Pada bulan Oktober 1985, International Tin Council (ITC) mengumumkan bahwa mereka bangkrut, tidak mampu membayar hutangnya yang terdiri dari pembelian timah dan timah secara fisik.
Kasus pengadilan internasional yang dimainkan selama tiga tahun ke depan, seperti broker logam dan bank berusaha untuk menutup kerugian mereka, akan menunjukkan bahwa ITC telah mengumpulkan kewajiban hampir £ 900 juta (US $ 1,4 miliar), jauh lebih dari yang dibayangkan siapa pun.
Sementara para kreditor tertinggal di hook untuk sebagian besar kerugian ini, pasar timah secara keseluruhan runtuh, mengakibatkan penutupan tambang dan puluhan ribu kehilangan pekerjaan di seluruh dunia.
Apa yang Menyebabkan Keruntuhan ITC dan Pasar Timah Internasional?
ITC dibentuk pada tahun 1956 sebagai operasi operasi dari International Tin Agreement (ITA), sebuah asosiasi negara-negara dengan kepentingan dalam stabilitas jangka panjang pasar timah dunia.
Tujuan ITA adalah sederhana tetapi meninggalkan banyak ruang untuk perselisihan antara anggota yang mewakili produsen timah dan negara konsumen timah. Di antara tujuan utamanya adalah untuk:
- Mencegah atau meringankan pengangguran yang meluas dan kesulitan serius lainnya yang dihasilkan dari kekurangan atau kelebihan pasokan di pasar timah internasional
- Mencegah fluktuasi yang berlebihan dalam harga timah
- Pastikan persediaan timah yang memadai dengan harga "wajar" setiap saat
ITC memandatkan dua alat untuk mencapai tujuan-tujuan ini:
- Kontrol ekspor
- Stok buffer dari logam timah
Dalam prakteknya, stok penyangga digunakan untuk tingkat yang jauh lebih besar daripada kontrol ekspor, yang tidak sepenuhnya didukung dan sulit untuk ditegakkan.
Bagaimana buffer stock dioperasikan termasuk pembelian timah di pasar internasional ketika harga turun di bawah lantai target yang ditetapkan oleh organisasi untuk mendukung harga.
Demikian juga, Manajer Cadangan Penyangga akan menjual material ketika harga melebihi batas harga target buatan.
Baik produsen maupun negara konsumen melihat manfaat bagi pasar yang stabil secara teoritis harga ini.
Perkembangan Signifikan
Pada tahun 1965, ITA memberikan kekuasaan kepada Dewan untuk meminjam dana untuk pembelian penyangga stok timah.
Setelah penandatanganan ITA keempat pada tahun 1970 (Perjanjian ini diperbaharui dalam interval 5 tahun yang dimulai pada tahun 1956), Perjanjian Markas Besar ditandatangani dengan pemerintah Inggris yang memberikan kekebalan hukum Dewan dari yurisdiksi dan eksekusi karena operasi set-up di Kota London.
Pada ITA ke-5 (1976-1980), penyisihan kontribusi sukarela untuk buffer stock dari negara-negara konsumen secara efektif memungkinkan ukuran stok timah menjadi berlipat ganda. AS, yang telah lama memiliki stok timah yang signifikan sejak Perang Dunia II dan sebelumnya menolak masuk ke dalam Perjanjian itu juga akhirnya menandatangani kontrak dengan ITA sebagai negara konsumen.
Mendekati akhir dari ITA ke-5, perbedaan pendapat mengenai tujuan dan ruang lingkup Perjanjian menyebabkan banyak negara peserta untuk mulai beroperasi di luar ITA, langsung mengintervensi pasar timah demi kepentingan mereka sendiri: AS mulai menjual timah dari stockpile strategisnya, sementara Malaysia secara diam-diam mulai membeli logam untuk mendukung harga.
Bermain Timah Malaysia
Pada Juni 1981, di bawah bimbingan pedagang komoditas Marc Richie and Co., Perusahaan Pertambangan Malaysia milik pemerintah mendirikan anak perusahaan untuk diam-diam membeli timah berjangka di London Metal Exchange (LME). Pembelian rahasia ini, didanai oleh bank-bank Malaysia, dirancang untuk lebih mendukung harga internasional untuk logam, yang sedang tertekan oleh resesi global, daur ulang timah yang lebih besar dan substitusi aluminium untuk timah dalam aplikasi pengemasan.
Ketika pembelian kontrak berjangka dan timah hitam Malaysia tampaknya akan berhasil, bagaimanapun, LME mengubah aturan non-pengirimannya, membiarkan penjual - penjual pendek lepas kendali, dan mengakibatkan penurunan mendadak harga timah sekitar 20 persen.
Tekanan Bangunan
ITA ke-6, yang akan ditandatangani pada tahun 1981, ditunda karena hubungan sengit antar anggota.
AS tidak tertarik pada ITC yang mengatur penjualan timah dari stok strategisnya dan mengundurkan diri dari Perjanjian bersama dengan Bolivia, negara produsen utama.
Penarikan negara-negara ini dan lainnya, serta ekspor timah yang terus meningkat dari negara-negara bukan anggota, seperti Brasil, berarti ITA sekarang hanya mewakili sekitar setengah dari pasar timah dunia, dibandingkan dengan lebih dari 70 persen satu dekade sebelumnya.
Sisa 22 anggota yang menandatangani ITA keenam pada tahun 1982 memilih untuk mendanai pembelian 30.000 ton saham, serta meminjam uang untuk membiayai pembelian 20,00 ton logam lainnya.
Dalam upaya putus asa untuk membendung jatuhnya harga, ITC lebih lanjut memberlakukan kontrol ekspor, tetapi ini tidak berhasil, karena produksi timah global telah melebihi konsumsi sejak 1978 dan organisasi tersebut menggunakan kekuatan yang semakin berkurang.
Dewan memutuskan untuk campur tangan lebih banyak dengan juga membeli timah berjangka di LME.
Upaya untuk menarik non-anggota besar untuk bergabung dalam Perjanjian gagal dan pada tahun 1985, mengakui bahwa lantai harga saat ini tidak dapat dipertahankan tanpa batas waktu, ITC memiliki keputusan untuk membuat tentang bagaimana untuk terus mengejar tujuannya.
Malaysia, produsen utama dan suara kuat di Dewan, terhalang upaya oleh anggota lain untuk menurunkan harga dasar, yang ditetapkan dalam ringgit Malaysia. Kenyataan bahwa target harga ditetapkan dalam ringgit, itu sendiri, memberikan tekanan lebih lanjut pada ITC, karena fluktuasi nilai tukar pada awal 1985 mengakibatkan penurunan lebih lanjut dalam harga timah LME.
Penurunan ini menempatkan kendala keuangan pada kreditur ITC — produsen timah yang memegang logam sebagai jaminan — tepat ketika Dewan kehabisan uang tunai.
Kecelakaan Pasar Timah
Ketika rumor situasi keuangan ITC mulai menyebar, Manajer Cadangan Penyangga Dewan, yang khawatir akan ambruknya pasar, mendesak para anggota untuk terus membiayai pembelian saham timah.
Tapi itu terlalu sedikit terlambat. Dana yang dijanjikan tidak pernah tiba, dan pada pagi hari 24 Oktober 1985, Manajer Cadangan Penyangga menasihati LME bahwa mereka menangguhkan operasi karena kekurangan dana.
Karena beratnya situasi, baik LME dan Bursa Komoditi Kuala Lumpur segera menghentikan perdagangan kontrak timah. Kontrak timah tidak akan kembali ke LME selama tiga tahun lagi.
Karena anggota tidak dapat menyetujui rencana untuk menyelamatkan ITC, kekacauan menyebar melalui LME, Kota London dan pasar logam global.
Sementara anggota Dewan berdebat, pasar timah terhenti. Tambang mulai ditutup dan, tidak dapat memenuhi kewajiban, pemain utama dipaksa bangkrut. Harga timah, sementara itu, menukik dari sekitar US $ 6 per pon hingga di bawah $ 4 per pon.
Pemerintah Inggris dipaksa meluncurkan penyelidikan resmi yang akhirnya mengungkapkan besarnya kerugian ITC. Kewajiban kotor Dewan pada 24 Oktober 1985, ditemukan sangat mengejutkan £ 897 juta (US $ 1,4 miliar). Stok fisik dan pembelian ke depan jauh lebih banyak daripada yang diizinkan oleh anggota dan lebih dari 120.000 ton timah — delapan bulan pasokan global — harus dinilai dan dicairkan.
Ketika pertempuran hukum terjadi, pasar timah sedang mengalami gejolak.
Pada periode setelah runtuhnya Dewan Timah Internasional, Malaysia menutup 30 persen dari tambang timah, menghilangkan 5000 pekerjaan, 40 persen dari tambang Thailand ditutup, menghilangkan sekitar 8500 pekerjaan, dan produksi timah Bolivia turun hingga sepertiga, yang mengakibatkan hilangnya hingga 20.000 pekerjaan. 28 broker LME bangkrut, sementara enam lainnya menarik diri dari bursa. Dan skema rahasia pemerintah Malaysia untuk menopang harga timah akhirnya merugikan negara itu lebih dari US $ 300 juta.
Pada saat debu mengendap di sekitar kasus-kasus hukum terhadap ITA dan negara-negara anggotanya, penyelesaian tercapai sehingga para kreditor memperoleh kembali hanya seperlima dari kerugian mereka.
Sumber:
Mallory, Ian A. Melakukan Unbecoming: Runtuhnya Perjanjian Tin Internasional. American University International Law Review . Volume 5. Edisi 3 (1990).
URL: http://digitalcommons.wcl.american.edu
Roddy, Peter. Perdagangan Timah Internasional . Elsevier. 30 Juni 1995
Chandrasekhar, Sandhya. Kartel dalam kaleng: Keruntuhan Keuangan Dewan Timah Internasional. Northwestern Journal of International Law & Business . Jatuh 1989. Vol. 10 Masalah 2.
URL: scholarlycommons.law.northwestern.edu