ini mengingat bahwa negara saat ini menyumbang kurang dari 10% dari portofolio.
Garis bawah
Jepang adalah salah satu ekonomi terbesar di dunia, tetapi populasi yang menua menimbulkan risiko jangka panjang yang signifikan. Perekonomian negara bisa menderita kombinasi yang berbahaya dari output ekonomi yang kurang dan meningkatnya utang .
Investor internasional dapat melakukan lindung nilai terhadap risiko-risiko ini dengan membangun portofolionya sendiri tanpa banyak paparan Jepang, membeli opsi put pada indeks ekuitas Jepang, dan melihat ETF yang menggunakan mekanisme pembobotan alternatif.