Futures adalah instrumen derivatif yang mengandung leverage, yang memungkinkan untuk lindung nilai . Komoditas adalah aset yang mudah menguap. Tidaklah aneh jika harga bahan mentah bergerak jauh lebih tinggi atau lebih rendah dalam jangka waktu pendek. Hedger dapat melindungi terhadap risiko harga di pasar. Seorang hedger yang merupakan produsen dapat menjual kontrak berjangka untuk mengunci harga untuk output mereka. Sebaliknya, hedger yang merupakan konsumen dapat membeli kontrak berjangka untuk mengunci harga untuk persyaratan mereka.
Konvergensi
Salah satu alasan utama bahwa pasar berjangka bekerja sangat baik adalah mereka memungkinkan konvergensi halus harga derivatif dengan harga di pasar fisik. Konvergensi dari dua harga terjadi oleh mekanisme pengiriman yang ada di pasar berjangka.
Meskipun pembeli dan penjual berjangka hanya membayar setoran kecil dengan itikad baik dalam bentuk margin awal, mereka selalu berisiko untuk nilai kontrak total. Itu sebabnya ada dua jenis margin , margin awal dan pemeliharaan . Perdagangan paling aktif dalam kontrak berjangka umumnya dalam kontrak bulan paling dekat atau aktif. Karena masa depan terdekat bergerak ke periode pengiriman, pembeli kontrak berjangka yang mempertahankan posisinya harus siap menerima pengiriman komoditas yang sebenarnya dan membayar penuh nilai untuk produk bahan baku. Penjual diizinkan untuk melakukan pengiriman.
Proses pengiriman
Bursa berjangka bekerja dengan industri untuk mengembangkan kuantitas standar, kualitas, ukuran, nilai dan lokasi untuk pengiriman komoditas fisik.
Sementara banyak komoditas memiliki karakteristik yang berbeda, proses pengiriman sering termasuk premi dan diskon untuk berbagai nilai dan titik distribusi untuk bahan baku tertentu. Pertukaran menunjuk gudang dan lokasi pengiriman untuk banyak komoditas. Pertukaran juga menetapkan aturan dan peraturan untuk periode pengiriman yang dapat bervariasi tergantung pada produk tertentu.
Ketika pengiriman terjadi, surat perintah atau tanda terima pembawa yang mewakili kuantitas dan kualitas tertentu dari suatu komoditas di lokasi tertentu berpindah tangan dari penjual ke pembeli pada saat waktu pembayaran nilai penuh terjadi. Pembeli memiliki hak untuk menghapus komoditas tersebut dari gudang sesuai pilihan mereka. Seringkali, seorang pembeli akan meninggalkan produk bahan mentah di lokasi penyimpanan dan membayar biaya penyimpanan berkala. Pertukaran juga menetapkan biaya untuk banyak aspek dari proses pengiriman.
Seperti yang Anda lihat, fakta bahwa kontrak berjangka dapat menjadi pembelian atau penjualan komoditas fisik memberikan fleksibilitas yang luar biasa kepada peserta pasar. Kemampuan untuk mengirim atau menerima pengiriman menyediakan hubungan penting antara instrumen derivatif dan komoditas. Oleh karena itu, sebagai kontrak berjangka mendekati tanggal pengiriman, harga bulan depan akan tertarik terhadap harga harga fisik atau pasar tunai yang sebenarnya.
Perbedaan antara futures dan harga fisik
Selama masa kontrak berjangka, perbedaan harga antara derivatif dan pasar fisik yang mendasarinya dapat bervariasi. Sebagai contoh, harga kontrak berjangka jagung Desember dapat sangat bervariasi dari harga jagung di lokasi pengiriman pada bulan Oktober atau November.
Namun, karena tanggal pengiriman Desember mendekati dua harga cenderung berkumpul. Perbedaan antara harga berjangka terdekat dan harga komoditas fisik adalah dasar. Tidak semua komoditas berjangka memiliki mekanisme pengiriman; beberapa uang tunai dilunasi pada perdagangan terakhir atau hari kedaluwarsa kontrak. Misalnya, sapi Feeder berjangka tidak memiliki mekanisme pengiriman. Masa depan yang diselesaikan secara tunai cenderung menggunakan patokan untuk penetapan harga seperti mekanisme harga yang diterima industri atau harga penyelesaian akhir pada hari terakhir perdagangan dalam instrumen.
Sementara kurang dari 5 persen masa depan dengan mekanisme pengiriman menghasilkan pihak yang membuat atau menerima pengiriman komoditas, fakta bahwa itu ada adalah kenyamanan bagi banyak hedger dan pelaku pasar. Tujuan dari kontrak berjangka atau opsi pada kontrak berjangka adalah untuk mereplikasi tindakan harga dalam komoditas atau instrumen yang mendasarinya.
Mekanisme pengiriman hampir memastikan konvergensi dari dua harga dari waktu ke waktu.
Menerima pengiriman
Sebagian besar pelaku pasar di pasar berjangka tidak memperhatikan pengiriman dan untuk alasan yang bagus. Pikirkan spekulan yang membeli kontrak ternak hidup karena mereka percaya bahwa harga akan menghargai. Sedikit, jika ada, memiliki kemampuan atau keinginan untuk menerima pengiriman 40.000 pon ternak. Bahkan jika ternak tidak sampai di depan pintu rumah mereka, memiliki ternak di lokasi memerlukan keahlian yang berbeda dari perdagangan hewan dan bergantung pada memiliki kontak untuk memasarkan daging sapi ke pembeli akhir. Setelah semua, pembeli kontrak berjangka hanya melakukan pembelian karena mereka percaya harga akan bergerak lebih tinggi.
Namun, ada keadaan di mana konsep pengiriman dapat menciptakan peluang. Seorang spekulan, pedagang atau investor yang pergi lama satu kontrak NYMEX platinum atau emas COMEX bisa berdiri untuk pengiriman kontrak jika mereka ingin memiliki logam fisik. Kontrak platinum mewakili 50 ons logam sementara kontrak emas untuk 100 ons. Alih-alih 40.000 pon ternak hidup, berurusan dengan 3,4 atau 6,8 lbs platinum atau emas jauh lebih mudah. Seorang pembeli yang mengambil pengiriman salah satu logam mulia akan menerima tanda terima atau surat perintah yang mewakili platinum tertentu atau emas batangan atau bar di gudang yang disetujui pertukaran. Tanda terima mencakup berat, ukuran dan nomor batang logam dalam pertanyaan. Pembeli akan membayar nilai penuh untuk logam plus atau minus premi atau diskon apa pun. Pembeli menerima tanda terima yang disetujui oleh pemilik terakhir dan pembeli kemudian memiliki hak untuk menarik logam dari gudang; proses ini disebut mengambil surat perintah off-warrant yang cenderung memasukkan biaya. Pembeli kemudian dapat mengatur gudang untuk mengirim logam ke lokasi mana pun termasuk rumah mereka melalui pos tercatat atau operator lapis baja. Pembeli bertanggung jawab atas biaya transportasi. Di sisi lain, seorang pembeli dapat memutuskan untuk meninggalkan logam pada surat perintah dan membayar biaya penyimpanan berkala ke gudang untuk memegang logam atas nama pembeli.
Mekanisme pengiriman berbeda untuk setiap komoditas dan semua bursa, seperti Chicago Mercantile Exchange ( CME ), memiliki informasi rinci tentang proses yang tersedia di situs web mereka. Pengiriman adalah salah satu alasan utama bahwa harga berjangka bertemu dengan harga komoditas fisik yang mendasar dari waktu ke waktu. Jika Anda memutuskan untuk mengambil komoditas, pastikan Anda membiasakan diri dengan semua aturan dan peraturan pertukaran. Selalu mencari pembaruan pada aturan pengiriman sebagai amandemen dan perubahan sering terjadi.